刚过去的交易周（7 月 13 日至 17 日），A 股市场前四天在低位震荡，周五再度破位普跌；结果来看，主要股指除红利指数外，大多接近或已经创出年内新低。
不论是二季度大赚、但7 月以来持续 " 挨打 " 的科技股持有者，还是持仓在近期有所反弹的低位、防御方向的股民，周五应该都感受到了恐慌。
市场调整到位了吗？下周能该如何应对？
有人说，股市低迷期首先应处理好家庭关系，" 主动三倍做多家务 "。
除了调侃，这其实也是一种 " 心法 "：
交易之外，生活中还有很多事情值得我们关注。过分在意盈亏、涨跌，可能干扰我们制定和执行最正确的交易策略。
基于此，我们再进一步回顾行情。
如周五复盘时所说，如果认为后续是旷日持久的下跌，那么（当下）抄底就没有太多意义。
因为 " 抄底 " 行为，本质上是预判 " 会有反弹 "，属于看多做多行为。即便不能买在最低价，抄底者也追求尽量买在 " 底部区间 "，博取更多超额收益。
所以，我们需要梳理一些数据和事实，来回答两个问题：
（1）市场跌 " 到位 " 了吗？
下图是主要股指在本周、本月的表现，以及它们 6 月下旬" 见顶 "（如有）以来的最大回撤。
而早在上周三（7 月 10 日），韩国综合指数收跌 5.4%，也导致其自 6 月份触及峰值以来的累计跌幅达到了 20%，宣告韩国股市陷入技术性熊市。
照此标准，目前科创 50、创业板指、中证 2000 和中证 1000 等指数，同样面临技术上的牛熊分界线的考验。
（2）除了跌得够多，还有哪些提示止跌、反弹的迹象？
周五复盘时，我们已回顾历史行情，发现沪指单日大跌后，短线反弹概率较大这一规律。这里，我们再参考万得全 A指数。
周五该指数 4.75% 的跌幅，结合实际价位来看，2024 年 "924" 行情迄今可以类比的交易日主要是：2026 年 3 月 23 日、2025 年 11 月 21 日、2025 年 9 月 4 日。
而从跌破年线这一角度，下杀力度还可类比 2025 年 4 月 7 日。
也就是下图中几个圆圈处。
为什么不参考更早的行情？
我们认为，上述节点都发生在本轮行情，影响因素相差不大。
方正证券研报指出，市场本周大幅下跌，全周跌幅创下 2024 年 "924" 行情以来最大值，原因有三方面：
一是全球范围内科技股的去杠杆交易蔓延，以韩国股市为核心，A 股融资余额持续回落，7 月累计回落超 1500 亿元；
二是大型 IPO 上市前投资者担心资金虹吸作用，在市场缩量的环境下这一担忧有所加剧；
三是风险偏好受中美关系可能出现波折有所扰动。
此外，近期场内 ETF 产品的资金动向，也在提示市场超跌反弹概率增大。
（但还是要提醒一句，大概率≠一定会发生）
Wind 数据显示，本周沪深两市股票型 ETF 和跨境型 ETF 合计净流入 2113.21 亿元，宽基指数 ETF 净流入 1561 亿元，行业主题 ETF 净流入 444 亿元。
7 月以来的 13 个交易日，股票型 ETF有 12 天呈资金净流入，累计超 3300 亿元；本周五录得 763.49 亿元的单日极值。
有分析称，从历史经验看，宽基 ETF 在市场震荡下探时集体放量，通常指向几种可能：一是短期底部区域，机构资金提前布局；二是下跌中继，放量仅为情绪宣泄，市场短暂企稳后继续寻底；三是风格切换节点，资金从高弹性品种向宽基指数迁移。
另一点需指出的是，今年 3 月 23 日以来的这轮指数反弹，和最终走出的 " 双头 " 形态，科技股都是最大的行情发动机——这是此前几个反弹节点不具备的特征。
因此，若期待指数修复，目前仍需格外关注科技股的表现。
前述方正证券研报认为，在情绪宣泄之后，年内重要宽基指数收益转负，宽基 ETF 明显放量，市场配置的性价比显著提高。
" 科技股调整已较为充分，回顾 2010 年以来 A 股典型产业赛道抱团的阶段性回撤情况，高点回撤 20% 左右是最为普遍的情形，30%-40% 的区间是极限水平，多发生在系统性风险出现的时期，当前不论是国产还是海外算力高点回撤在 28% 左右，超跌反弹是更大概率事件。"
综上，下周前半周，将是市场止跌修复的关键博弈期。不过在具体操作上，不同风格、不同处境的股民，仍需各有侧重。
比如，持币等待买入者掌握更多主动权，既可以 " 越跌越买 "（即买在左侧），也可以等待不同时间级别的拐点出现后再做跟随（即追求买在右侧）。
而持仓等待解套，或有止损需求的股民，承受的心理压力和临盘操作难度都高于前者。因此只能笼统地说，买卖决策都需尽可能冷静、高效地执行，避免情绪化交易。
另有机构称，投资者需摒弃一次性重仓入场的激进操作，采用逆势分批低吸的布局方式，有效对冲短期股价波动、情绪反复的风险。优先配置 ETF 类产品，规避个股黑天鹅与单一事件冲击，把握板块估值回归机会。
接下来，我们简单梳理周末重要消息面。
全市场两融状况调研：触发强平的客户数量非常有限
一是强平 " 雷声大雨点小 "，各家券商营业部基本未出现强平操作，调查显示，仅有 A 券商大型营业部 1 人触发平仓，占比低于 0.1%，风险整体可控；
二是散户并未恐慌出逃，反而逆市净流入接筹，市场承接力犹在，" 杠杆踩踏 " 实为过度恐慌下的误读；
三是两融余额 11 连降超 1700 亿元，以融资客主动降杠杆为主，实际杠杆普遍未触上限，满仓满融者寥寥。
伊朗副外长：伊朗已停止履行伊美谅解备忘录
月之暗面 Kimi K3 上线，惊动华尔街
公司表示，其全新的 Kimi K3 模型可以与 OpenAI 和 Anthropic 的最强产品相媲美——这在很大程度上也加剧了华尔街对硅谷此前过度支出的担忧。
全国首张脑机接口处方开出，并成功手术
茅台宣布涨价
自 2026 年 7 月 18 日零时起，将飞天 53%vol500ml 贵州茅台酒 ( 2026 ) i 茅台平台零售价由 1539 元 / 瓶调整为 1639 元 / 瓶，销售合同价由 1269 元 / 瓶调整为 1369 元 / 瓶。
5 家创业板公司发布业绩预告
天孚通信：上半年净利最高预增 45%
星宸科技：上半年净利润预增约 6 倍
当升科技：上半年净利润预增最高超 70%
立中集团：上半年净利润预增超 30%
中科创达：上半年净利润预增 50%-55%
最后，是下周大事。
7 月 20 日，周一
世界人工智能大会（WAIC）收官
长鑫科技中签者扣款日
7 月 21 日，周二
2026 中国汽车论坛，上海，21 日至 23 日
7 月 22 日，周三
新一期贷款市场报价利率（LPR）出炉
特斯拉预计于美东时间 7 月 22 日发布 Q2 财报
2026 国际低空经济博览会，上海，22 日至 25 日
上海核能可持续发展大会暨上海国际核能产业博览会，22 日至 24 日
7 月 23 日，周四
英特尔预计于美东时间 7 月 23 日盘后发布 Q2 财报
7 月 24 日，周五
国家统计局公布流通领域重要生产资料市场价格变动情况
此外，下周还有部分上市公司披露财报。
