KIS 在最新报告中预测，SK 海力士今年第二季度的营业利润将略低于市场预期。
不过，该行表示，这仅仅是将高带宽内存（HBM）长期供应协议（LTAs）纳入考量后，对盈利预测进行的正常化调整，并不意味着行业增速放缓。
该行预测，SK 海力士第二季度营收为 80.9 万亿韩元，营业利润为 60.4 万亿韩元，分别环比增长 54% 和 61%，同比增幅更是达到 264% 和 556%。
尽管 KIS 对 SK 海力士二季度业绩的预测颇为亮眼，但该行给出的营业利润预测较 65 万亿韩元的市场共识预期低约 8%。这引爆了投资者的担忧情绪。
KIS 在报告中解释称，由于 SK 海力士的 HBM 营收占比高于竞争对手，其平均售价（ASP）的涨幅低于市场平均水平。
这背后的原因在于：HBM 通常以长期供应协议锁定价格，因此短期内不会随市场行情价而大幅变动。相比之下，当市场整体涨价时，传统 DRAM 和 NAND 这类产品的平均售价涨幅更大。
不过，展望未来，KIS 表示，随着 HBM4 预计于今年第三季度正式迈入量产，SK 海力士的平均售价涨幅有望回归市场平均水平。
KIS 预计，第二季度 DRAM 和 NAND 闪存的平均售价分别环比上涨约 30% 和 50%。
KIS 还将 SK 海力士今明两年的营业利润预测较此前分别下调了 9% 和 11%。不过该行强调，这反映的是将长期供应协议纳入考量后，对价格预估进行的正常化调整，而非企业盈利能力恶化。
" 随着存储行业转向三至五年的长期供货协议，企业价值将取决于高盈利能力能够持续的时间，而非季度 ASP 增速。" 该行表示。
该行认为，长约虽限制了价格爆发力，但也提升了获利的稳定性，降低了内存产业长期以来的波动性。未来市场对存储企业的估值逻辑将重塑，将更侧重盈利的可持续性，而非短期利润规模。
KIS 预测，SK 海力士第二季度的整体营业利润率将创下 74.6% 的历史新高，此后逐季攀升。该行依然维持对该股 380 万韩元的目标价及 " 增持 " 评级。
尽管 KIS 仍然看好 SK 海力士，并强调其最新报告并不意味企业盈利恶化、行业增速放缓，但投资者对二季度营业利润 " 不及市场预期 " 极为敏感，纷纷抛售 SK 海力士股票。
截至周二收盘，该股大跌 15.37%，报 184.5 万韩元，较上个月创下的历史高点回落近四成。与此同时，韩国 KOSPI 指数大跌近 9%，报 6806.93 点。
也有分析师将 SK 海力士周一大跌归咎于投资者获利了结。上周，该公司登陆美股，上市首日股价飙升 12.8%。
韩国券商 NH 投资证券（NH Investment & Securities）资深分析师 Ryu Young-ho 表示，SK 海力士完成美国挂牌后，投资人进行获利了结，此外市场对 SK 海力士第二季度财报持谨慎态度。
该分析师指出，投资者原本预期 SK 海力士的 HBM4 芯片出货量会从第二季度开始增加，但目前看来，这一增长并未实现大规模放量。
他也表示，由于 SK 海力士相较竞争对手三星电子在 HBM 市场的敞口更大，因此在近期传统 DRAM 内存芯片价格上涨的过程中，SK 海力士受益程度可能相对较小，投资者因而下调获利预期。
