2026-07-02 20:28:40 和讯信息 杨德勇（和讯）
今天 A 股市场出现了相对幅度较大的下跌，那么这个下跌到底是什么信号？是不是接下来整个市场就要走熊了，或者说有连续性回落的风险？
和讯杨德勇表示，首先我们看待当前的市场还是要两个方面来看小登和老登的问题。现在小登为代表的科创 50 今天跌了接近 87.7%，那么这种大幅度下跌在科创 50 里边出现应该是正常的，为什么讲正常？因为我们看过去它单日的涨幅就百分之四五 34%，那它单日出现 7% 左右的回落，尤其是短期连续大幅度上涨之后出现这种现象，那也只是比过去常规的振幅多了那么两三个点。所以对于这种波动来讲，我们说第一，过去它的日均振幅就差不多这么多，只不过今天在极端的背景之下多了几个点。另外还有一个就是短期累积涨幅这么大了，那么场内累积获利幅度较大的资本就比较多，在这种情况下，一旦下跌，就一定会导致场内获利幅度较大的这些资本产生得而复失的这种情绪，这种情况下极端性的卖出就会聚集在一个时间，所以就会构成我们看到的这种现象。
那么所以对于小登来看，现在的情况跟我们原来的观点应该是相互印证的，原我们判断小登就应该会出现这种宽幅震荡，但是看小登也不能单凭来的股票价格来判断它未来还有没有戏，而是要从两个角度上看，一个是从产业层面上看，未来的芯片算力中心市场规模是不是持续扩张的？如果从产业的角度上来看，它是持续扩张的，相关小登这些行业里的上市公司的业绩就应该是逐步增长的，有业绩支撑这个产业和这个行业就不可能凉也凉不了。所以两个角度上来看的话，只要产业规模还在扩张，业绩还在上升，那小登现在的情况应该就跟我们之前强调的那个点是一致的，宽幅震荡，对吧？所以小登来看的话还是那个观点，凉是不可能的，因为这个行业还是在上升期或者叫产业扩张的这种周期里边。
那么对于老登来讲的话，其实也是印证了我们之前一再强调的观点，老登最近一段时间连续性下跌，跌的就是老登，而这种下跌构成的真实原因其实就是小登把老登的钱吸走了，我们也可以从其他的数据当中得以印证，现在老登的这种涨法，我们也可以看到资本可能优先进的是低估，低估价值更大的，低估价值更大的涨完了可能再选次之再次之再次之。所以我们虽然没有看到老登的这种全面性集体的反应或者偶然结构性的反应，但是也佐证了老登当前是有资金在参与的。另外我们也可以看到现在的情况，基本上两个极端，小登现在开始缩量了，老登的部分行业逐步开始放量了，其实这就是一个基本的证实。
所以对于当前这个阶段来看，我们明确今天的市场走势并不是说 A 股走到头了，而事实上来讲，在这个阶段涨的多了，有宽幅震荡的需求，对于小登来讲，那老登现在就是被吸走的钱回来了，也有估值修复的需求。所以在当前这个背景上来讲，未来普遍性的机会应该还是在老登，小登宽幅震荡的概率是比较大的。
（责任编辑：邵晓慧 ）
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