本文来源：时代商业研究院 作者：骆思玲
来源 | 时代商业研究院
作者 | 骆思玲 韩迅
编辑 | 韩迅
三闯创业板的优邦科技已于 6 月 16 日完成第二轮问询回复。此前，优邦科技曾于 2020 年启动辅导后因业绩不及预期撤回，2023 年申报创业板后又因信披等问题火速撤回。
优邦科技与富士康存在着 " 剪不断，理还乱 " 的关系。富士康旗下金机虎投资持有优邦科技 3.44% 的股份，富士康董事长胞弟刘扬辉夫妇长期领取高额顾问费。刘扬辉借债入股优邦科技形成的欠款，最终获比亚迪前高管旗下投资机构豁免。
此外，优邦科技历史上多次投资及定增，均依靠拆借资金，其向实控人亲属收购资产存在套利嫌疑，且因接连无证出口管制物项锡膏遭到处罚。
6 月 23 日，就关联交易、资金拆借与内控稳定性等问题，时代商业研究院向优邦科技发送调研函并致电问询。截至发稿，对方仍未回复相关问题。
富士康董事长胞弟夫妻长年领取顾问费，借钱入股后被豁免还款
富士康是优邦科技的第一大客户，营收占比长期处于 23%-35% 区间，意味着富士康业务变化波动将对优邦科技造成巨大影响。如前述文章提到，富士康代工的苹果手机，因工艺路线变化，导致优邦科技表面处理剂业务收入腰斩。
事实上，优邦科技与富士康的绑定远不止业务关系。金机虎投资持有优邦科技 3.44% 的股份，但优邦科技在 2023 年首次申报创业板时，未披露金机虎投资实控人为富士康，随后遭到监管问询，主动撤回申报。
此外，富士康董事长刘扬伟之弟刘扬辉长期深度参与优邦科技的经营管理。据招股说明书披露，刘扬辉曾于 2015 年 1 月至 2016 年 1 月，担任优诺实业（优邦科技前身）总经理。2016 年 1 月至 2022 年 10 月，历任优邦科技监事、董事长助理、董事、副总经理。2022 年 10 月离职后，任优邦科技顾问并领取顾问费。对此，优邦科技于第二轮回复称，公司与富士康合作自 2008 年开始，早于刘扬辉入职时间，报告期内双方合作不受刘扬辉影响，销售收入变动与刘扬辉不存在联系。
但问询函回复显示，2013 — 2014 年，东莞优诺（优邦科技前身）对富士康销售额分别 1449 万元和 3578 万元。2015 年 1 月刘扬辉入职，优邦科技对富士康的销售额一路攀升，至 2023 年销售额达到 3.09 亿元，成功实现销售规模十倍扩张。优邦科技增长周期与刘扬辉任职阶段高度重合。
离职后，刘扬辉持续担任顾问，按月领取报酬，金额达到 5 万元 / 月。其配偶周采洁同步收取客户开发、技术支持咨询费，2020 — 2021 年，周采洁的年度顾问费约 33 万— 34 万元。时代商业研究院估算，2022 年刘扬辉离职后，扣除刘扬辉 5 万元 / 月的顾问费，其妻周采洁报酬直接翻倍至 66.45 万元。自 2023 年起，刘扬辉夫妇每年合计领取的顾问费达 130 万元左右。
员工入股依靠外部拆借，关联并购暗藏套利空间
历史上，优邦科技在多次对外投资、定增及员工持股所需资金上，均有实控人郑建中借款或第三方拆借的痕迹。
招股说明书显示，2003 — 2014 年，香港泰达康、优诺实业对优邦科技及其重要子公司的出资基本来源于向第三方的借款。2017 年，优邦科技在新三板定向发行时，实际控制人郑建中、高管及员工的部分出资来源于向第三方借款。
时代商业研究院通过梳理发现，2017 年新三板定增期间，向优邦科技提供借款的主体主要为艾迪精密（603638.SH）实控人宋飞，以及比亚迪（002594.SZ）创始元老、前高管杨龙忠控制的惠友创盈。
作为借款人之一的员工白映月，于 2022 年 3 月因亲属疾病治疗急需资金周转，将股份转让予员工夏忠、刘扬辉，以及实控人亲属蔡丽珍，转让价格为 5.5 元 / 股。而 2022 年 11 月，优邦科技的增发价格为 16 元 / 股，股价涨幅接近 2 倍。至 2023 年 11 月，白映月归还了宋飞全部借款。白映月持股五年全程未动用自有资金，股权代持意味明显。此外，前述提到的刘扬辉借钱入股豁免的债务资金，便是由比亚迪前高管杨龙忠控制的投资公司提供，这一点也让人匪夷所思。
此外，实控人亲属曾向优邦科技借钱，用于收购厦门特盈。一年半后，优邦科技收购厦门特盈。
根据招股说明书，2020 年 6 月至 2021 年 2 月，郑铭哲等实控人亲属以 1.68 元 / 注册资本取得厦门特盈 94.41% 股权，厦门特昂以 1.5 元 / 注册资本取得剩余 5.59% 股权。2022 年 3 月，优邦科技统一以 1.94 元 / 注册资本收购 100% 股权，收购厦门特盈的对价为 8000 万元。实控人亲属收购厦门特盈股权的资金来源于优邦科技实控人提供的借款，在收到优邦科技支付的股权转让款后，偿还该笔借款。
根据时代商业研究院测算，实控人亲属持有的厦门特盈购入成本约 1.67 元 / 注册资本。实控人亲属在未投入自有本金的情况下，一年半内获得 1293 万元的增值收益。
无证出口管制锡膏被罚，安全生产管理暴露短板
2025 年 2 月，商务部、海关总署将含铋 50% 以上锡膏纳入两用物项出口管制清单，企业出口需提前取得专用许可证。新规落地当年，优邦科技两家核心子公司先后发生无证闯关出口管制物项行为，其中一家子公司货物顺利出境并被海关处以 48 万元行政处罚。
2025 年 2 月，东莞优诺未经许可申报出口管制铋锡膏，货物未实际出境。2 月 12 日东莞长安海关出具的《不予行政处罚决定书》称，鉴于东莞优诺违法行为轻微并及时纠正，没有造成危害后果，决定不予行政处罚。
2025 年 3 月，苏州优诺分两票报关出口管制类铋锡膏，合计 5120 千克，对应货值 948.11 万元，货物顺利结关出境。2025 年 11 月，清远海关出具行政处罚决定书，对苏州优诺罚款 48 万元。
优邦科技两家子公司短期内接连出现同类违规，反映出该公司关务审核、出口管制合规培训、产品归类管控体系存在系统性缺陷。根据《出口管制法》相关规定，企业多次无证出口管制物项，监管部门可五年内不予受理其出口许可申请。
除出口违规外，苏州优诺同期发生安全生产一般事故，员工因作业缺氧受伤，生产端的安全管控同样存在短板。
总结
整体来看，优邦科技的关联交易、股权架构、内控合规三类风险交织。刘扬辉关联酬劳、债务豁免缺乏合理解释，历史股权拆借、关联并购滋生利益输送疑虑，连续出口违规说明内控存在系统性漏洞。
创业板注册制高度看重发行人业务独立性、公司治理完善度与内控合规有效性。优邦科技在前两次申报中遗留的客户集中、关联信披缺失、募投逻辑矛盾等核心短板，在本次仅做了形式上的整改，核心问题未得到实质解决，叠加新增合规处罚，多重矛盾显著提升 IPO 审核不确定性，相关疑点仍需监管穿透核查。
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