当地时间 6 月 24 日盘后，美光科技发布的 2026 财年第三财季（3-5 月）财报显示，该季度美光总收入达到 414.6 亿美元，环比增长 74%，同比增长 346%；GAAP 净利润为 282.4 亿美元；综合毛利率升至 84.9%。
华尔街多家投行此前对美光该季度营收的共识预期约为 358 亿美元，美光实际高出预期约 16%。
受财报驱动，美光科技盘后股价一度大涨超 16%，并带动高通、西部数据、闪迪等美股芯片股在盘后时段全线上涨。25 日，佰维存储（688525.SH）、江波龙 ( 301308.SZ ) 等 A 股市场存储相关概念股亦集体大涨。韩国 KOSPI 指数当日涨超 5%，触发熔断机制。三星电子与 SK 海力士两家存储巨头合计占据 KOSPI 指数超过三成的权重，美光业绩超预期直接提振了市场对这两家公司的盈利预期。
在美光发布业绩前，费城半导体指数（24 日）单日跌约 7.9%，美光自身股价两天内（23 日、24 日）累计一度下跌约 18%，市场对 AI 需求放缓的担忧一度集中释放。美光的业绩和下季指引，在很大程度上缓解了这种情绪。
16 份战略长单锁定供应
分部门来看，美光核心数据中心业务在该季度的销售额从去年同期的 15.3 亿美元增长至 115.24 亿美元，同比增幅超过 653%；云存储内存收入达到 137.69 亿美元，同比增长 306%。
在具体产品线方面，美光的数据中心固态硬盘（SSD）营收超 50 亿美元，环比翻倍；而基于 1-beta DRAM 技术的 HBM4 高带宽内存，已经为美光带来了超过 10 亿美元的收入。
对于下一季度的财务展望，美光给出的第四财季（6-8 月）营收指引为 500 亿美元（上下浮动 10 亿美元），预测毛利率约为 86%。
从资产负债表来看，美光的财务状况在一年之间发生了显著变化。截至本季度末，公司持有 244 亿美元的净现金余额。第三财季，美光一次性偿还了 44 亿美元的债务，调整后自由现金流达到 183 亿美元，创下公司单季纪录。
标普、穆迪、惠誉三家评级机构在本财年全部上调了美光的信用评级至 BBB+。
相比财报数据本身，美光在财报电话会上透露的长期协议安排更值得关注。
美光管理层在电话会上披露了最新签署的 16 项战略客户协议（SCA）细节。这 16 项协议涵盖了数据中心、消费端和汽车市场的客户，其中包括 4 家超大型客户和 3 家中型客户。
合同期限通常为五年（从 2026 年持续到 2030 年底），属于具有约束力的 " 照付不议（Take-or-pay）" 条款，约定了明确的采购数量，并设立了价格下限和上限。
这批战略协议覆盖了美光约 20% 的 DRAM 出货量和 33% 的 NAND 出货量。其中 14 份协议按最低价格计算，保底营收合计约 1000 亿美元。
美光管理层在电话会上明确指出，即使未来市场价格跌至协议下限，美光获得的毛利率也将远超以往任何周期的峰值水平。这在很大程度上缓解了市场对存储售价下行的担忧。
长单合同同时为美光带来了大规模的资金保障。
美光管理层在电话会上披露，根据 16 项协议的约定，美光预计将累计获得 220 亿美元的现金存款及相关财务承诺，其中约 180 亿美元为现金存款，由美光在协议履行期间持有，在协议后半段逐步退还。
财务数据显示，美光在第三财季已收到 4 亿多美元现金存款，并预计在第四财季再收到约 100 亿美元。
值得关注的是，在财报发布前两天的 6 月 22 日，美光还宣布与 AI 公司 Anthropic 签署战略合作协议，内容涵盖存储与内存的 AI 架构联合设计、数据中心产品的供应协议、美光在企业内部全面部署 Anthropic 旗下的 AI 助手 Claude，以及美光对 Anthropic H 轮融资的战略投资。
该合作是 16 份战略协议中少数公开了客户名称的案例之一。
美光首席商务官萨米特 · 萨达纳（Sumit Sadana）在声明中表示：" 美光与 Anthropic 的战略合作，汇聚了两家公司的行业领先能力，共同创新并扩展下一代 AI 基础设施。"
Anthropic 联合创始人、首席计算官汤姆 · 布朗（Tom Brown）则表示：" 我们的计算战略取决于技术栈每一层都做对，而内存和存储对于我们高效训练和运行 Claude 至关重要。"
据了解，美光已经在企业内部部署 Claude 用于编程和智能体相关的应用场景，双方的合作还涉及美光对 Anthropic H 轮融资的战略投资，不过投资金额和供应协议的具体财务条款均未披露。
紧缺或持续到 2028 年
在同日举办的英伟达股东会上，英伟达 CEO 黄仁勋表示，随着 AI 从训练走向推理，真实业务场景的扩展正在进一步放大算力需求，本轮 AI 基础设施建设周期将以数十年计。
然而，上游原厂有限的存储供应能力仍制约着行业发展。
TrendForce 研究经理龚明德明确告诉财联社记者：" 新一代 Rubin 的出货此前因 HBM4 效能调校问题等原因有所延迟。"
美光在财报文件中指出了几项目前的供应瓶颈，包括新建晶圆厂项目规模庞大且建设周期长，同时受制于全球关键技术工人短缺以及能源基础设施限制；随着节点升级，复杂的半导体工艺导致位元产出增速放缓；HBM 极度消耗晶圆产能，挤压了常规存储的供给；有限的无尘室空间限制了产能扩张。
集邦咨询分析师王豫琪近日在 2026 集邦咨询半导体产业高层论坛上接受财联社记者采访时表示，目前存储核心生产设备与机台的交付周期长达 12 个月，截至当前时间节点，行业内新增产能的释放规模相对有限。从中长期产能规划节奏来看，自 2027 年起，将有大批量新增产能逐步投放至市场，新一轮大规模产能的集中释放窗口，预计将集中在 2027 年下半年至 2028 年区间。
美光管理层在电话会上也表示，由于所有细分市场受 AI 驱动的需求，加之结构性的供应限制，紧缺状况将持续到 2027 年以后。即使行业供应预计在 2028 年逐步改善，美光目前仍无法看清内存供应何时才能赶上不断增长的需求。
在此背景下，行业仍面临因供需失衡带来的大幅涨价。
美光财报显示，第三财季 DRAM 收入达到创纪录的 313 亿美元，同比增长 343%，占总收入的 76%。美光管理层在电话会上透露，该季度 DRAM 的位元出货量仅增长了个位数，但由于行业供应紧张，销售均价大幅上涨了约 60%。
王豫琪向财联社记者表示，目前广义服务器需求已占到整个 DRAM 市场接近 65% 的份额。由于高性能 HBM 对晶圆的消耗量是普通 DDR5 的 4 到 5 倍，头部原厂将产能大举向 AI 专业存储倾斜，导致非 HBM 产品的晶圆供应受到挤压。在这种产能排挤效应下，全行业买家在传统 DRAM 市场大规模采购。去年 Q4 到今年 Q1，DRAM 价格已经暴涨的情况下，今年 Q2 的平均涨幅仍有 50%-60%。预计到今年年底，DRAM 今年的累计涨幅达到 200%-300%。在今年一季度末，传统 DRAM 的绝对价格甚至一度反超了 HBM。
在云端算力之外，人形机器人对存储的需求同样值得关注。
集邦咨询研究经理敖国锋告诉财联社记者，2029 年之后，有望看到更多的人形机器人落地，届时将带来新的闪存需求。2030 年之后，人形机器人将成为存储行业重要的增长来源。
集邦咨询研究经理曾伯楷进一步告诉财联社记者，2026 年中国人形机器人出货量预计超过 3 万台，同比增长超过 107%，占全球出货量的 75% 至 80%。随着商用化进程加速，人形机器人对 LPDDR5 等低功耗内存和高可靠性闪存的需求将逐步释放。
美光管理层也在电话会上预测，人形机器人所携带的内存容量将达到普通 L2+ 级别汽车的 10 倍。美光管理层认为，在本世纪 20 年代后半段，人形机器人的大量落地将开启一个持续数十年的内存需求周期。
