国金证券最新公告显示，公司拟以自有资金通过集中竞价交易方式回购股份，回购金额不低于 1.5 亿元、不超过 3 亿元，回购价格上限为 13 元 / 股。本次回购股份用途为维护公司市场价值及股东权益。
值得关注的是，公告同时披露的前十大股东名单显示，截至此次回购股份决议前一日，国金证券回购专用证券账户已位列第十大股东。这意味着，连续多年回购之后的累积效果被市场看见。
拉长时间看，国金证券回购动作已具连续性。自 2023 年以来，公司已经完成多轮回购：2023 年启动、2024 年 2 月完成一轮；2024 年 3 月再度启动并于 4 月完成一轮；2025 年上半年完成一轮；2026 年 6 月又推出新的回购方案。
不同之处在于，前三轮回购最终均指向注销或减少注册资本，而最新一轮回购用途转为维护公司市场价值及股东权益，回购逻辑从 " 缩股本 " 进一步扩展至 " 稳市值 "。
最高 3 亿元再出手，回购专户已进前十大股东
国金证券此次回购有几大看点值得关注。
一是由控股股东提议。此次回购由控股股东长沙涌金（集团）有限公司于 6 月 6 日提议，控股股东在函件中明确表示，" 基于对公司持续发展的信心和对公司价值的高度认可，为维护广大投资者的利益 "。6 月 9 日，公司召开第十三届董事会第六次会议审议通过回购议案，无需提交股东会审议。
二是回购价上限大幅高于市价。回购价格上限 13 元 / 股，较国金证券 6 月 10 日收盘价 7.98 元 / 股大幅溢价约 63%。按照 3 亿元上限、13 元 / 股测算，公司最多可回购约 2307 万股，占总股本约 0.62%。
三是回购专户已进前十大股东。此次回购实施前，国金证券回购专用证券账户已持有公司股份 1727.71 万股，占总股本 0.47%，位列第十大股东。业内人士指出，上市公司回购专用账户在回购实施前即成为前十大股东的情况较为罕见，这证明公司真金白银实施回购、认可自身估值的诚意。
三年密集回购，总耗资超 3.6 亿元
将目光拉长来看，国金证券的回购动作并非偶发之举，而是一项已持续三年、规划清晰的系统性市值管理行动。
2023 年 8 月，国金证券启动首轮回购，计划以 1.5 亿至 3 亿元回购股份，用途为 " 用于员工持股计划及 / 或股权激励 "。至 2024 年 2 月，公司以均价 9.14 元 / 股累计回购 2210 万股，耗资约 2.02 亿元。
值得注意的是，公司于今年 4 月底公告变更该笔回购用途，将 2210 万股全部转为 " 用于注销并减少公司注册资本 "，拟注销股份占当时总股本的 0.5965%，由此回购专用证券账户中不再剩余回购股份。
2024 年 3 月，国金证券再度出手，以 9999.32 万元回购 1179.98 万股，全部用于减少注册资本并完成注销。在市场看来，这一 " 短平快 " 式的高效操作展现了管理层果断回馈股东的意图。
2025 年 4 月，公司延续回购节奏，以约 5946.68 万元回购 719.46 万股。此后公司将用途变更为注销，于 12 月 5 日完成注销，总股本从 37.13 亿股缩减至 37.05 亿股。
以各年度公告数据统计，国金证券近三年回购合计耗资约 3.62 亿元。而随着 2026 年 4 月变更 2023 年回购股份用途为注销，以及本次拟实施的 1.5 亿至 3 亿元新回购预案，公司用于股东回报的回购规模还将进一步提升。
从注销减资到维护市值，回购目的出现新变化
从 " 员工激励 " 到 " 注销式回购 " 的转变，是观察国金证券回购逻辑演进的关键线索。前期回购并非全部以注销为直接目的，但公司在考虑市场环境和投资者诉求后，将相关股份的用途调整为注销，体现出公司在切实维护投资者利益的理念。
纵观上市券商回购实践，此前不乏将用于员工激励的已回购股份直接转入注销的案例，国金证券对已回购股份用途的二次变更，反映了公司面对股权激励需求与投资者回报需求之间的统筹考量。
2025 年，国金证券实现营业收入 84.57 亿元、归母净利润 22.77 亿元，同比分别增长 26.90% 和 36.32%；2026 年一季度公司营收 24.29 亿元、归母净利润 6.92 亿元，分别同比增长 28.83% 和 18.83%。然而，截至 6 月 11 日，国金证券股价仅 7.96 元 / 股，市净率仅 0.82，处于明显破净状态。
从国金证券此次方案看，1.5 亿元至 3 亿元的回购规模高于 2024 年和 2025 年两轮回购方案，也与 2023 年启动的首轮回购上限相当。
而本次回购用途则明确为维护公司市场价值及股东权益，且预案中提到，回购股份将在披露回购结果暨股份变动公告 12 个月后采用集中竞价交易方式出售，并在披露回购结果暨股份变动公告后 3 年内完成出售；若未能按期出售，未实施出售部分股份将履行相关程序予以注销。这意味着最新一轮回购更偏向市值维护和投资者信心管理，而非一开始就锁定注销。
券商回购背后，是市值管理进入更实操阶段
当下，券商板块正陷入 " 业绩向左、股价向右 " 的估值困境，券商回购、增持、分红和注销等动作持续受到市场关注。Wind 数据显示，2025 年共有 12 家上市券商完成回购，累计回购 3.51 亿股，总金额达 31.67 亿元。进入 2026 年，回购热度仍在延续。
从参与主体看，头部与中小券商均有布局，但规模分化明显。国泰海通以 12.11 亿元回购 6,752 万股，成为 2025 年券商回购的领头羊；中泰证券、财通证券回购金额均接近 3 亿元，东方证券约 2.5 亿元，华安证券、西部证券、国金证券等多家券商也先后完成回购计划。值得注意的是，华创云信更是在较短时间内前后实施了两轮回购，合计投入近 8 亿元。
值得关注的是，上市券商的回购行为正经历从 " 被动应急护盘 " 到 " 主动价值管理 " 的角色进化。在市场受外部因素扰动出现震荡时，多家券商迅速宣布回购，发挥了市场 " 稳定器 " 的作用。同时，许多券商正将回购纳入常态化市值管理工具箱。例如，国泰海通就在 2026 年初明确表示，将综合运用常态化分红、并购重组、股权激励、股份回购等方式，打造 " 长期、稳定、可持续 " 的股东价值回报机制。
