一、市场概况
（一）宏观市场总览
海外市场方面，美国 4 月通胀粘性仍存，美联储官员偏鹰表态，市场预期 2026 年维持利率不变。欧元区通胀持续上行，欧央行 6 月加息概率较高。日本通胀压力抬升，央行考虑加息。中东地缘冲突缓和，原油供给担忧降温，油价大幅回落。
国内市场方面，5 月制造业 PMI 为 50.0%，较上月回落 0.3 个百分点，供需缺口仍存，结构分化明显。建筑业与服务业景气小幅回升，稳增长政策持续发力。1-4 月工业企业利润同比增 18.2%，高技术制造业贡献突出。央行维持适度宽松流动性，信贷投放平稳，人民币汇率小幅波动。
（二）基础市场
图 1：指数动态（2026.05.25 — 2026.05.31）
上周（2026.05.25-2026.05.31）A 股主要股指涨跌不一，其中，创业板指上涨超过 2%。盘面上，两市日均成交额为 31950.33 亿，较前一周增加 1711.98 亿，两市融资余额增加。行业板块方面，申万一级行业中，煤炭、公用事业及通信涨幅居前，计算机、综合及国防军工跌幅居前。
2. 腾讯济安指数表现
腾讯济安指数上周下跌 1.26%。腾讯济安原名 " 中证腾安价值 100 指数 "，由腾讯财经倡导，济安金信设计，中证指数公司发布，是国内第一家由互联网媒体主导发布的证券市场指数。指数基点 1000 点，基日为 2013 年 5 月 18 日，并于 2013 年 12 月 29 日在上交所挂牌。腾讯济安指数具有价值投资导向特征，旨在发掘市场中的价值低估个股组合，形成 " 黑马 " 指数。指数成份股 100 只，每年 6 月和 12 月定期更新，完全透明公开，既可以作为基金指数化投资标的，又可以作为普通投资者的 " 股票池 "。
表1：各指数当前估值情况
3.1 沪深两市融资资金
权益市场震荡下行，沪深两市两融余额增加 133.95 元。截至 5 月 29 日，两市融资融券总额合计为 29035.98 亿元。
图 2：近四十个交易日沪市融资资金流向
货币市场方面，上周资金面由紧转松。整周央行公开市场共有 3045 亿元逆回购和 5000 亿元 MLF 到期，当周逆回购操作 9089 亿元、MLF6000 亿元，央行公开市场操作实现净投放 7044 亿元。银行间市场资金利率有所上行。
债市震荡上行。利率债方面，一级市场地方债发行增加，二级市场关键期限国债及国开债到期收益率多数下行，期限利差有所走阔；信用债方面，各品种到期收益率多数下行，信用利差有所收窄。
表 2：上周债券指数业绩表现
1. 发行、清盘统计
按基金成立日统计，上周新发基金募集份额合计 407.65 亿份，其中，混合型基金募集份额占比均超过五成。上周共有 4 只基金产品发生清盘。
二、各类基金整体表现
（一）权益类基金
上周，权益市场震荡下行，电力等板块领涨带动相关基金走高，机器人等板块低迷拖累部分产品。混合型、股票型等主流权益类基金均不足四成实现正收益，而基金中基金（FOF）表现同样一般，不足五成实现正收益。
（二）固定收益类基金
1.货币市场基金
上周，银行间市场资金利率有所上行，货基收益率较前一周有所下跌。高七日年化收益率产品较为稀缺，绝大多数产品维持在低位稳健收益区间。作为基础现金管理工具，其在保持高流动性的同时，持续提供稳定收益，满足短期资金配置需求。
2. 债券基金
上周，债市整体震荡上行，受投资范围与市场环境差异影响，各类债券基金表现较好。债市走势带动债券型基金净值表现，超过九成纯债型和债券指数型基金实现正收益，而具有一定权益资产仓位配置的一级债接近七成实现正收益，二级债四成实现正收益。
（三）QDII基金
上周，全球股市涨跌不一，受全球 AI 芯片行业景气度爆发、科技龙头业绩超预期影响下美股集体上涨；受全球 AI 行情传导、工业科技板块走强以及国际油价大幅下跌拖累能源板块的背景下，欧洲市场整体涨跌不一；在半导体产业链多重利好以及国内经济复苏预期偏弱的影响下，亚太地区涨跌不一。受此影响，QDII 基金整体表现较为良好，六成产品净值实现上涨。
表 3：上周全球主要市场股指收益表现
（一）情景推演假设
