证券之星消息，2026 年 5 月 18 日摩尔线程（688795）发布公告称公司于 2026 年 5 月 6 日接受机构调研，贝莱德、摩根大通、摩根基金、南方基金、三星证券、申万菱信基金、兴业基金、兴业证券、永赢基金、中投公司、中信证券、彬元资本、Aspex、Baillie Gifford、Capital International Investors、Causeway Capital Management、Coronation、GIC、Ilmarinen、Invesco、KOO & WONG、Legatum Capital、东方红资产管理、Mirae Asset Financial Group、Oman State General Reserve Fund、Schroders Plc、Star Capital、Universities Superannuation Scheme、富达国际、高瓴、杭州德亚私募基金、华安基金、汇添富基金、景顺长城基金参与。
具体内容如下：
问：能否解释一下公司通用全功能 GPU 架构理念，相比于业界将计算与图形分开的做法，我们为什么要把这些能力放在一起？
答：摩尔线程定位全功能 GPU，公司基于自主研发的 MUS 统一系统架构，率先实现了在同一颗芯片上同时支持 I 计算加速、图形渲染、物理仿真以及超高清视频处理所需计算能力的突破，推动了我国 GPU 产业的自主可控进程，相比采用 GPGPU、SIC 等技术路线的其他单一 I 加速卡产品，MUS 架构技术具备更强的计算通用性、更优的技术演进能力、更高的生态兼容性以及更广泛的市场适应性。
在世界模型、具身智能、I4S、物理 I 等未来 I 的发展趋势下，全功能 GPU 拥有更多的竞争优势，可适配未来更多的应用场景，满足多功能与全精度的需求，具有更大的灵活性和通用性。
问：对于 CUDA 的市场地位，以及兼容性的长期策略怎么看？
答：目前英伟达 CUD 生态仍然占据绝对主导，一般而言，开发者或者客户从 CUD 生态切换至新平台迁移成本高、适配工作量大。
公司坚持既兼容主流又独立发展的策略，实现 MUS 架构对 CUD 生态高度兼容，旨在降低迁移门槛，减少双方人力与资源投入。同时，公司通过自研 MUS 开发平台，提供完整的开发、调试等工具，原生适配了 PyTorch、vLLM、SGLang 等主流框架，开发者可以基于原生 MUS 架构开发新项目。目前公司开发者社区已经覆盖超过 45 万人，覆盖 200 多所高校，去年举办了首届 MUS 开发者大会，今年还在快速扩张。
问：公司毛利率维持较高水平的核心原因是什么？
答：公司当前聚焦高性能训练市场为主，兼顾高质量的推理市场，该业务定位使得公司具备较高的技术门槛，拥有优质的客户结构与较低的市场竞争，从而支撑较高毛利率水平。
问：公司 GPU 产品是否可以适配市场上的主流模型？
答：公司产品已与业界主流 SOT 大模型进行了 Day0 适配。公司依托 MTT S5000 原生 FP8 能力与完善的 MUS 软件生态，快速完成对 DeepSeek V4、Minimax M2.7、GLM-5.1、中国移动九天大模型等的 Day0 适配。
问：公司如何看待训练与推理的差异？
答：训练市场更强调系统级平台的创新能力。目前以大模型厂商为代表的企业算法不断更新迭代，GPU 厂商需提供通用、灵活的工具链以满足客户的需求，而摩尔线程全功能芯片具有更强的适应能力；推理市场则更关注性价比，当企业对于推理使用芯片产品需求量大时，可能会倾向于定制优化芯片性能。
推理市场的需求来源于终端用户交互，是对市场中已存在的模型进行应用，例如每天大量用户与大模型进行交互会消耗大量的词元（Token）。训练则是持续提升大模型智力水平的过程，技术门槛更高，每次训练大模型投入大。当大模型参数越多，数据量也会越多，所需算力水平呈指数增长。
问：公司在 GPU 互联通信方向的布局如何？
答：摩尔线程在 GPU 通信领域构建了自主可控的三层技术体系芯片层面通过 CE 异步通信引擎实现通信与计算物理级并行，减少 15% 计算资源损耗；卡间互联层面自研 MTLink2.0 技术，带宽性能高出国内行业平均水平，支持万卡以上规模集群扩展；生态标准层面深度参与中国移动 OIS 开放互联架构制定 , 并在下一代高密超节点引入对该标准的支持，将跨节点带宽推向 TB/s 级，为大规模智算中心提供了从芯片硬件到集群互联、从私有技术到开放标准的全栈解决方案。
问：公司当前的产品进展及下一代产品规划
答：公司旗舰级训推一体全功能智算卡 MTT S5000 产品已量产并实现商业化落地，MTT S5000 是国内为数不多的支持 FP8 精度的训推一体芯片。
公司下一代的产品基于 " 花港 " 芯片架构，计划推出两款芯片 " 庐山 " 面向高性能图形渲染，" 华山 " 则专注 I 训练与推理加速。
问：目前云边端同时进军，战略考量是什么？
答：公司的底层技术架构都是以全功能 GPU 为核心，以 MUS 统一架构为基础。而面对未来 I 赋能全场景的趋势，无论是云端、边缘端还是终端均会迎来全面爆发。
公司目前已构建起从云到端的产品矩阵，云端产品以训练为主，持续推进高性能国产 GPU、先进互联网络、集群软件栈和算力调度平台的一体化布局，构建支撑万卡级、十万卡级智能算力集群的自主可控技术底座。在边缘与终端方向，加快推进 SoC 的迭代升级，围绕智能体和端侧推理发展趋势，前瞻布局端侧算力、轻量模型与软硬一体平台能力，推动终端设备从 " 可连接 " 向 " 可感知、可理解、可执行 " 的智能体载体升级。
摩尔线程（688795）主营业务：GPU 及相关产品的研发、设计和销售。
摩尔线程 2026 年一季报显示，一季度公司主营收入 7.38 亿元，同比上升 155.35%；归母净利润 2935.92 万元，同比上升 126.1%；扣非净利润 -5428.22 万元，同比上升 60.1%；负债率 25.63%，投资收益 1162.12 万元，财务费用 1051.54 万元，毛利率 67.35%。
该股最近 90 天内共有 2 家机构给出评级，增持评级 2 家。
以下是详细的盈利预测信息：
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