文 | 定焦 One（dingjiaoone），作者 | 金玙璠，编辑 | 魏佳
中国互联网大厂 2025 年的完整年报已经陆续发布，值得关注的除了它们怎么赚钱，还有怎么用人。
对比中国互联网市值最高的十家上市公司：腾讯、阿里、拼多多、小米、网易、美团、百度、京东、携程、快手的 2025 年年报会发现一些明显的趋势：大厂不是在裁员，而是在 " 换人 "；大厂不是全都押注 AI，绝大多数是把 AI 当工具；最大的变化是，大厂的钱，开始从 " 人 " 流向 " 机器 "。
最直观的对比来自两家电商公司。京东去年净增 20 万人，员工总数达到 77.6 万，是中国互联网公司里人最多的一家，庞大的一线队伍（其中 64 万是配送和仓储）把人均创收压到 168.7 万元。拼多多只有 2.55 万人，人均创收却做到了 1695 万元，是京东的 10 倍。
差距不只体现在人数上，也体现在把钱花到哪。腾讯一家 2025 年研发就花了 857.5 亿元，是百度（204 亿）的 4 倍以上，比美团（260 亿）、网易（177 亿）、快手（145 亿）和携程（151 亿）四家加起来还多。
到了 AI 这一层，差距更明显：有的公司把 AI 当成新一轮基础设施投入，有的公司只是把 AI 用到推荐、客服、风控、履约等业务环节里。
短期股价不等于长期价值，不过，这至少反映出，市场开始重新评估互联网公司的增长方式：不只是看规模还能不能做大，也看系统、算法和组织效率能不能跟上。
接下来，我们就从这十家公司的 2025 年财报切入，分三个维度：" 人 "、薪酬、AI 与研发投入，去看这场变化。
01. 谁在招人，谁在换血？
过去三年，" 降本增效 " 是大厂标配。但把 2025 年的数据拉出来看，大厂没有全面裁员，也没有回到扩张期，真实的情况是分化成了三种用人逻辑。
它是中国互联网人数最多的公司，从 2024 年底的约 57 万人，增加到 2025 年底的 77.6 万人，算上关联公司一共超过 95 万人。
需要说明的是，其中 64.3 万是仓储和配送岗，占比超过八成。这是因为京东在 2025 年进入外卖市场后，大规模增加骑手，扩充配送网络，且多为自有体系内人员。
第二种：精简换血，包括阿里、百度、网易、快手。
阿里收缩幅度最大。剥离高鑫零售等非核心资产后，员工数从 19.4 万降到 12.8 万，自然年减少超 6.6 万人。到了年底，阿里的员工数趋于稳定，四季度环比增加了 1500 多人。
百度、网易是更长周期的减员。百度从 2023 年底的 3.98 万一路降到 2025 年底的 3.35 万，三年减了 8000 多人；同期网易从 2.91 万降到 2.54 万，减了近 4000 人。但减员之后，两家研发员工的占比反而都拉到了十家里最高的水平：百度 55%，网易接近 48%，平均每两个人里就有一个是搞研发的。
快手 2025 年减了 500 多人，幅度不大。短视频流量见顶后，这家公司在人数上一直比较克制，至于精简了哪些岗位，年报里未披露。
第三种：精挑细补，包括腾讯、小米、拼多多、携程、美团。共同点是总人数小幅增长，但增的几乎都是技术岗。
腾讯的员工数从 8.2 万增加到 8.7 万，算上腾讯音乐、阅文，一共是 11.6 万人。腾讯的产研人员占比极高，它在 2025 年 10 月发布的《研发大数据报告》里披露：产研人员占员工总数 76%。也就是说，每 4 个员工里有 3 个在做研发或产品相关工作。
小米这两年保持着年均扩招一万多人的速度，2025 年底有 5.65 万人，其中研发 2.55 万，占比 45%，比 2024 年净增 4000 多人。新加的研发人员主要去了汽车和 AI。
拼多多只增加了 2000 多人，截至 2025 年底，员工总数 2.55 万。这家公司几乎没有传统意义上臃肿的中后台，职能与运营人员占比极低。看员工结构就知道了，产研人员 1.03 万人，占比超过 40%；销售营销履约 1.14 万，运营 + 行政只有 3700 人。
美团的情况略有不同，从 10.89 万人增加到了 11.13 万人，净增约 3200 人，它的用人逻辑不是简单的扩编，更偏向 " 用技术替代人力 "。
把这三类公司放一起可以得出结论：大部分公司的方向其实是一致的：减总数，把人压到研发和核心业务上。一位接近头部大厂的猎头对「定焦 One」总结，2025 年大厂用人的趋势是，低效岗位、中后台冗余、非核心业务的人在减少；研发、AI、核心运营的人在变贵。
02. 人均百万 VS17 万，哪些岗位最吃香？
光看人数还不够，十大互联网公司在人力薪酬投入上的差距更大，也更能真实反映企业用人成本和薪酬梯队。
各家公司薪酬披露的完整度和口径差别很大。腾讯、美团、小米、快手四家最完整，总薪酬、现金、股权、福利全口径都有；京东披露的是 " 京东生态系统人力资源总支出 "，本文是按照这个口径粗略估算；拼多多、百度、网易、携程只披露了部分薪酬相关项目；阿里因是季度财报，只披露了股权激励的数字。
京东是最低一档。京东生态 95 万人一共拿 1572 亿（京东生态人力资源总支出），人均约 17 万。不过，这个数不能跟前面几家直接对比，因为员工中大部分是配送和仓储一线人员。
相比人均，更值得关注的是大厂怎么分钱。十家大厂有三种逻辑。
第一种：把钱投给研发。腾讯、百度、网易都属于这一类，共同点是研发员工占比都高，股权激励也最先流向研发。
腾讯是人均薪酬 " 天花板 "。112.8 万元 / 年包含了薪资、奖金、社保、股权激励等。财报附注里单独披露，2025 年股权激励开支约 319 亿元，占总酬金的 24%。如果只算现金部分，人均约 85.3 万元 / 年，折合月薪约 7.1 万元。
相比 2024 年，腾讯总酬金涨了 15.8%，人数涨了 4.8%，人均涨幅 10.6%，钱比人涨得快，说明腾讯在控制扩张节奏的同时，还在给员工加薪，重点是往技术端集中资源。财报里提到，2025 年腾讯研发开支 857 亿，其中大头是雇员福利支出，占了 636 亿。
百度是同样的逻辑，只是规模低一档。2025 年股权激励为 36.05 亿，研发团队拿走了大头（占比 56.4%）。剩下还有 38 亿未确认股权激励成本，会在未来约三年陆续兑现。
网易也类似。36.48 亿股权激励里，研发分到 15.94 亿，占 43.7%；其余分给营业成本（10.05 亿）和一般管理（9.17 亿）。值得注意的是，网易资产负债表上的 " 应付工资及福利 " 余额从 46.8 亿涨到了 48.9 亿，反而多了 2 亿。这说明单人薪酬在上涨。
第二种：把钱更多分给核心运营和管理岗。京东、拼多多、携程、快手都属于这一类。
京东 2025 年股权激励 47.26 亿，区别于其他大厂，一般及行政部门拿走了大头，分到 27.09 亿元（占比 57.3%）；研发分到 11.44 亿，占 24.2%。
京东的 " 管理层激励 " 比较集中。2025 年，公司向董事及高管支付的现金薪酬总额为 2.47 亿元。当然，真正的大头在股权。2025 年 5 月，刘强东获授 500 万股期权和 1000 万份限制性股票，光这一项当年确认的股权激励费用就 13.67 亿元。这一笔，相当于全公司股权激励的 29%。
拼多多 2025 年股权激励高达 79.37 亿，人均约 31.2 万元，高于腾讯的人均股权激励水平。拼多多也是 " 一般及行政 " 分走更多，34.31 亿占比 43.2%；研发分到 22.57 亿。账上还有 164.11 亿未确认股权激励，是十家里未确认股权数额最大的一家。
携程特殊一些，2025 年的 22.7 亿股权激励里，研发分到 10.39 亿，管理及行政分到 10.15 亿，两部分几乎打平。此外，销售团队分得 2.16 亿。这反映出携程作为旅游平台的特点：运营管理和技术同等重要。
快手则是管理层和员工分层激励。2025 年雇员福利开支 184.77 亿，披露得最详细：其中，工资薪金 129.71 亿，股权激励 26.4 亿，社保和其他福利 28.66 亿。普通员工拿的是现金，人均工资奖金 53.6 万；核心高管拿的是股权，五位最高薪酬人士合计拿走 4.366 亿，其中 3.9 亿都是股权激励。
具体看高管层。董事长程一笑总薪酬 8504 万元，其中 7997 万是股权激励，占 94%，现金工资有 488 万。执行董事宿华总薪酬 255.6 万，几乎全是现金，没有新增股权激励。
第三种：跟着战略走。小米、美团、阿里都属于这一类，薪酬结构是公司根据眼下要打哪场仗，做出的资源调度。
小米是典型的扩张期。2025 年股权激励 53.65 亿，同比涨了 44%；现金薪酬 193 亿，同比涨 29%。股权涨得比现金还快，这通常反映出公司对中长期增长有信心。结合小米这一年扩招研发人员、推汽车和 AI 业务的节奏，" 用股权换长期人才 " 的意图非常明确。
美团则相反。2025 年总薪酬 472 亿，同比只涨 4.5%。其中，工资涨了 9.2%，股权激励反而从 75.83 亿降到 60.02 亿，缩水近 21%，是十家里少数股权激励明显下降的。
关注港股的投资人 Ethan 告诉「定焦 One」，在利润承压、股价表现影响员工对期权价值预期的情况下，公司会少发股权，反而是现金更实在。
阿里因为是季报，只公布了 Q4 的股权激励总额为 48.59 亿元，同比涨了 26%。但内部进行了调整：阿里集团本部的股权激励是 21.85 亿，同比下降 14%，理由是增加了长期现金激励、减少了阿里集团股权激励的授予数量；子公司及蚂蚁集团的部分却是 26.74 亿，同比翻倍。财报特别提到了饿了么，品牌更名为 " 淘宝闪购 " 后，阿里直接给核心团队做了一次激励计划置换。
薪酬表，表面看的是工资，实际上是在看每家公司对未来的判断。有的押在技术人才上，有的看重核心管理岗。
共性是，不同工种正在被重新定价：大量中后台、重复性岗位，要么被 AI 和流程优化替代，或者薪酬涨幅明显落后于公司整体；传统产品、运营仍然重要，但涨幅更取决于业务是否还在增长；AI、算法岗，拿走了最多的股权激励和现金涨幅。这也是接下来 1-2 年，互联网就业市场的大致方向。
03. 人和算力，谁更值钱？
前面我们主要看大厂怎么用人，但 2025 年以来，大厂账本上，还有另一笔钱越来越重要：花在 " 机器 " 上的钱。
要看一家公司在 AI 上是不是真砸了钱，关键看财报里的两笔钱：一笔是研发费用，大头是花给人的，也就是研发人员的薪酬，再加上与研发直接相关的数据、云资源和设备折旧；另一笔是资本支出，主要用来买 GPU、建数据中心，大头是花给 " 机器 " 的。
前者涨得快，意味着公司觉得 AI 时代核心还是人；后者涨得更快，说明公司觉得现阶段算力是硬通货。
阿里是最激进的，研发费用和资本开支合计 1862 亿，比腾讯多出 200 多亿，接近百度全部投入的 6 倍。其中超出同行幅度最大的是资本开支（1237 亿），比研发费用 625 亿还多了一倍。
腾讯仅次于阿里，研发和资本开支合计 1649 亿，但更多花在 " 人 " 身上。
857 亿研发中，约七成多（636 亿）是发给研发人员的薪酬，剩下不到三成才是服务器、GPU 这些研发相关支出。资本开支增速只有 3.2%，远低于研发费用 21.3% 的增速。
马化腾在 2025 年底的员工大会上说，目前唯一还值得大力投入的就是 AI。财报电话会上，腾讯管理层表示：仅在混元大模型和元宝应用两项，全年就投入了 180 亿元，2026 年这个数字至少翻倍。
一位关注腾讯的投资者表示，腾讯的判断是：算力是必需品，但模型的差距还是要靠人拉开。
百度作为中国最早喊出 "All in AI" 的公司，是十家里唯一一家研发费用同比下降的，但同期，资本开支从约 81 亿涨到 121 亿，同比涨 49%。从结果来看，百度的策略已经开始见效：去年 Q4，AI 相关业务（AI 云、AI 应用、AI 原生营销服务等）贡献了 43% 的收入。
对剩下的七家来说，AI 是工具，不是赛道，它们没有去拼通用大模型，也没有囤算力，而是把 AI 用到主业里。
最直观的一组对比是美团、京东、拼多多、携程。四家都是平台型生意，AI 对它们来说首先是降本工具。
美团 260 亿研发，主要花在物流机器人、无人配送、AI 调度上。Ethan 的判断是，即时零售竞争加剧后，美团现在的成本压力，也主要集中在这些环节：获客、补贴和商家竞争。2025 年，美团销售及营销开支从 640 亿增至 1029 亿，增幅超过 60%，拖累核心本地商业板块由盈转亏 69 亿元。
京东 222 亿研发，思路相似，把 AI 用到采购、运营、履约、客服这些环节；176 亿资本开支主要也是仓储设备、自动化分拣、IT 基建，不是 " 为 AI 训练买 GPU"。总的来说，京东的逻辑很务实：用 AI 压低人均成本和每笔订单的成本。
拼多多的 AI 投入则明显更 " 省 "。165 亿元研发费用同比增长 30.3%，但研发费用率只有 3.8%，在十家公司里倒数第二；资本开支约 11 亿元，相比它的收入和利润体量并不高。从财报表述看，它是把 AI 放在商品匹配、风控、跨境履约和平台治理这些具体环节里。
携程也是这一类。151 亿研发、增速 15%，研发费用率排第一。但钱主要花在订单系统、行程规划、出海技术这些地方。
美团、京东、拼多多、携程，重点是用 AI 给主业提效。到了网易和快手，AI 开始进入内容供给和生产流程。
网易 177 亿研发，增速只有 1.1%，但它的 AI 投入集中在游戏 NPC、美术资源、音乐生成上，目的是把一款游戏从想法到上线的周期变短。
快手的 145 亿元研发，金额在十家中最小，但增速接近 19%，投入的方向不难判断。快手 2025 年反复强调的是可灵 AI、多模态视频生成、AIGC 营销素材、推荐系统等。这些直接绑在快手三块业务 ( 内容、广告、电商 ) 上。AI 对于快手，是同时改造内容供给、商业化转化和用户消费时长这三件事。
小米属于单独一类。它的研发数据看起来 " 最像在押 AI"：研发增速 37.8%、资本开支增速 73.3%，两个指标都是十家里最高的。但 331 亿研发里 AI 大约占 83 亿，剩下 248 亿是分给汽车、手机和澎湃 OS 的；181 亿资本开支里，120 亿用在汽车上，61 亿给手机和 AIoT。
也就是说，小米的钱大头还是花在造车上。小米的钱跟着汽车走，AI 投入是为 " 人车家 " 生态服务的。
04. 结语
过去十几年，互联网比的是规模，谁的用户多、谁的 GMV 高，人是最重要的资产，加人就是加产能；但下一个阶段，什么才是这家公司的核心生产要素，大厂给出了不同的答案。
少数几家选择 " 算力 "，比如阿里、百度，它们需要足够大的资本开支去抢下一轮的入场券。
另一种是，仍然把 " 人 " 当核心生产要素，愿意高薪用人。腾讯是最典型的。
还有一种是，核心生产要素仍然是原来那门生意，AI 只是工具。
三类打法看起来差别很大，但落到员工头上，方向是一致的：互联网公司正在用更少的人，做以前更多人才能做的事。
而真正决定互联网长期格局的，或许也正是这一点：不是简单的人多或算力高，而是谁用尽量少的人、合理的算力投入，把效率和回报率做到最高。
* 题图来源于 pexels。
