中国网财经 5 月 7 日讯 减值出清轻装上阵，新业突围势头凸显。兴业科技 ( 002674.SZ ) 用 2025 年年报和 2026 年一季报清晰勾勒出一家传统制革企业的转型轨迹。
2025 年，公司实现营业总收入 29.86 亿元，同比增长 1.19%；归母净利润 1.01 亿元，同比下降 28.41%。净利润同比下滑的表象之下，公司汽车内饰皮革业务正以 35.28% 的毛利率和 15.83% 的收入增速支撑起兴业科技盈利骨架。
更关键的是，2025 年 Q4 及 2026 年 Q1 公司净利润同比增速分别达到 93.75% 和 19.31%，业绩拐点信号已然明朗。
汽车内饰皮革带动盈利结构重塑 减值出清释放发展动能
拆解兴业科技 2025 年归母净利润同比下滑 28.41% 的核心原因，传统主业承压与资产减值计提构成两大拖累项。2025 年，公司传统鞋包带用皮革业务收入同比下降 5.54% 至 18.97 亿元，毛利率同步走低。此外，兴业科技 2023 至 2025 年累计计提资产减值损失约 3.5 亿元，其中 2025 年新增计提存货跌价准备 1.48 亿元，扣除 2025 年度存货跌价准备转回转销，存货跌价准备余额净增加 3973.07 万元，减少归属于上市公司股东的净利润 1705.34 万元，直接压低了当期账面利润。
不过，这种 " 主动瘦身 " 并非业绩颓势的信号。通过资产减值计提，存货与应收款项中的潜在风险得以充分释放，兴业科技资产质量进一步夯实，为后续健康发展扫清障碍。华西证券研报测算，若剔除资产减值及信用减值损失的影响，兴业科技 2025 年实现归母净利润约为 2.55 亿元，同比降幅大幅收窄至仅 7.6%。换言之，经营端的实际盈利能力显著优于报表净利润所呈现的数字。
在传统主业调整的同时，汽车内饰用皮革业务迎来了跨越式增长。2025 年，该业务实现收入 8.34 亿元，同比增长 15.83%，占公司总营收比重提升至 27.94%；毛利率达 35.28%，同比提升 0.93 个百分点，凸显出该业务的高盈利性。主营汽车内饰用皮革的控股子公司宏兴汽车皮革全年收入 8.50 亿元，净利润 1.79 亿元，净利率达 21%。
支撑这一高增长表现的，是深入绑定头部新能源车企的坚实客户矩阵。年报显示，宏兴汽车皮革已深度嵌入国内中高端新能源汽车供应链，公司产品主要供应理想 L 系列、蔚来 ES6/EC6/ES8/ET5/ET7、尊界 S800 等车型，并与理想汽车、蔚来汽车、江淮汽车等多家主机厂建立了稳固的合作关系。
此外，为进一步贴近主机厂、提升供应链响应速度，兴业科技于 2025 年 10 月宣布投资 5000 万元在安徽巢湖设立控股子公司兴业合智 ( 安徽 ) 科技有限公司。巢湖市为合肥市下辖的县级市，而合肥正是中国新能源汽车产业的重镇。据乘联分会数据，2025 年合肥市新能源汽车产量达 137.07 万辆，占全国总产量的 8.3%，现已集聚江淮、比亚迪、蔚来、大众、长安等多家整车企业。
行业分析师指出，落子巢湖使兴业科技能够以本地化供应链深度融入合肥新能源汽车产业集群，既能降低物流成本，又能快速响应主机厂订单需求，为公司汽车内饰皮革业务的持续扩张奠定坚实的区域基础，也契合当前汽车内饰皮革行业 " 就近配套 " 的发展趋势。
两季度连增验证拐点 盈利质量与长期布局双提升
如果说汽车内饰皮革业务为兴业科技铺设了长期增长轨道，那么 2025 年第四季度及 2026 年第一季度的财务表现，则实质性验证其盈利能力修复逻辑，拐点信号进一步明朗。
2025 年第四季度，公司实现营业收入 9.72 亿元，归母净利润 6175.27 万元，扣非净利润 5989.67 万元，三项指标均高于全年季度均值，同比增速分别为 3.72%、93.49% 和 106.57%，盈利改善动能强劲。进入 2026 年，这一向好趋势得以延续。一季度兴业科技实现归母净利润 2259.45 万元，同比增长 19.31%；扣非净利润同比增长 29.95%，盈利质量持续优化。
此外，兴业科技在前沿技术领域的前瞻性布局也为长期增长打开想象空间。2025 年 9 月，兴业科技与苏州能斯达电子签署战略合作协议，共同研发基于天然皮革的柔性电子皮肤，潜在应用方向涵盖人形机器人、消费电子和健康医疗等领域。分析师认为，该合作将兴业科技长期积累的皮革材料技术与柔性传感技术深度融合，为未来拓展技术边界、切入新兴赛道提供了新的可能。
从减值出清轻装上阵，到汽车内饰皮革撑起盈利骨架，再到连续两季度业绩验证拐点，兴业科技的转型路径已清晰可辨。结合行业发展来看，2025 年全球汽车内饰皮革市场保持稳步增长，国内中高端新能源汽车内饰对天然皮革的需求持续提升，这为兴业科技汽车内饰业务的扩张提供了良好的行业环境。短期看，巢湖产能落地、订单稳步释放将持续夯实业绩；长期看，新能源汽车内饰渗透率提升、柔性电子皮肤等技术突破，将打开成长天花板。对市场而言，这家传统制革企业的转型成色，正迎来持续兑现期。
