量化私募行业可能正在进行一场史所未见的 " 洗牌 " 时刻。
如果你几个月没有跟踪这个行业，你会惊讶的发现，最新的行业机构受托规模表已经出现了颠覆性的变化。
这两年崛起的 " 六大天王 " 开始进入新一轮的生存战，它们的品牌依旧坚硬，但其中不少规模已接近千亿的 " 天花板 "，曾经有效的策略开始面临此消彼长的消耗和瓶颈。
与此同时，雄心勃勃的 " 准一线 "、" 一线半 " 量化机构们依然在扩增规模，享受着规模和策略良性互动的 " 甜蜜时刻 "。
陡然间，曾经被全行业仰望的百亿规模，在悄无声息间，挤入了几十位玩家，展开了新一轮的混战。
谁能率先 " 杀出 " 重围？
一梯队 " 瘦身向前 "
根据一家行业第三方研究投资平台最新发布的规模数据，中国量化私募的头部阵营近期发生显著的结构性跃迁。
截至 2026 年第一季度末，最新的头部阵营缩减为四家：幻方量化、九坤投资、明汯投资、衍复投资。
后者的规模也全部 " 拥挤 " 在 800 亿元 ~900 亿元的狭窄区间内。
回溯一年前，这四家机构的管理规模大致处于 600 亿至 700 亿元区间，经历了一年牛市后，他们集体完成了百亿级的规模增长。
当年这背后，另一个重要迹象不可忽视——头部机构无一家达到或超过 1000 亿规模。
要知道大约是七年前，业内就已经阶段性出现过受托千亿以上规模的私募量化机构。但经历了一轮股市周期的循环后，拥有更庞大人力团队和更丰富策略的头部机构却反而无法上穿千亿规模这个 " 天花板 "。
是资管机构主动收缩规模保收益，抑或是策略的边界已经接近？
答案令人好奇。
追赶者 " 贴身 " 追赶
虽然第一梯队的机构已经比往昔少了两家，但后续的准一线梯队却增长迅速。
同样的信息源显示，诚奇资产与世纪前沿资产已成功跻身 600 亿至 700 亿元区间，构成了量化私募阵营的颈部阵营。
而且，这两家机构的排位跃升，展现出了极具攻击性的 " 跳级 " 特征。
回溯一年前，诚奇资产尚处于 300 亿至 400 亿元梯队，而世纪前沿资产更仅是 200 亿至 300 亿元量级的 " 腰部 " 玩家。
在短短四个季度内，前者完成了近一倍的规模翻倍，后者更是实现了连跨数级的爆发式增长。
这种规模膨胀，不仅打破了行业原有的阶层固化，更在客观上对第一梯队形成了某种 " 赶超 " 态势。
后者的积极态势，已经令领头羊们略感到压力，如果后者能够持续保持策略的有效性，并受托更多规模，或许我们很快将看到头部阵营的变化。
" 新贵 " 们的异军突起
在 600 亿梯队的身后，黑翼资产、龙旗科技、鸣石基金、顽岩资产四家机构已集体站稳 500 亿至 600 亿元区间。
这一阵营的集体跃升，展现出了量化行业中最强烈的 " 颠覆感 "。
回溯一年前，黑翼资产尚处于 200 亿至 300 亿元量级，而龙旗、鸣石与顽岩三家，更是仅徘徊在 100 亿至 200 亿元的边缘。
短短一年，上述机构便完成了从 " 腰部 " 到 " 准头部 " 的质变。
这种颠覆性的爆发力，源于其差异化的 " 多策略 " 基因。不同于纯股票策略的同质化竞争，以黑翼资产为例，其核心在于 " 股票 +CTA" 产品线驱动，与国泰海通等大型券商的紧密合作，吸收了可观的客户资金。这些机构在股票市场波动时，仍能通过跨资产策略获取收益。
这股 " 量化新贵 " 力量的崛起，形成了一股近乎野蛮的新鲜生长力量，他们的情况或许更能代表量化行业的 " 新势力 "：
正义行动宣告着行业竞争结界的 " 打破 "。
" 潜力 " 组别的多元身份
如果把 500 亿看作一条一线和二线的边界，那么在 500 亿量级的新贵身后，" 二线 +" 的阵营里有三家机构目前位于 400 亿至 500 亿元区间。
这三家机构分别是：灵均投资、天演资本、茂源量化。
而这一组别也是目前构成最多元的。
其中既有当年行业领头羊机构因故而 " 坠落 "，也有行业潜力机构 " 积硅步而向前 "，更有老牌机构以另类步伐继续保持表现态势。
回溯一年前，400 亿至 500 亿元区间曾是行业内的 " 亚军区 "，仅次于幻方、九坤等 " 四大天王 "，是诸多机构仰望的第二梯队高地，但现在早已是潜力组别了。
当然，不能忽略的是，还有许多当初的天王级、准天王级的机构，已经掉出了渠道和大众的视野，不在此次的集中盘点之列。
后者的沉沦，才是另一种触目惊心。他们不仅意味着这些机构在新的市场环境下的衰落，也意味着上述机构的投资人可能面临着意料之外的业绩表现。
量化行业的 " 数据底座 "
在头部梯队剧烈分化的同时，量化私募的 " 百亿俱乐部 "、"50 亿俱乐部 " 正在飞速扩增。
对同样信息源的统计显示，目前 300 亿至 400 亿元区间聚集了 3 家机构，10 家私募身处于 200 亿至 300 亿元区间；而 100 亿至 200 亿元区间更是 " 拥挤地 " 排列着 27 家机构。50~100 亿之间拥挤了更多的机构。
综合统计，目前百亿级量化私募的总数量已达 53 家，这还只是主动申报者的结果。
不排除，有机构隐藏实力或有申报的滞后，导致实际规模未反映到上述统计中的可能。
成交占比和交易天花板
即便采用上述略显 " 保守 " 的估算法则：即按照各区间最低门槛计算。这 53 家机构的最低管理规模总和已达到 1.43 万亿元。
按照通常的换手率来估算，上述 1.4~2 万亿受托规模的活跃量化机构，可能直接形成上百万亿的成交规模，后者约占去年全年 A 股成交额（420 万亿左右）的四分之一。
这或许是从另一个角度解释了为何当下的量化头部机构在千亿天花板之下 " 裹足不前 "。
当类似策略的成交占比达到一定比例后，策略实施者本身或它们经管的核心产品之间就形成了一股此消彼长的情况。收益率的摊薄变得更加容易。
今年以来，不断有头部机构出现收益率暴跌或回撤放大，也是上述情况的佐证之一。
或许，这个行业也需要如五年前那样，对策略再次做一次升级。那些率先完成策略升级的机构们可望分到真正的 " 晚餐 "。
本文规模数据来源：" 量化投资与机器学习 "
