财联社 2 月 5 日讯（记者 梁祥才 刘建）国内商业航天赛道迎来新的 IPO 动态。
2 月 3 日，天仪空间科技股份有限公司（下称 " 天仪研究院 "）在湖南证监局完成辅导备案登记，拟冲刺 A 股。作为国内较早聚焦于 SAR（合成孔径雷达）遥感卫星运营的商业公司，天仪研究院的上市进程，不仅关乎自身发展，也将成为检验 SAR 卫星商业化运营模式可行性的关键一役。
拆解 " 造管用 " 闭环：从卫星上天到数据落地
天仪研究院将自身定位为 "SAR 卫星星座运营商 "，其商业模式核心在于构建 " 造、管、用 " 一体化的自主卫星产业链闭环服务体系。
天仪研究院相关负责人近日向财联社记者表示，在造卫星方面，其 " 雷达载荷与卫星平台一体化设计技术工业级器件应用、高精度姿轨控技术已经自主研发 5 颗在轨 SAR 卫星 "，目的是，建成兼顾低成本、高分辨率、高时效性的 SAR 卫星星座系统。
据财联社记者从天仪研究院获取的信息，公司规划建设 120 颗卫星组成的多倾角混合星座，轨道高度为 500 千米，建成后目标为实现 " 平均每 11 分钟提供一幅南北纬 60 ° 之间任意位置 0.5m 分辨率 SAR 影像 "、" 满足全球重要目标最大重访周期优于 30 分钟 "、" 支持 InSAR 应用，2 天可完成一次全国 InSAR 覆盖 "，目前，该项目一期已经过国家发改委核准。
造卫星方面，公司成立十年以来，共完成 21 次太空任务，成功发射包括中国首批商业组网 SAR 卫星 " 海丝一号 "、" 巢湖一号 "、" 涪城一号 "、" 神启号 01 星 " 及 " 神启号 02 星 " 在内的共计 38 颗卫星，填补了我国商业 SAR 卫星领域的空白。
" 管 " 的环节则依托全球化测控网络与高效响应能力。据公司相关人士表示，要达到 SAR 星座自动化运行以及全球测控数传、4h 快速交付、24h 常态化服务水平，整体达到高效率运行和低人工成本的状态。
公开信息显示，" 海丝一号 " 卫星在特定区域每 3 天能重访一次；" 巢湖一号 " 卫星具备 6 小时应急成像能力，可实现全天时全天候对地观测。
" 用 " 的环节是公司业务核心变现窗口。其遥感数据服务中心构建了从 L1 级原始数据（SLC 数据）到 L4 级专题服务的产品体系。
从公司展示的案例来看，其所拥有的常态化 InSAR 服务的技术和能力已转化为成熟的行业解决方案。比如，住建安全检测领域，在四川绵阳涪城区，通过对城区建筑进行 "CT 扫描 "，成功识别出 101 处风险建筑，为政府精准治理提供依据。
在交通基础设施形变监测领域，能识别机场、公路、铁路、地铁、桥梁等设施形变风险。以及水利基础设施形变监测、电力领域的相关设施及周边区域形变监测、应急地灾领域的监测等。
需要说明的是，从卫星应用的终端场景来看，主要集中在通信、导航、遥感三大领域。其中，遥感领域包括以拍摄图片为主的光学卫星和以雷达探测为主的 SAR 卫星。
订单结构透视：TO G 需求 " 压舱 "，商业市场待放量
" 现在客户里 TO G（政府和国央企）类居多，他们预算相对足，民企预算则没那么高。" 公司相关人士直言，当前公司的订单主要来自住建、交通、应急等政府部门，以及电网、三峡集团等国央企，这类客户需求集中在基础设施安全监测领域，订单稳定性较强。
在 InSAR 业务方面，据天仪研究院相关人士表示，其是国内第一家能够做 InSAR 业务化的公司，目前整体处于推广阶段，已经在相关试点中积累了一定的案例和成果。
有业内人士向财联社记者表示，针对局部小范围、即时响应型遥感监测场景，星载 InSAR 相较于当前常用的无人机载 InSAR，在现场部署灵活性、小范围单次作业性价比上竞争力相对不足，而对于大范围、长周期、规律性的地表形变普查与监测等领域具有明显优势。
卫星的高成本是制约下游市场进一步发展的关键因素。在近日召开的北京商业航天展期间，有卫星制造商负责人指着其展台上的一颗大卫星模型说，" 这颗卫星制造发射的综合成本超过 1 亿元，能自己发得起的客户有限，即使一颗小型的科研星成本也需要上千万的资金 "。
市场认知是挑战，也是未来机遇。公司人士提到一个现象：从接触到的下游客户来看，近期前来咨询和有意向的客户数量较往年增多，其中，有不少客户此前还没有意识到，公司的数据应用监测能满足他们的业务诉求。
值得关注的是，在当前卫星小型化、模块化技术日渐成熟，以及火箭发射成本下降预期加持背景下，微纳卫星以体积小、功耗低、开发周期短的特性相较大卫星有明显优势，且在火箭运力稀缺的当下，" 国家队 " 对该细分的商业航天领域无暇全面顾及。
中商基金投资过魔方卫星、开运联合、中科西光等多家商业航天领域公司，该公司执行总经理高路向财联社记者表示，当前 SAR 卫星的市场需求日益旺盛，属于蓝海市场；从成本结构角度来看，核心挑战在于如何在保障 SAR 卫星可靠性与核心指标质量的同时，能有效降低制造成本。目前，单颗 SAR 卫星的成本仍高达数千万元级别，过高的成本与下游数据服务的价值错配，仍是制约行业规模化推广的关键因素之一。
在国内，天仪研究院与已上市的航天宏图（688066.SH）存在竞争关系，后者正从遥感应用软件向下游的 SAR 卫星星座运营延伸。航天宏图在 1 月底公开的投资者关系活动记录表中提到：公司积极布局自主可控的 SAR 卫星星座，为客户提供通用及定制化的数据产品与信息服务。
不过，二者也存在合作的空间，天仪研究院在 2024 年 5 月曾公开表示，其与航天宏图正式签署战略合作框架协议，公司的 SAR 卫星星座数据资源将全面支持航天宏图时空遥感云服务平台 PIE-Engine，为用户提供更丰富的 SAR 卫星遥感数据资源；同时，双方还将基于天仪研究院高质量、常态化、国产商业 InSAR 数据，联合开展遥感应用新产品新服务的研发，共同推动遥感卫星数据应用不断创新。
展望未来，天仪研究院对外喊出 " 让用卫星像用电一样便捷 " 口号的背后，离不开其 120 颗卫星星座建设的推进，然而发射和维护庞大星座需要巨额资金，这正是其寻求 IPO 的核心动因之一。对于公司后续 IPO 进展，财联社记者将保持持续关注。
