财联社 2 月 3 日讯（编辑 黄君芝）由于投资者仍在消化上周五市场全面暴跌的影响，黄金和白银价格持续承压。尽管价格仍有下跌空间，但法国兴业银行的大宗商品分析师坚持认为，今年全年存在非对称性的上涨风险。
" 非对称性的上涨风险 "，可以理解为一种收益与风险在上行方向上严重不对称的特定情境。在非对称风险的框架下，通常强调的是 " 下行风险巨大，而上行收益有限 " ——即你承担了很大的损失可能性，但获得的回报却很有限。
就在一周前，这家法国银行还上调了今年黄金的目标价格，并称 " 到年底金价上涨至每盎司 6000 美元还只是个保守估计 "。现如今，该行分析师仍坚持认为，尽管黄金和白银遭受了极大的抛售压力，但贵金属的基本面前景并未改变。
并非基本面驱动
他们在最新报告中写道：" 上周五金属价格不仅出现回调，而且杠杆率大幅下降。黄金下跌 10%，创下自 2008 年全球金融危机以来最大的单日跌幅，也是自上世纪 80 年代初以来最大的单日跌幅。与此同时，白银暴跌 30%。"
" 这些极端波动表明，此次下跌并非基本面驱动，而是仓位调整的结果。"报告称。
许多分析人士认为，此次暴跌的导火索是特朗普选择了 " 最鹰 " 的凯文 · 沃什担任下一任美联储主席。这一消息为美元提供了一定的上涨动力，美元在上周早些时候跌至多年新低。
对此，法兴银行分析师评论称，" 黄金价格并不需要利率上升或下降才能做出反应——它只需要‘好于预期’的货币政策，而这似乎已经实现了。"
与此同时，由于黄金和白银处于极度超买状态，在流动性不足的环境下，很容易引发大规模抛售。
报告称，" 当仓位过度扩张时，止损单会被触发，追缴保证金的呼声会上升，系统性基金会降低风险。白银的暴跌正是杠杆被释放的标志。获利回吐、风险价值限制被触发、商品交易顾问基金（CTA）去杠杆化以及这一切都发生在月末，都加剧了这一跌势。"
" 当多米诺骨牌倒下时，价格的下跌速度远超任何基本面因素所能解释的范围，" 分析师表示。
期权或提供方向
至于价格的下一步走势，法国兴业银行表示正在密切关注期权市场。分析师指出，在黄金市场，他们观察到 2026 年 12 月到期、行权价为 4000 美元的看跌期权交易量有所增加。
该行分析师们总结道：" 从各方面来看，金价上涨和下跌的幅度都非常不对称。正如我们上周所写，我们仍然看好黄金，因为我们认为，尽管美联储机构混乱程度降低这一不确定因素已经消除，但贵金属价格上涨的基本面依然存在。我们始终认为，回调可能对市场有益。"
他们认为白银市场也呈现类似的趋势。不过，下行风险似乎更为显著，因为他们发现市场对 2026 年 5 月和 7 月到期、行权价为 200 美元的白银看涨期权的需求有所增加。
"3 月份到期的 75 美元看跌期权的增持量更大，其次是 80 美元 / 盎司和 90 美元 / 盎司的期权。我们还注意到，7 月到期的看跌期权仓位显著增加，尤其是在 65 美元和 95 美元的行权价位上。而看涨期权方面，仅新增了 400 份，表明市场对白银的上涨潜力依然持谨慎态度。" 他们补充道。
