芯天下等待一场翻身仗
出处：北京商报 作者：陶凤 王天逸 网编：王巍 2026-01-11
紧追行业周期，存储芯片厂商芯天下于 2026 年 1 月 9 日正式向港交所递交 IPO 申请——这已是其在资本市场的二度闯关。
时间拉回 2022 年，芯天下曾启动创业板 IPO：当年 4 月深交所受理其申请，11 月便通过了创业板上市委审议，上市进程一度推进顺利。但这场闯关最终戛然而止：2024 年 1 月，深交所发布监管函指出，芯天下 2022 年过会时披露的业绩预告（预计全年营收 9.3 亿— 10 亿元、净利润 1.65 亿— 1.95 亿元），与最终实际业绩（营收 7.48 亿元、净利润 7572 万元）差距显著，且相关申请文件未对业绩预计做充分风险提示，信息披露未达 " 真实、准确、完整 " 的要求，因此对其采取了书面警示的自律监管措施。受此影响，芯天下最终撤回了创业板上市申请。
如今递表港交所，是芯天下时隔近两年后再次冲击资本市场。
芯天下所聚焦的代码型闪存芯片赛道，恰好踩中行业扩容节奏。据招股书，这类芯片是智能终端启动、运行代码的核心元件，对稳定性与可靠性要求较高。灼识咨询数据显示，全球闪存芯片市场在 2023 年跌至 409 亿美元的低谷后，2024 年回升至 684 亿美元；其中代码型闪存的市场份额从 2020 年的 6.1% 升至 2024 年的 7.2%，预计 2030 年将达 9.3%。
而芯天下作为国内少数能同时覆盖 NOR Flash 与 SLC NAND Flash 产品的厂商，2024 年在全球无晶圆厂模式（Fabless）企业中，代码型闪存细分排名第六、SLC NAND Flash 排名第四，产品已切入 AI 通讯、汽车电子等领域的供应链。
业绩层面，芯天下的翻身轨迹与行业周期高度契合。从招股书披露的财务数据看，2023 年公司实现收入 6.63 亿元，毛利 1.03 亿元，毛利率 15.5%，但年内净亏损 1400 万元；2024 年受临时性营运滞后与战略性定价调整影响，收入下滑至 4.42 亿元，毛利降至 6190 万元，毛利率微跌至 14%，净亏损进一步扩大至 3710 万元。
不过，行业复苏的红利让其业绩在 2025 年迎来转折：截至 2025 年 9 月 30 日的 9 个月内，公司收入达 3.79 亿元，毛利回升至 7130 万元，毛利率升至 18.8%，最终实现净利润 840 万元——而 2024 年同期，公司仍处于净亏损 1880 万元的状态。公司解释称，这一改善既得益于全球存储芯片市场的复苏，也源于公司与客户合作关系的优化。另外，公司 NOR 与 SLC NAND 产品在 2025 年四季度的平均售价与销量亦实现大幅增长。
东海证券研报显示，2025 年 12 月存储芯片价格延续涨势，DRAM 与 NAND Flash 涨幅区间达 1.73% — 57.42%；全球半导体 10 月销售额同比增长 27.23%，1 — 10 月累计同比为 21.19%，需求端的复苏节奏逐步加快。
北京社科院副研究员王鹏此前向北京商报记者分析称，此轮存储芯片行业回暖的核心逻辑在于供需失衡。需求端既有 AI 算力、智能终端带来的新增需求，也有消费电子、数据中心的传统需求形成复苏共振；供给端则因国际大厂收缩低端产能、扩产节奏受限。市场缺口的出现，给了更多企业上位的机会。
眼下半导体行业正处回暖周期，自身业绩也完成扭亏，芯天下选择此时冲击港交所，显然有意借行业东风打响翻身仗。只是这场迟到的上市闯关能否成功，仍要看其能否将短期的周期红利，转化为持续的盈利能力。
北京商报记者就相关问题向芯天下方面发去采访函，但截至发稿未得到回复。
北京商报记者 陶凤 王天逸
