《科创板日报》8 月 20 日讯（编辑 梁又匀）8 月 19 日，泡泡玛特发布 2025 年半年报，多项业绩创历史新高。
财报显示，上半年泡泡玛特实现营收 138.8 亿元，同比增长 204.4%，半年营收已超 2024 全年。同时，公司上半年归母净利润大 45.74 亿元，较 2024 全年归母净利润增长 46.37%。截至 6 月末，泡泡玛特在全球 18 个国家及地区共拥有 571 家门店，今年上半年净增 40 家。
泡泡玛特高管在财报会上直言，上半年 LABUBU 所在 THE MONSTERS 系列销售占公司营收 34%，而受困于产能原因，该增长仍有所限制。在财报会上，泡泡玛特创始人、董事长兼 CEO 王宁认为，此前预期 2025 年营收同比增长 50% 达到 200 亿元左右，目前来看，今年 300 亿营收也很轻松。
截至 8 月 20 日收盘，泡泡玛特港股股价再次走高，单日涨幅达 12.54%，股价报收 316 港元，总市值达到 4244 亿港元，再创历史新高。
产品结构生变！LABUBU 带动毛绒产品跃升第一
目前，中国地区仍然是泡泡玛特最大市场。上半年泡泡玛特中国营收 82.8 亿元，同比增长 135.2%，营收占公司总营收的 59.65%，超六成来自线下渠道。
截至 6 月末，泡泡玛特在中国内地的线下门店达到 409 家，同比净增 35 家；港澳台地区门店 34 家，同比增长 9 家。
尽管线下是最大营收、流量入口，但王宁在财报会上表示，上半年 LABUBU 持续破圈，品牌势能非常强，但是公司并没有非常激进地开店。" 我们预计今年国内的门店净增估计不超过 10 家，我们对门店的要求是希望尽量不增加门店，而是把每个门店做好。"
在线上渠道，上半年营收同比增长 212.2% 至 29.37 亿元，主要来源于泡泡玛特自营抽盒机。此外，天猫旗舰店渠道销售同比增长 230.7%，是国内所有渠道中增长最快的。
今年上半年泡泡玛特增长的重点还在于产品结构、IP 贡献的显著变化。
在产品结构上，泡泡玛特毛绒产品收入从 2024 年上半年的 4.46 亿元增长到 2025 年上半年的 61.39 亿元，同比增长了 1276.2%。受此影响，公司毛绒产品收入占比从 2024 上半年的 " 倒数第一 "，跃升至 44.2% 的 " 顺位第一 "，超越泡泡玛特的传统长项品类塑料手办。
" 今天一个月的量做了全球一年的量，以毛绒产品为例，当前的产能是去年同期十倍以上。" 泡泡玛特供应链负责人袁俊杰表示，目前公司在全球有六大生产基地，国内 4 家、海外 2 家，8 月公司毛绒产品产能突破 3000 万只。
据悉，公司目前仍处于全力满足市场需求的产能爬坡阶段，满足市场需求后再考虑未来更多技术、产线升级投入。
" 泼天 " 的流量、消费需求，为泡泡玛特带来的是 " 泼天 " 的富贵。从 IP 收入贡献来看，2025 上半年，LABUBU 所在的 THE MONSTERS 营收达 48.1 亿元，同比增长 668%，占公司总营收的 34.7%。
在 2024 年财报中，THE MONSTERS 收入就首次超越泡泡玛特传统知名 IP 的 MOLLY、SKULLPANDA、CRYBABY 和 DIMOO 营收。但在 2025 上半年的财报中，THE MONSTERS 系列收入已形成 " 遥遥领先 " 的一家独大态势。
对于 THE MONSTERS IP 的强势，王宁在财报会上回应表示，" 我不认为有一个 IP 占比特别大，就不健康，其实对于我们来说不是那么重要。" 王宁以迪士尼米老鼠 IP 为例，他认为，泡泡玛特是一个平台化的企业，每一个 IP 都各具特色，更多元的 IP 则可以证明泡泡玛特是一家相对更健康的平台化公司。
王宁还透露，今年 LABUBU 新品相对比较克制，不论是对外合作还是 LABUBU 本身的新品开发，都没有过度消耗 IP 价值，现有产品需求仍然很大，未来也会有很大的价值。
除了泡泡玛特原创 IP 系列外，今年上半年泡泡玛特还拥有《哪吒 2》《星球大战》等影视授权 IP 实现营收 15.25 亿元，同比增长 119.42%。在财报会上，泡泡玛特高管透露，《哪吒 2》等联动 IP 为公司带来了更多的新用户，而《星球大战》IP 则为公司打入欧美海外市场提供了助力。
泡泡玛特海外收入增长超 400%，重押美国市场
值得注意的是，泡泡玛特上半年海外市场也在加速崛起，营收达 55.93 亿元，同比增长 439.34%。上半年公司海外业务营收已超越泡泡玛特 2024 上半年全球营收。此次，泡泡玛特首次披露了中国、亚太（指中国以外的其他亚洲及大洋洲国家和地区）、美洲和欧洲及其他地区四大区域业绩。
其中，亚太营收 28.5 亿元，同比增长 257.8%；美洲营收 22.6 亿元，同比增长 1142.3%；欧洲及其他地区营收 4.8 亿元，同比增长 729.2%。四大区域业绩均实现超三位数增长，美洲增速超十倍。
上半年，泡泡玛特美洲收入从 2024 年上半年的 1.82 亿元增长到 2025 年上半年的 22.65 亿元，同比增长 1142.3%。不同于国内的表现，美洲线上渠道营收达 13.27 亿元，同比增长 1977.4%，尤其是官方网站、TikTok 均实现了同比超 2000% 的增长。
尤其是 TikTok 等直播电商渠道成为了泡泡玛特线上重要销售、营销场景。据悉，泡泡玛特已在全球多个国家搭建了品牌直播间，招募地区当地主播团队，以当地的习惯和语音开展带货、互动。同时，公司还将国内直播电商运营经验复制到海外市场，取得了一定的成效。
在欧洲市场，上半年欧洲线上渠道增速达到 1358.7%，公司官网销售渠道的上线推动了地区销售的显著增长。欧洲市场的线下营收为 2.77 亿元，占比近六成。
因此，海外线上销售表现 " 势如破竹 " 的同时，泡泡玛特高管也在坚定的加速拓展海外直营门店。
泡泡玛特联席首席运营官文德一在财报电话会上表示，未来泡泡玛特将聚焦中东、南亚、中南美及俄罗斯等国家和地区，同时，将继续在法国巴黎、澳大利亚悉尼、意大利米兰、美国纽约等核心城市推进旗舰店及旅游零售门店的布局。
目前，泡泡玛特海外门店共有 140 家，并计划加速开店，预计年底海外会超过 200 家门店，且保持大店、旗舰店、紧邻核心商圈布局模式。在潮玩外，泡泡玛特还在积极探索海外全新业务线的落地，涵盖甜品、食品、潮流服饰等品类。
在新兴业务领域，泡泡玛特新 IP、主题乐园、积木品类、已有 IP 衍生的动画内容等，也正在持续推进中。其中，泡泡玛特主题乐园上半年客流量已超去年全年，目前正在进行扩张修缮，预计明年将开放新区域和场景，且乐园二期预计将比一期规模大一倍。
