本文来源：时代财经 作者：周立
福建大佬陈景河又出手了！时隔 14 年，紫金矿业（601899.SH/02899.HK）再度加码中亚。
6 月 30 日盘前，紫金矿业发布公告称，其全资子公司紫金黄金国际有限公司（以下简称 " 紫金黄金国际 "）在新加坡的全资子公司金哈 ( 新加坡 ) 矿业有限公司（以下简称 " 金哈矿业 "）拟收购 Cantech S. à .r.l（以下简称 "Cantech"）持有的 RG Gold LLP（以下简称 "RGG"）和 RG Processing LLP（以下简称 "RGP"）权益，二者分别拥有矿山资产和选厂资产，由此金哈矿业将获得哈萨克斯坦 Raygorodok 金矿（以下简称 "RG 金矿 "）100% 权益。
本次交易以 2025 年 9 月 30 日为基准日，收购对价按 RGG 和 RGP 于基准日 " 无现金、无负债 " 原则厘定为 12 亿美元（约合人民币 86 亿元），具体所需支付的收购对价，由交易各方根据基准日财务报表中现金、运营资金及有息负债等情况据实调整。
" 在目前金价背景下，完全可能优化露采境界，进一步提高露采境界内资源利用率，并对矿山生产规模进行扩建。" 紫金矿业在公告中表示。
12 亿美元拿下盈利的中亚金矿
今年以来，黄金价格屡创新高，尤其进入到 3 月份，国内和国际金价更是一路高歌，COMEX 黄金在 4 月 22 日将历史价格高位刷新至 3509.90 美元 / 盎司，截至发稿，今年金价涨幅已超 25%；与此同时，国内金饰价格亦再创历史新高，部分足金饰品单克价格年内报价破千元。
在此背景下，紫金矿业前脚宣布将控股子公司紫金黄金国际拆分至联交所上市，拆分前将重组整合多座境外黄金矿山资产；后脚宣布紫金黄金国际下属子公司收购哈萨克斯坦的 RG 金矿。
对此，紫金矿业表示，本次交易由拟分拆的紫金黄金国际作为投资主体，若 RG 金矿顺利交割，将显著提升紫金黄金国际的资产规模、盈利水平及全球行业地位，助力紫金黄金国际在国际资本市场的上市发行工作。
根据公告，RG 金矿资源量较大，为大型在产露天矿山，服务期限长，基础设施完善；项目选矿工艺成熟，综合成本较低，盈利能力较强，且在生产运营方面仍有进一步提升空间，并购当年即可为公司贡献产量和利润；预期投资回报期短，经济效益良好。
截至 2023 年底，RG 金矿项目保有资源量（金价 2000 美元 / 盎司）：控制 + 推断级别矿石量 2.41 亿吨，金平均品位 1.01 克 / 吨，金金属量 242.1 吨。RG 金矿原规划设计露采境界内保有储量（金价 1750 美元 / 盎司）：矿石量 9490 万吨，金平均品位 1.06 克 / 吨，金金属量 100.6 吨。
2022 年至 2024 年，上述项目产金分别为 2.0 吨、5.9 吨和 6.0 吨；2024 年项目矿山现金成本为 796 美元 / 盎司（不含堆浸）。
根据 RGG 和 RGP 的模拟合并财务报表，截至 2024 年末，合并资产总额为 5.66 亿美元，合并负债总额为 2.75 亿美元，合并净资产为 2.91 亿美元；二者 2024 年合计实现销售收入 4.73 亿美元，净利润 2.02 亿美元。
根据原业主提供的数据，项目剩余服务年限 16 年（2025 年至 2040 年），年均产金约 5.5 吨。根据公司技术团队初步研究，经优化后项目采选规模可提高至 1000 万吨 / 年，通过露采境界优化、选矿工艺流程调整等改进措施，项目产量及经济效益有望进一步提高。
关于紫金黄金国际金矿资产注入情况，以及其在中亚金矿方面的未来规划，时代财经致电紫金矿业，截至发稿未获回复。
展望黄金未来走势，中信建投在 6 月 28 日的一份研报中提到，未来一年，美国通胀风险可控，美联储和全球降息潮未结束，金价或仍处于高位，但 5~10 年，未必再有超额的战略配置价值。短期而言，下半年关税、地缘、财政等风险较难进一步恶化，更大概率边际缓和，黄金的利多不算明显，不排除阶段性的回撤。
加码中亚，出海买矿成趋势
" 中亚金腰带 " 是一条世界级成矿带，横跨中亚多个国家和地区，包括乌兹别克斯坦、哈萨克斯坦、吉尔吉斯斯坦、塔吉克斯坦等，以及中国的新疆地区。这一区域地质构造复杂，矿产资源丰富，尤其是金矿资源，已发现众多大型和超大型金矿。
重 " 金 " 所在，令人心生向往，中亚地区亦成为紫金矿业长期布局之地。陈景河亦在 2024 年年报的董事长致辞中提到，适时适度加大中亚等周边地区投资布局。
2024 年年报显示，紫金矿业金矿主产区及新增项目中，塔吉克斯坦泽拉夫尚、吉尔吉斯斯坦奥同克左岸金矿均为中亚项目，分别于 2007 年 、2011 年收购，2024 年分别矿产金 5 吨、3.7 吨，2025 年计划矿产金 6 吨、3.3 吨。
"RG 金矿将与公司在塔吉克斯坦的吉劳 / 塔罗金矿和吉尔吉斯斯坦的左岸金矿形成良好协同效应，有助于公司未来进一步深耕矿产资源丰富的中亚地区，优化全球资源配置。" 紫金矿业表示，上述三个金矿将构成紫金矿业的 " 中亚黄金三角 "。
近两年，紫金矿业矿产金在不断攀升，从 2023 年的 68 吨增至 2024 年的 73 吨，预计 2025 年能达到 85 吨。而上述收购亦有利于快速提高公司矿产金产量，加快公司至 2028 年产量规划目标（矿产金 100~110 吨）的实现。
事实上，除了紫金矿业在海外购金矿，近两年还有不少企业青睐或加码黄金。
如花旗金控去年完成对中亚地区一处超大型砂金与岩金矿的并购，并于今年春季启动矿区运营；紫金矿业去年收购美国纽蒙特公司旗下加纳阿基姆（Akyem）金矿项目，并于今年 4 月 16 日完成交割；洛阳钼业（603993.SH）官方微信公众号发文宣布以 5.81 亿加元（折合人民币 30.76 亿元）收购 Lumina 黄金公司全部股权，其核心标的为厄瓜多尔凯歌豪斯金矿项目，该交易也于今年 6 月 24 日正式完成。
除此以外，西部黄金（601069.SH）拟斥资 16.55 亿元收购控股股东旗下的新疆美盛矿业有限公司 100% 股权，或新增近 2.5 倍矿山黄金资源量；中金黄金（600489.SH）也计划收购控股股东旗下的四家黄金企业。
有从事金矿融资和投资的相关人士在接受时代财经采访时表示，金矿收购将越来越多，在国际政治动荡、美元长远走弱的情况下，头部矿企收购金矿，有利于增强自身的竞争力和跨越周期。与此同时，越来越多的国家包括发展中的国家，也会意识到金矿的价值，会进一步提升金矿开发的相关环保和法律标准。
" 头部矿企资金大、技术强和政治资源好，所以有利于在动荡的国际环境中进一步并购；同时也会将部分的小的、分散的、没有优势的中小矿山给出售，以实现精力的集中。" 上述人士指出。
同时，上述人士还提到，技术进步也将推动矿山的兼并。中小矿企资金小、技术弱，对于小体量的矿山、低品位的矿山没有经营的优势；这样将导致一部分以技术为竞争力的矿企将脱颖而出，通过重资产的并购、轻资产的联营或技术输出等，而扩大自身规模和提升行业地位。
