换句话来说，高盛预计白银难以赶上当前黄金的上涨行情。金银比是衡量买一盎司黄金所需白银数量的指标，目前约为 102。纵向对比来看，一年前这个比例大约是 84.7。
高盛解释道：" 由于光伏产业因供应过剩而放缓，加上衰退风险上升、各国的中央银行在 2025 年仍将大举买入黄金，我们预计黄金价格将继续跑赢白银。"
日内，现货黄金价格涨超 70 美元，现报每盎司 3315 美元，年初至今累计上涨超 26%。4 月时，由于地缘政治不确定性和黄金 ETF 的资金流入，金价一度冲破 3500 关口。
高盛补充称，由于资金流动之间高度相关，若 2025 年黄金需求再度增长，白银价格也有望被带动上涨。截至发稿，现货白银价格报每盎司 32.40 美元，今年累涨超 12%。
高盛在报告中重申了其 " 结构性看多 " 黄金的观点，该行预计在其基准情境下，金价年底将达到每盎司 3700 美元，并在 2026 年年中升至 4000 美元。
高盛还指出，若出现经济衰退，ETF 资金加速流入可能使黄金年底涨至 3880 美元。
报告还称，在极端风险情境下——例如市场对美联储独立性的担忧加剧，或美国储备政策发生变化——金价有可能在 2025 年底升至 4500 美元。
虽然美国总统特朗普上周末再次批评了美联储不降低利率的行为，但他表示，在鲍威尔 2026 年任期结束之前不会对其进行罢免。
