本文来源：时代周报 作者：张汀雯
光伏产业的财报赶在年报披露季的尾声出炉，没有意外，龙头企业去年日子并不好过。
4 月 29 日盘后，天合光能（688599.SH）、晶科能源（688223.SH）、通威股份（600438.SH）、隆基绿能（601012.SH）等诸多头部企业披露年报，普遍业绩下滑甚至亏损。连辅材企业欧晶科技（001269.SZ）、高测股份（688556,SH）也正经历上市以来的首亏。
光伏行业在历经多年高速发展后，正遭遇阶段性的深度调整，2024 年也被光伏产业业内人士称为最困难一年。即便如此，光伏产业链上也有企业带来惊喜。比如阳光电源（300274.SZ）海外业务表现亮眼，其北美市场贡献显著；协鑫集成（002506.SZ）组件海外销售收入更是增长 60%。
行业大面积亏损，有龙头亏近百亿
2024 年，全球光伏市场竞争格局急剧生变，海外市场需求虽有增长，但速度放缓，贸易保护主义抬头，产品价格和利润空间被压缩；国内市场的激烈竞争也从未停歇，市场份额的争夺愈发白热化。
行业整体供需关系的失衡是导致企业困境的又一关键因素，2024 年多晶硅、硅片、电池、组件价格跌幅分别达 39%、50%、40%、29%，这也直接导致行业出现大面积经营亏损。
2024 年，TCL 中环（002129.SZ）亏损近百亿，通威股份、隆基绿能均亏损超 70 亿元，下滑态势明显。
业绩显示，2024 年，TCL 中环归母净利润 -98.18 亿元，同比下滑 387.42%；隆基绿能归母净利润为 -86.18 亿元，同比下滑 180.15%；通威股份归母净利润为 -70.39 亿元，同比减少 151.86%。
天合光能实现归母净利润 -34.43 亿元，同比减少 162.30%；晶科能源归母净利润 9892.76 亿元，同比下滑 98.67%，其美洲市场逆势增长 5.47%，成为唯一正增长区域。
毛利率方面，2024 年光伏行业整体表现不佳。天合光能光伏行业毛利率为 9.18%，隆基绿能和晶科能源均为 7.44%，通威股份光伏业务毛利率 4.67%，而 TCL 中环新能源光伏行业毛利率则低至 -14.59%。
而 2025 年一季度产业链大面积亏损态势仍在延续，通威股份、TCL 中环、隆基绿能、晶科能源、天合光能分别为 -25.93 亿元、-19.06 亿元、-14.36 亿元、-13.90 亿元、-13.20 亿元。
年报中，TCL 中环表示，2025 年一季度已实现经营业绩环比改善，有信心在本年度实现业绩增长。隆基绿能董事长钟宝申亦表示，隆基最困难的一年已经过去，将用针对客户差异化痛点的产品和解决方案，最具竞争力的成本，稳健的资产负债表，全球布局的开放式产能生态，穿越周期，适者生存，迎接行业新的曙光。
另外，时代周报注意到，2023 年末到 2024 年末，隆基绿能员工总数从 7.51 万人下滑至 3.79 万人；天合光能员工总数从 4.30 万人下滑至 3.00 万人；晶科能源员工总数从 5.74 万人下滑至 3.38 万人；阿特斯（688472.SH）员工总数从 2.14 万人下滑至 1.58 万人。
当下，光伏行业技术迭代迅速，N 型 TOPCon、HJT、钙钛矿等新技术不断涌现。2024 年，晶科能源聚焦 N 型 TOPCon 技术，其第三代 Tiger Neo 光伏组件转换效率最高达 24.8%，双面率最高达 85%，钙钛矿 / TOPCon 叠层电池转化效率达 34.22%；天合光能在 N 型 i-TOPCon 电池技术上取得突破并量产，也在钙钛矿 / 晶体硅叠层技术上取得进展；隆基绿能的 HIBC 电池转换效率突破 27.81%，晶硅 / 钙钛矿叠层太阳电池转换效率达 34.85%。
此前光伏企业们为保持竞争力，纷纷加大研发投入。而到了 2024 年，部分企业的研发投入也有所下滑。其中天合光能研发费用 18.46 亿元，仍实现同比增长 19.62%。但隆基绿能研发费用 18.15 亿元，同比下滑 20.48%；晶科能源研发费用为 7.19 亿元，同比下降 54.40%。
仍有企业逆势增长，辅材日子也不好过
2024 年，仍有部分光伏企业在困境中实现盈利，阳光电源更是实现了逆势增长。
其中，协鑫集成实现营收 162.40 亿元，同比增长 1.70%；归母净利润为 6829.40 万元，同比减少 56.70%。海外营收同比增长 188.72%。
阿特斯盈利表现亮眼，其实现归母净利润 22.47 亿元，同比下滑 22.60%。其在北美市场贡献了大部分增量，占比达 60%。此外，在印度市场实现组件出货量达 16.7GW，同比大幅增长 127%。
在行业低谷期，阿特斯仍计划扩产。预计 2025 年末拉棒、硅片、电池片和组件产能将分别达到 33GW、37GW、36.2 GW 和 61 GW。
阳光电源则实现全年营收 778.57 亿元，同比增长 7.76%；归母净利润 110.36 亿元，同比增长 16.92%。其中，储能业务收入占比显著提升，光伏逆变器业务保持稳健增长，海外业务表现亮眼，北美市场贡献显著。
在光伏主产业链遇冷的情况下，辅材企业的日子也并不好过，石英坩埚企业欧晶科技、切割设备企业高测股份也正经历着上市以来的首亏。
欧晶科技 2024 年实现营收 9.47 亿元，同比减少 69.75%；实现归母净利润 -5.36 亿元，同比减少 181.96%。其 2024 年石英坩埚毛利率为 -3.35%，营收同比下滑 83.83%；光伏配套加工服务毛利率为 19.73%，营收同比下滑 39.36%。
且欧晶科技 2024 年经营活动产生的现金流量净额 8359.31 万元，同比下滑 52.20%；现金及现金等价物净增加额为 -7.17 亿元，同比下滑 277.01%。
另光伏切割设备市占率稳居第一的高测股份，2024 年全年营收 44.74 亿元，同比下滑 27.65%；归母净利润为 -4422.79 万元，同比下滑 103.03%；经营活动产生的现金流量净额为 -12.61 亿元，同比下滑 205.64%。
受行业波动影响，高测股份计提减值准备共计 2.93 亿元，其中计提信用减值损失 1.83 亿，资产减值损失 1.10 亿。同时，2024 年研发投入为 2.49 亿元，同比下滑 36.09%。
4 月 30 日，隆众咨询光伏分析师方文正向时代周报记者表示，2025 年光伏行业主材的价格价格逐步触底，硅料环节作为供需失衡最严重的环节，预期未来价格修复拐点显现，进而带动硅片、电池片等环节基本面改善。另外技术升级和政策支持也将逐步摆脱亏损的困境。
" 头部企业可以凭借资金实力、技术迭代和全球化布局率先复苏，二三线企业需降低负债率，提升现金流动性，避免因融资成本高企导致资金链断裂，通过战略调整和资源整合提升抗风险能力 "，方文正进一步指出。
