今日周六（11 月 14 日）休市，回顾周五现货黄金一度摸到 3900 美元上方，看起来像要翻身，结果没撑住，盘中又滑回 3880 美元附近。前一天刚砸到 3852 美元，创下 2025 年 10 月以来新低——反弹不是反转，更像是超跌后的喘息。本周金价累计跌幅超过 4%，从 4000 美元心理关口到 3900、再到 3850 防线，一层层失守。真正的空头引擎不是单日波动，而是市场正在重新定价美联储。
【要闻速递】
美国 10 月 PPI 环比只涨 0.3%，比预期温和，同比却爬到 6.5%，核心 PPI 同比卡在 5.0% ——通胀没爆表，但也远没到退烧。这份报告给了黄金一个反弹窗口，却没能撬动鹰派叙事的根基。
更狠的在后面：美联储官员本周密集放鹰，市场开始计价 12 月甚至明年 1 月连续收紧，更高更久不再是口号，而是往收益率曲线里实打实地灌进去。短端美债收益率几天累计上行近 40 个基点，美元指数站稳 103 附近、剑指 19 个月高点，周线冲刺三连阳。
美元走强 + 实际利率上行 = 无息黄金的双重绞索。别的资产还能靠现金流扛，黄金只能靠避险和降息预期撑场，而眼下这两样都没站在它这边。
地缘变量也在反向发力：美伊缓和预期降温、油价反弹，本来该催避险买盘，结果先点燃的是通胀—加息链条——乱局还在，但定价权被利率抢走了。
所以别被 3900 的那根上影线骗了。接下来黄金能不能站稳 3850，不看避险情绪有没有，而看两件事：美债收益率还涨不涨，美元会不会继续逼空。库存、地缘、央行购金是慢变量，眼前这根针，叫美联储。
【最新现货黄金行情解析】
日线级别上，现货黄金短期空头趋势延续，价格持续运行在 21 日、50 日、100 日简单移动平均线（SMA）下方。相对强弱指数 RSI 读数 37，处于中线 50 下方；MACD 指标为负值。两项指标共同释放偏弱信号，不过当前超卖程度尚未极端。
上方第一阻力位于 3900 美元附近水平关口，下一心理关口为 4000 美元，再往上是 21 日均线 4030 美元，该位置将压制金价更大幅度反弹。继续上行，50 日均线 4154 美元与 100 日均线 4197 美元构成更强的供给压力区。
下方支撑方面，周四低点 3852 美元为即时支撑，其次是 3800 美元心理关口。若跌破 3800 美元，金价或将开启更深幅度的下行。
