但近几个月来，随着市场日趋谨慎，部分与 AI 相关的能源企业已显露脆弱性。早在美国民主党在中期选举中取得胜利之前，这些公司的股价就已承压。之后，民主党人可能推动设立法律障碍，限制数据中心项目建设。
数据中心建设前景生变
加拿大皇家银行资本市场美国清洁能源业务负责人 Chris Dendrinos 表示：" 市场已经开始感到担忧。如果暂停审批等措施拖慢数据中心建设，对这些公司产品和服务的需求也会受到影响。"
小型模块化反应堆开发商 Oklo 和 X-energy、燃料电池公司 Bloom Energy 以及地热开发商 Fervo Energy 的股价，均已从过去 12 个月内的高点回落。
但鉴于电网接入等待时间漫长、燃气发电设备短缺，加上风电和光伏发电具有间歇性，促使大型科技公司和投资者转向这些替代能源。
建设开支居高不下
资金追捧一度推动相关公司股价在今年早些时候飙升。不过，为了推动项目完工，这些公司也面临持续投入大笔资金的压力。
Cohen & Company Capital Markets 能源及能源转型业务主管 Rahul Jasuja 表示：" 项目开发商需要的是有约束力的购电协议。仅凭意向书，它们手上的现金撑不到项目完工。"
核能初创公司 Oklo 计划在 2030 年末前部署首座反应堆。今年以来，公司通过发行新股筹集了 22.5 亿美元，目前净现金超过 30 亿美元，但在实现发电之前仍需承担高额建设成本。
Oklo 表示：" 我们相信，公司拥有完成 Aurora-INL 反应堆项目所需的资源和资金。我们的资产负债表让我们能够随着项目推进，灵活地为计划中的工作持续提供资金。"
地热开发商 Fervo Energy 手握 19 亿美元现金。公司本周表示，第四季度支出最高可达 5 亿美元，并正在筹备明年规模更大的一揽子项目融资。
Fervo 首席执行官 Tim Latimer 表示，随着数据中心配套电厂受到更严格的审视，采用零排放技术的 Fervo 将从中受益。
西屋电气 IPO 前景受关注
与此同时，一些较为成熟的企业也受到波及。核能企业 Holtec International 于 9 月撤回上市计划。该公司原拟以 100 亿美元估值募资 9 亿美元，为反应堆开发提供资金。
股市动荡也让美国核反应堆设计及服务公司西屋电气（Westinghouse Electric）能否按计划推进上市蒙上阴影。西屋电气计划建设多达 10 座大型反应堆，以满足数据中心激增的用电需求。
专注能源和工业领域的对冲基金 Gallo Partners 首席投资官 Michael Alfaro 表示：" 眼下，资本市场的银行家们正努力在市场波动中寻找能做成交易的窗口。"
" 西屋电气正在积极筹备 IPO。独立发电商及其他核能资产遭到抛售，可能会压制投资者情绪，但也可能带来一个难得的机会，让投资者以更合理的估值买入优质资产。"
估值回落或吸引买家，科技巨头将更审慎选项目
不过，估值回落让市场降温，有望吸引买家回流。Breakthrough Institute 核能与创新主管 Adam Stein 表示，Oklo 和 X-energy 等公司的股价 " 正在回到合理水平 "。
" 风险在于，一旦股市失去信心，这些公司可能就借不到建设项目所需的资金。" 但他也指出，估值大幅回落后，股价与基本面更加贴近，波动性也可能随之下降。
Tortoise Capital 高级投资组合经理 Rob Thummel 表示，市场降温意味着谷歌、Meta 等大型科技公司在决定推进哪些项目时会 " 更加挑剔 "。" 想要赢得 AI 竞赛，这就需要建设数据中心。"
谷歌已与 Kairos Power 和 Fervo 签署协议，亚马逊则为核能开发商 X-energy 提供了支持。甲骨文已同意向 Bloom Energy 采购总装机容量最高达 2.8 吉瓦的燃料电池系统。
