摩根士丹利 A 股情绪指标大幅回升，时隔逾一个月首次突破 22% 的过度悲观技术阈值。该行认为经历 10 月调整后，个股层面的风险回报已明显改善，建议投资者对高质量超跌标的进行精选布局。
追风交易台消息，11 月 5 日，摩根士丹利 Laura Wang 团队发布研究报告，截至 11 月 4 日摩根士丹利 A 股情绪指标（MSASI）较上一统计截止日（10 月 28 日）大幅上升 18 个百分点至 31%，为逾一个月来首次升穿 22% 的过度悲观阈值。
（摩根士丹利 A 股情绪指标：MSASI 加权和 MSASI 加权 1MMA）
报告指出，该指标一旦跌破 22% 的技术反弹阈值，历史上往往预示着市场将在一至两个月内出现潜在反弹，而本轮指标在该阈值以下已持续约一个月。
摩根士丹利认为 10 月的急速调整已为部分基本面优质、遭过度抛售的个股创造了更具吸引力的估值和买入机会。当前建议以精选高质量超跌股为主。整体上，A 股相对于港股仍更受青睐。
摩根士丹利 A 股情绪指标如何衡量 A 股情绪
摩根士丹利 A 股情绪指标（MSASI）由 12 项指标构成，覆盖成交、杠杆、技术动能、衍生品、资金流和盈利预期等维度，包括创业板成交额、A 股成交额、股指期货成交额、北向成交额、融资交易余额、上交所新增账户、沪深 300 的 30 日 RSI、涨停 A 股数量、沪深 300 期货贴水、沪深 300 认购认沽比、流向沪深 300 的外资被动基金资金流，以及盈利预测修正广度。
摩根士丹利使用 100 日移动最大最小值方法对各指标进行标准化，再根据其相对沪深 300 指数的历史解释力赋予权重，最终形成 0 至 100 区间的加权情绪指标。一月移动平均值则用于平滑短期波动。
因此，摩根士丹利 A 股情绪指标突破 22% 更接近一个情绪和技术层面的修复信号。
交投数据改善，多项交易指标同步回暖
研报指出，从各项市场活动指标来看，本周期内市场交投整体趋于活跃。
创业板日均成交额环比增长 6% 至人民币 4690 亿元。
A 股整体日均成交额增长 7% 至人民币 17530 亿元。
股指期货成交额增长 16% 至人民币 5440 亿元。
30 日相对强弱指数（RSI）亦较上一统计期上升 11 个百分点。
值得关注的是，融资融券余额则较前期下降 4% 至人民币 22960 亿元，显示杠杆资金仍处于去化过程中。
与此同时，盈利预测修正广度依然为负值，且较上周进一步恶化，反映分析师对企业基本面的预期尚未出现实质性好转。
南向资金方面，10 月 29 日至 11 月 4 日期间净流入约 20 亿美元，月度累计流入维持 20 亿美元，年初至今净流入达 540 亿美元，相当于去年同期的 34%。
流动性支撑力度显著增强，政策工具仍有余量
摩根士丹利将情绪反弹部分归因于稳定市场力量加大。
该行称，其跟踪的宽基 A 股 ETF 一周内净流入人民币 2010 亿元，显示市场获得显著流动性支持。11 月 4 日当天，科创 50 指数和创业板指分别上涨 10.0% 和 6.4%。
报告还提到，政策制定者加大了推动资本市场支持工具使用的力度。摩根士丹利估计，人民币 8000 亿元相关额度中，至少人民币 5500 亿元，约 70%，仍可使用。
这意味着短期市场下方支撑有所增强。不过，摩根士丹利并未将近期反弹解读为应当激进转向看多的信号，而是强调稳定措施和估值修复改善了部分股票的风险回报。
策略观点：短期波动犹存，优选超跌质优股
摩根士丹利认为10 月的急跌已为相当数量基本面稳健、盈利具有韧性、资产负债表健康、股东回报可持续的公司创造出更具吸引力的估值和介入时机。团队同期发布了《中国股票策略：10 只值得关注的超卖股》（2026 年 11 月 4 日）作为操作参考。
在市场偏好上，摩根士丹利继续倾向于 A 股优于港股，主张以精选高质量超跌个股取代追求宽基指数暴露。该行同时认为，美国中期选举结果为中国股票的板块和个股组合构建提供了更为平衡的机会，可能吸引外资重新审视介入时机。
报告强调，当前的正确策略是在等待所有不确定性消散之前，借助托市力度加强和个股估值修复的契机，进行有选择性的仓位布局。
