蓝鲸新闻 11 月 2 日讯（记者 赵凯）被称 " 中国户外鼻祖 " 的探路者于近日发布最新季报。2026 年第三季度，公司增收不增利，营业收入同比增长 32.85% 至 3.98 亿元；归母净利润则由盈转亏，亏损 5810.14 万元——这几乎是探路者整个上半年的利润。
拉长时间看，探路者前三季度营业收入约为 13.28 亿元，同比增长 39.35%；归母净利润约为 -684.84 万元，同比由盈转亏。
拆分业绩不难发现，主要增长引擎并非它起家的户外主业，而是快速膨胀的芯片业务——期内营收同比增长 199.88%；户外业务虽迎来回暖，经营利润却被费用投入持续消耗。
作为国内户外用品行业的 " 鼻祖 "、创业板首家上市的户外企业，探路者曾经站在行业的潮头。而如今，户外市场格局大变，这位起步最早的探路者似乎有些 " 掉队 " 了。
" 户外鼻祖 " 面目模糊？户外营收起伏波动、官渠产品大量低至四折
1999 年成立的探路者，是国内第一批入局户外赛道的本土品牌。其 2009 年登陆创业板，营收从当年的 2.94 亿元一路攀升至 2015 年 38.08 亿元的峰值，是彼时毫无争议的行业 " 一哥 "。但这门先发优势，未能转化为持续的增长动能。
纵览探路者 2021 年 -2025 年的业绩，户外业务营收分别为 12.42 亿元、11.31 亿元、12.57 亿元、13.69 亿元、11.51 亿元，同比增长 36.58%、-8.96%、11.21%、8.91%、-15.96%。其户外业务出现波动，五年间两次营收收缩。
在探路者户外收入常年徘徊在 10 多亿水平时，始祖鸟在中国起飞，巴塔哥尼亚、迪桑特、萨洛蒙等纷纷挤入中产的衣柜，骆驼、凯乐石、伯希和等国产户外品牌也强势崛起。赛道风口席卷而来，较早入局的探路者却始终没能跳出增长天花板。
探路者并非缺少专业背书。截至 2025 年末，探路者已参与起草 / 制定国标 21 项、行标 21 项、团标 5 项，获授有效专利 156 项。品牌发展早期，其代言人是登顶珠峰的王石；它还先后为中国南（北）极考察队、珠峰高程测量队等提供服装装备支持。
但硬核的技术背书，似乎未能转化成清晰的品牌标签。在回答投资者问询时，探路者曾表示：" 公司目前以泛户外化为基础，通过高端产品体现技术专业度。" 但从大众市场端看，它没有跑出充分破圈的标杆单品；专业圈层里，它的辨识度又不足以和头部硬核品牌抗衡。
从渠道看，同行都在争抢核心商圈铺位、做大形象店的时候，探路者的表现却不太高调。
以上海为例，点评网站显示探路者约有 8 家门店，其中不止一家为折扣店。在点位相对较好的第一百货、八佰伴门店，其产品陈列也较为密集，多产品挂着显眼的 " 一口价 "、" 四折优惠 " 标签。
" 户外一哥 " 何以至此？芯片成新增长曲线，上半年营收占比近四成
市场主流观点认为，探路者的掉队源于战略分散和摇摆。2015 年，行业增速放缓，恰逢其时政策鼓励 " 体育 +" 融合发展，探路者随即开启多元化战略，收购多家旅游、体育平台试图搭建 " 户外生态圈 "。也是在这一年，探路者的收入规模达到巅峰。
鞋服行业品牌战略咨询专家、上海良栖品牌管理有限公司创始人程伟雄认为，消费品牌需长期深耕主业，而多元化扩张令其资源被严重分散，也让探路者错失了户外行业爆发的黄金期。
以产品端为例，前述专家认为探路者战略长期摇摆，未找准细分场景定位，陷入 " 泛户外 " 同质化陷阱。品牌早期自主研发的 TiEF 防水透气面料曾形成技术壁垒，但后期研发资源被分流，核心技术迭代停滞，产品缺少差异化记忆点，既无凯乐石的专业攀登壁垒，也无骆驼、伯希和的性价比优势。
这种窘境同样体现在了业绩数据上。到 2020 年，探路者总营收已经跌至不足 10 亿元，并持续陷入亏损。
2021 年，芯片行业从业者李明入主探路者，确立 " 户外 + 芯片 " 双主业战略，为这家老牌户外公司开启了另一条增长线。此后探路者陆续收购北京芯能、贝特莱等公司股权，持续加码芯片赛道。
芯片业务的增长速度肉眼可见。2022 年，该板块营收仅 842.72 万元，占总营收不足 1%；2025 年芯片营收已达到 2.3 亿元，占比抬升至 16.65%。2026 上半年，探路者芯片收入达 3.58 亿元，撑起公司 38.6% 的整体营收。
针对 " 双主业协同 "，探路者曾表示：未来规划上，公司重点发展芯片业务；同时，公司将户外作为芯片应用场景终端之一，推动自研芯片在智能服饰、智能穿戴等智能装备中的全面搭载。
探路者最贵冲锋衣已突破万元，推进加盟转直营、签约黄景瑜
前述受访专家认为，探路者能否走出困境，关键在于能否重新锚定户外本源。他认为，探路者需要聚焦户外细分场景，重建产品技术壁垒，同时加速全渠道融合，重拾本土用户信任。
探路者已经开始动手调整，加码高端市场是其不得不做的尝试之一。财报显示，探路者产品的价格天花板正在抬升，以冲锋衣为例，其 2024 年的主要价格集中在 999-2599 元之间；到 2026 年上半年，这一区间已延伸至 799-4699 元。
高端赛道的竞争已然分外拥挤，心智建设绝非短期可以完成。
另一方面，探路者正在关闭低效门店、优化渠道结构。2025 年，公司关闭 200 家门店、新开 139 家，全年净减少 61 家。截至 2025 年底，公司连锁经营门店总数为 847 家。与此同时，其还在推进加盟转直营，直营门店数量有所抬升，截至 2026 年 6 月底已达 80 家。
营销层面，探路者的投入也在同步加码。2026 年半年报显示，公司销售费用支出达 1.71 亿元，同比增长 13%。今年 4 月，探路者官宣演员黄景瑜为品牌代言人，试图提升品牌在大众市场的声量。
这一系列动作，本质上都是想要建立稳定、向上的专业品牌认知。不过户外赛道已经告别蓝海时代，赛道的分层格局很难被轻易撼动。对探路者而言，它拥有本土最早的户外品牌积淀、完整的供应链和技术储备，当下又有芯片这条全新的增长曲线。但它最终需要回答一个最基础的问题：在消费者心里，探路者究竟是谁？
