受此影响，今日早盘债市明显回调，10 年国债收益率上行超 1BP。机构认为，短期内 " 换锚 " 行情告一段落，10 年国债行情需等 " 换锚 " 政策落地后观察 DR001 新中枢再做判断。
具体来看，早盘 DR001 小幅上升 1BP 至 1.28%，而 DR007 一度大幅上行 7BP 回到 1.40% 上方，后回落至 1.38%。此外，早盘 CNEX 资金情绪指数升至近日高点。全市场指数升至 57，非银机构指数升至 60，均为 10 月 19 日央行宣布政策利率择机 " 换锚 " 以来的新高。
图：CNEX 资金情绪指数变化
10 月 19 日的金融街论坛年会上，央行相关负责人表示，将研究择机把公开市场主要操作品种的期限切换为隔夜。此后，" 换锚 " 的预期推动 DR001 由 1.35% 上方的震荡中枢下移至最低 1.25% 附近。
光大证券固收首席张旭指出，" 换锚 " 使主要政策利率本身发生位移，无需下调 7D OMO 利率即可引导 DR001 中枢下移，预计今年内正式官宣 " 换锚 " 的概率较大。
公开市场操作方面，央行今日开展 150 亿元 7 天期逆回购操作，中标利率 1.40%，同时开展 10000 亿元隔夜逆回购操作，对冲当日 10000 亿元到期后单日净投放 150 亿元。至此，央行已连续第四个工作日顶格投放万亿级隔夜逆回购。
受益于宽松的资金面，近期长端利率债收益率迭创新低。10 年国债活跃券收益率昨日收于 1.6110%，距离 1.60% 大关仅 1BP 之遥；30 年国债收益率则触及 2.05%。
不过，10 年国债在今日开盘触及 1.6060% 后迅速拉升，上行 1.25BP 于午盘收于 1.6235%。30 年国债则上行进 2BP，回到 2.07%。
对于今日资金面的收敛，业内交易员指出，多个因素叠加跨月需求形成共振。10 月税期顺延至 26 日至 28 日；27 日有 9000 亿元 MLF 到期，但当月 MLF 净回笼 2000 亿元；尽管今天 7 天逆回购仍净投放了 150 亿元，但相比昨净投 1150 亿大幅下降，当前万亿隔夜逆回购只能等量续作前一日的量。
华创证券固收首席周冠南认为，近期政策利率 " 换锚 " 带来利好驱动，但央行仍关注长端利率点位，行情难以快速持续。目前 10y 国债进入新的平台期，且月末资金难有增量利好，短期内 " 换锚 " 行情告一段落，10y 行情需等 " 换锚 " 政策落地后观察 DR001 新中枢再做判断。
张旭也指出，11 月宽信用信号密集、四季度 GDP 增速反弹、估值层面各品种利差处于历史低分位，这使得 10 年期国债收益率缺乏大幅下破 1.6% 的动力。 在前期 30 年国债收益率快速下行后，近期 10 年国债下行更快，30y-10y 国债利差有所修复。
周冠南认为，市场驱动仍以配置盘压利差为主，30y 短期需关注央行态度和风险偏好变化带来的扰动，但中长期来看 30y-10y 仍有下行空间，可在 45bp 上方逢高择机布局。
