从被动跟踪到主动管理，ETF 市场正在经历一场新变革。目前国内首批主动 ETF 产品已正式发行，本期内容将帮助投资者了解这类 ETF 家族里的 " 新成员 "。
Q1：什么是主动 ETF？
全称主动管理交易型开放式证券投资基金，指不以跟踪特定指数为投资目标，而是由基金管理人自主选择投资策略，并在交易所上市交易的交易型开放式基金。
主动 ETF= 主动投资策略 +ETF 交易机制。它既能依托基金经理的主动管理能力，积极挖掘市场机会，力争超额收益，又保留了 ETF 持仓透明、交易高效等核心特点。
主动 ETF 的特征：
主动投资策略，力争超额
每日披露申赎清单，持仓透明
场内实时买卖，交易高效
Q2：主动 ETF 与主动基金、被动 ETF 有何区别？
三者的区别主要体现在投资方式、交易机制等方面。
（资料来源：国泰海通证券《ETF 家族又添新成员：主动 ETF 要来了！》。）
Q3：主动 ETF，具体主动在哪？
相比被动 ETF" 按部就班 " 地跟着指数走，主动 ETF 的 " 主动 " 具体体现在三方面——
资产配置主动：基金经理可根据市场环境自主调整大类资产的配比；
行业选择主动：在选股、组合构建上不受指数样本股约束，可适当超配看好的行业；
个股筛选主动：依托管理人投研能力精选个股，而非机械复制指数。
Q4：主动 ETF 是新鲜事物吗？
对于我国来说，主动 ETF 才刚刚起步，但放眼全球，主动 ETF 早已经是大趋势，截至 2026 年 5 月底，全球主动 ETF 总规模达 2.49 万亿美元，占全球 ETF 比例的 10.8%。
从趋势来看，2021 年以来主动 ETF 的规模占比持续攀升，即使是在 2022 年全球 ETF 因市场回调整体缩水的背景下，主动 ETF 占比仍逆势走高，显示出此类产品强劲的内生增长动能。
Q5：推出主动 ETF，有何意义？
补齐场内主动权益产品空白
主动 ETF 兼顾主动管理能力与 ETF 的机制优势，填补了场内此前只有被动指数 ETF、缺乏主动权益工具的空白，与现有被动指数 ETF 形成互补，为场内投资者提供了全新的布局工具。
2、有望吸引更多长线资金入市
主动 ETF 兼具 " 主动选股致力增强收益 + 场内交易工具 " 的属性，适配保险、养老金等长线资金配置需求，有望为长期资金入市提供新的配置载体。
3、丰富个人投资者资产配置
主动 ETF 每日披露申购赎回清单，便于投资者清晰掌握资金投向，降低了主动投资的信息不对称性，有助于进一步丰富个人投资者的资产配置方式。
Q6：监管对主动 ETF 有哪些 " 硬性要求 "？
命名规则
基金名称应当包含 " 主动管理交易型开放式证券投资基金 " 字样，场内简称应当包含 " 主动 " 字样。
管理人资质
1）最近 3 年没有重大违法违规行为；
2）具备 5 年以上主动权益公募基金管理运作经验，近 3 年平均主动权益公募基金管理规模不少于 100 亿元；
3）首次开发主动 ETF 的，需通过交易所组织的专项检查验收。
基金经理
1）具备丰富的证券投资、证券研究经验；
2）中长期业绩良好，投资风格稳定；
3）近 3 年无证券违法违规记录。
投资运作
持仓证券不少于 30 只，前十大权重合计不超过 60%；
股票近 1 年日均成交金额位于其所在证券交易所全部上市股票的前 80%；
合理控制换手率，杜绝短期频繁交易；
设置合理的业绩比较基准，防范风格漂移。
信息披露
每日基于真实持仓制作并披露 PCF 清单。
（资料来源：沪深交易所《主动管理交易型开放式证券投资基金业务指引》。）
Q7：主动 ETF 有哪些潜在风险？
市场风险：主动 ETF 主要投资权益资产，净值随市场波动，极端行情下可能出现较大回撤。
主动管理风险：基金经理的选股和调仓可能跑赢基准，也可能跑输基准。
折溢价风险：二级市场价格围绕净值波动，若在高溢价时买入，可能面临溢价收敛带来的损失。
流动性风险：新品上市初期规模较小、做市尚不充分时，买卖价差可能偏大，大额交易或对价格产生冲击。
（资料来源：中信建投财富管理《十问十答，一次性看懂主动 ETF！》。）
Q8：哪些投资者适合购买主动 ETF？
主动 ETF 作为一种创新产品，并非适合所有投资者，建议以下几类投资者重点关注：
认可主动管理能力的投资者
相信优秀基金经理能通过专业研究获取超额收益，但又没精力深入研究场外基金的运作情况。
习惯场内交易的投资者
习惯股票账户操作，喜欢盘中实时交易的灵活性，同时追求资金流动性。
看重持仓透明度的投资者
希望每日清晰掌握基金的持仓、调仓动向等。
Q9：投资主动 ETF 需要注意些什么？
1、充分了解投资策略
不同的主动 ETF 产品，投资策略可能存在差异，比如有的侧重成长、有的聚焦价值、有的专注红利。投资者应仔细阅读基金合同、招募说明书等法律文件，了解基金的投资范围、投资目标以及策略特点等，判断其是否符合自身的投资需求和风险承受能力。
2、考察管理人投资能力
主动 ETF 涉及主动管理，需综合考察管理人的投资能力。
一方面，考察管理人的 " 主动 " 管理能力和 "ETF" 运营能力；
另一方面，关注基金经理的从业经历、管理经验以及过往业绩表现等，同时结合最大回撤等指标了解其风险控制能力。
注：基金的过往业绩并不预示其未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成基金业绩表现的保证。
3、评估交易成本
相比被动指数 ETF，主动 ETF 的管理费通常要略高一些。
此外，主动 ETF 在二级市场交易，需支付券商交易佣金，且存在买卖价差。因此，更建议投资者以中长期持有为主，频繁交易容易侵蚀收益。
（建信基金科普投教系列之 " 你问我答 "）
