蓝鲸新闻 10 月 22 日讯（记者 代紫庭）10 月 22 日，温氏股份（300498.SZ）披露 2026 年三季报，前三季度归母净亏损 49.61 亿元，上年同期盈利 52.56 亿元。公司表示，肉猪价格大幅下跌，养猪业务出现大额亏损。
第三季度单季，温氏归母净亏损 5.96 亿元，较二季度有所收窄。不过，进入四季度，生猪价格仍在低位运行。牧原、温氏、新希望等头部猪企陆续调整产能，行业供给压力的缓解仍需时间。
前三季度亏损近 50 亿元，经营现金流转负
今年前三季度，温氏实现营业收入 721.97 亿元，同比下降 4.74%；扣非归母净亏损 49.99 亿元，上年同期盈利 48.89 亿元。第三季度单季营收 254.50 亿元，同比下降 1.88%，扣非归母净亏损 5.20 亿元。
从季度变化看，亏损主要集中在上半年。根据公司一季报、半年报及三季报计算，一、二季度归母净亏损分别为 10.70 亿元、32.96 亿元，第三季度较第二季度减亏约 27 亿元，但仍未实现盈利。
销售月报反映出猪价对收入端的影响。今年 1 月，温氏毛猪销售均价为 12.75 元 / 公斤，4 月降至 9.27 元 / 公斤。7 月、8 月及 9 月分别回升至 10.80 元、10.86 元和 10.75 元 / 公斤，高于二季度各月水平，但 9 月仍较上年同期下降 18.44%。
前三季度，公司累计销售肉猪 2651.17 万头，销售收入 353.94 亿元。其中，9 月销售肉猪 298.83 万头，收入 40.56 亿元。单月毛猪价格虽较年内低点有所回升，但与年初相比仍有较大差距。
同期，温氏另一主业的产品价格出现回暖。7 月至 9 月，毛鸡销售均价由 11.49 元 / 公斤升至 14.20 元 / 公斤，肉鸡单月销售收入由 27.21 亿元增至 37.31 亿元。前三季度，公司肉鸡累计销售收入 260.01 亿元。
持续亏损之下，经营现金流也在承压。前三季度，公司经营活动产生的现金流量净额为 -4893.81 万元，上年同期为 81.99 亿元。公司解释，主要由于肉猪价格同比下降，同时原料价格同比上升。
为应对行业底部周期，温氏增加银行借款。三季度末，公司短期借款由上年末的 7455.52 万元增至 46.33 亿元，长期借款由 8.80 亿元增至 74.83 亿元，资产负债率由上年末 49.82% 升至 59.15%。
与此同时，公司也在增加现金储备。三季度末，温氏货币资金为 27.51 亿元，较上年末增长 171.44%。前三季度，公司筹资活动产生的现金流量净额为 58.66 亿元。
头部猪企调整产能，当前供应仍较充裕
进入 10 月，猪价再度承压。生意社数据显示，10 月 22 日生猪基准价为 9.87 元 / 公斤，较月初的 10.20 元 / 公斤下降 3.24%。
低价运行背景下，头部猪企已从调减母猪、淘汰低效产能、调整出栏安排等方面采取行动。蓝鲸新闻记者梳理公司公告及公开回复发现，牧原、温氏、新希望的调整方式和进度各有不同。
牧原股份销售简报显示，公司能繁母猪存栏由 6 月末 311.3 万头降至 9 月末 297.4 万头。据此计算，三季度减少 13.9 万头，降幅约 4.47%。但商品猪销售端仍在释放供应，9 月销量为 642.3 万头，同比增长 15.24%。
温氏股份 8 月 3 日在投资者互动平台回复称，其产能调整涉及种群与猪场两个方面：种猪端淘汰低效个体、改善种群质量，猪场端有序退出低效猪场，资源向优势地区和高效产能集中。公司同时表示，将按计划均衡出栏，并严格管控商品猪销售流向，不向二次育肥客户销售商品猪。
新希望则调整全年出栏安排。公司在 8 月 31 日投资者交流中表示，将响应产能调控政策，2026 年出栏量较 2025 年有所调减，全年约 1600 万头。同时，公司仍将通过健康管理、生产管理和育种改良降低成本。
头部猪企调减产能的同时，行业基础产能也在收缩。国家统计局披露，三季度末全国能繁母猪存栏 3602 万头，同比减少 433 万头，下降 10.7%，降幅较二季度扩大 4.2 个百分点，为正常保有量 3750 万头的 96%。不过，母猪减少尚未同步体现为当期猪肉供应下降。前三季度，全国生猪出栏 53739 万头，同比增长 1.4%；猪肉产量 4508 万吨，同比增长 3.2%。
对于四季度行情，卓创资讯预计，月均猪价或呈 " 跌—涨—跌 " 走势。11 月需求改善、部分养殖户延后出栏，或支撑价格回升；12 月虽迎来腌腊旺季，但大猪释放、集团年底出栏等因素可能使供应增幅超过需求增幅，限制猪价表现。
