｜2026 年 10 月 22 日 星期四｜
NO.1 特斯拉第三季度营收同比持平，毛利率回升，Robotaxi 无监督里程接近 200 万英里
当地时间 10 月 21 日，特斯拉公布 2026 年第三季度财报。公司营收 280.46 亿美元，同比基本持平，略低于市场预期的 281.3 亿美元；调整后每股收益 0.48 美元，高于预期的 0.43 美元。总毛利率升至 19.6%，自由现金流转正至 15.31 亿美元，GAAP 口径净利润为 7.87 亿美元，同比下降 43%。特斯拉盘后跌超 3%
三季度，汽车业务收入 205.6 亿美元，同比下降 3%；服务及其他收入 46.1 亿美元，同比增长 33%；能源发电与储能收入 28.81 亿美元，同比下降 16%，低于预期的 39.1 亿美元。三季度资本开支为 47.32 亿美元。
毛利率回升至 19.6%，剔除监管积分后汽车毛利率升至 18.1%
三季度，特斯拉总毛利为 54.94 亿美元，同比增长 9%；总毛利率为 19.6%，高于去年同期的 18.0% 和第二季度的 16.8%。汽车业务 GAAP 毛利率为 18.5%，剔除零排放汽车监管积分后的毛利率为 18.1%，高于第二季度的 16.3% 和去年同期的 15.4%。
监管积分收入为 1.13 亿美元，同比下降约 73%，低于第二季度的 1.46 亿美元。公司表示，毛利率改善主要得益于地区和产品组合优化及 FSD 订阅收入增长，车辆平均售价下降仍是影响因素。
自由现金流转正 15.3 亿美元，资本开支为 47.3 亿美元
三季度，特斯拉经营现金流为 62.63 亿美元，自由现金流为 15.31 亿美元。季度末，现金、现金等价物及短期投资合计 454.47 亿美元，环比增加约 19 亿美元。
三季度资本开支为 47.32 亿美元，同比增长 110%，低于第二季度的 57.89 亿美元。特斯拉此前表示，2026 年资本开支将超过 250 亿美元。未来两至三年，公司还将增加 Robotaxi、Optimus、半导体制造、太阳能及 AI 算力等领域的投入。
汽车交付同比下降 2%，四个市场交付量创纪录
三季度，特斯拉汽车总产量为 46.44 万辆，同比增长 4%；交付量为 48.65 万辆，同比下降 2%，环比增长约 1.3%。其中，Model 3/Y 交付 47.82 万辆，同比下降 1%；其他车型交付 8295 辆，同比下降 48%。
三季度末，全球车辆库存为 11 天，低于第二季度的 15 天和第一季度的 27 天。公司称，乘用车积压订单达到四年来最高水平，当季生产和交付了第 1000 万辆汽车；加拿大、澳大利亚、日本和中国台湾地区交付量均创纪录。
电池供应仍是限制全球车辆产能提升的因素。公司正扩大柏林电池包、得州阴极和锂精炼，以及内华达 LFP 电池产能，并提高 4680 电池产量，以支持 Cybercab、Semi 和 Model Y 的产能提升。
储能收入同比下降 16%，部署量达 13.7GWh
三季度，特斯拉能源发电与储能收入为 28.81 亿美元，同比下降 16%。公司称，收入下降部分受到关税相关客户退款影响。
储能部署量为 13.7GWh，同比增长 10%，略高于第二季度的 13.5GWh。储能业务订单率和积压量均创历史新高。当季能源业务毛利约 9.54 亿美元，毛利率约 33%，高于第二季度的约 20%。
得州 Megafactory 已投入运营，Megapack 3 开始生产。公司已发运首批完全使用自产 LFP 电芯制造的 Megapack。特斯拉表示，电网限制和电力供应需求推动大型储能需求，Megapack 可支持大型数据中心负载、平滑需求峰值并提升电网稳定性。
FSD 活跃订阅数增至 174 万，北美新车搭载率超过 75%
三季度，特斯拉活跃 FSD 订阅数达到 174 万，同比增长 67%，高于第二季度的 148 万。
公司表示，FSD 监督版在北美新车交付中的搭载率超过 75%，较第二季度提升近 20 个百分点。自第二季度以来，克罗地亚、斯洛文尼亚、捷克和斯洛伐克新增四项 FSD 批准。目前，FSD 已在九个欧盟国家上线，超过 10 万名客户使用，累计行驶里程超过 1.6 亿公里。
Robotaxi 无监督行驶里程接近 200 万英里
特斯拉已将 Cybercab 部署至奥斯汀 Robotaxi 车队。截至三季度末，Robotaxi 累计无监督行驶里程接近 200 万英里，本季度增长约 8 倍。
奥斯汀 Robotaxi 服务时间为早上 6 点至午夜。公司表示，随着车辆增加和调度算法改进，等待时间持续缩短。Cybercab 还接入 Grok，用户可通过 Grok Bot 和连接器，以语音与收件箱、日历、文件、聊天和任务进行交互。
计划年底实现 400MW 训练算力，Optimus 开始生产
特斯拉计划到 2026 年底实现 400MW 超级智能训练算力，用于支持车辆和人形机器人的自主能力开发。奥斯汀芯片厂建设持续推进，设备调试计划于 2027 年进行。
Optimus 已在加州弗里蒙特生产线上开始生产首批达到量产质量标准的机器人。公司称，这批机器人证明当前制造工艺适用于商业化产品。
Tesla Semi 进入量产阶段，超级充电网络继续扩张
特斯拉表示，Tesla Semi 已进入量产阶段。顶配版本满载 8.2 万磅时续航可达 500 英里，能耗为每英里 1.7 千瓦时，约为相同负载柴油卡车能耗的三分之一。
三季度，特斯拉超级充电网络净新增超过 2100 个充电桩，同比增长 14%。
点评：特斯拉三季度营收同比基本持平，能源业务收入下滑拖累整体表现。
NO.2 Meta Q3 营收与 Q4 指引双超预期，上调 AI 资本开支下限至 1350 亿美元，拟发行无投票权新股
当地时间 10 月 21 日，Meta 公布 2026 年第三季度财报。公司营收 646 亿美元，同比增长 26%，高于分析师预期的 633 亿美元；预计第四季度营收 730 亿至 760 亿美元，区间中值高于市场预期。三季度自由现金流为负 22 亿美元，为上市以来首次转负，但好于预期的负 94 亿美元。公司将 2026 年资本开支指引下限从 1300 亿美元上调至 1350 亿美元，上限维持 1450 亿美元不变。Meta 盘后涨超 2%
三季度，Meta 净利润 98.6 亿美元，摊薄后每股收益 3.83 美元。计入 98.9 亿美元法律和解费用后，剔除该费用的每股收益为 7.40 美元。总成本与费用同比增长 68% 至 516.1 亿美元，营业利润率由去年同期的 40% 降至 20%。
广告业务保持增长，第四季度营收指引超预期
三季度，Meta 广告展示量同比增长 10%，平均广告价格上涨 14%，家庭日活跃人数达 36.4 亿，同比增长 3%。
公司预计第四季度营收 730 亿至 760 亿美元，区间中值为 745 亿美元，较上年同期增长约 24%，高于 LSEG 汇总的分析师平均预期约 730 亿美元。
自由现金流转负，资本开支指引下限上调至 1350 亿美元
三季度，Meta 自由现金流为负 22 亿美元，资本开支（包括融资租赁本金偿付）达 349.1 亿美元。公司将 2026 年资本开支指引调整至 1350 亿至 1450 亿美元，此前下限为 1300 亿美元，继续投入芯片和数据中心建设，以支持 AI 业务发展。
拟发行无投票权 C 类普通股，计划于 2027 年 1 月生效
Meta 宣布创设新的无投票权 C 类普通股，计划于 2027 年 1 月生效。新股将通过股票股利形式发放给现有投资者，每持有一股可获一股新股，相当于 " 一拆二 "。这一安排旨在为 AI 投资提供资金，同时避免削弱 CEO 扎克伯格的投票控制权。
AI 助手 Muse 下载量超 1000 万次，推出企业 AI 工具业务
Meta 将消费者 AI 助手 Muse 定位为整体战略核心，并围绕负责该产品的 Meta 超级智能实验室调整公司架构，同时推出面向企业客户销售 AI 工具的新业务线。
据市场情报机构 Sensor Tower 数据，Muse 自 9 月上线以来下载量超过 1000 万次，提供每月 20 美元和 100 美元两档订阅方案。Truist Securities 估算，Muse 到 2030 年可能带来约 285 亿美元增量营收。
不过，Muse 仍面临使用限制。据报道，包括亚马逊在内的数十家网站已屏蔽 Muse 访问权限，部分企业也因安全顾虑限制其接入。
法律和解费用拖累利润，总成本与费用增长 68%
今年 8 月，Meta 与美国近 48 个州达成和解，同意在十年内支付最高 180 亿美元，并承诺调整未成年用户使用 Facebook 和 Instagram 的相关安排。
财报发布当天，新墨西哥州一名法官裁定 Meta 支付 250 亿美元罚款。陪审团认定，Meta 在与第三方共享用户数据的方式，以及平台仇恨言论和虚假信息政策的执行情况方面存在误导行为。该案涉及英国政治咨询公司剑桥分析。
三季度，Meta 总成本与费用同比增长 68% 至 516.1 亿美元，快于营收 26% 的增幅；营业利润率由去年同期的 40% 降至 20%。公司预计 2026 年全年总费用为 1750 亿至 1790 亿美元。
点评：Meta 三季度营收同比增长 26%，广告业务保持增长，第四季度营收指引也高于市场预期。
NO.3 英伟达推出 DSX POD，力争将 AI 数据中心现场部署时间从 6 个月缩短至 14 天
当地时间 10 月 21 日，英伟达首席执行官黄仁勋在德国柏林举行的 GTC 大会上宣布推出模块化 AI 数据中心参考设计 DSX POD。据英伟达介绍，在供电、冷却和网络等配套设施就绪的情况下，该方案可将数据中心现场部署时间从 6 个月缩短至最快 14 天，英伟达计划与戴尔、慧与、联想、施耐德电气等合作伙伴于 2027 年初开始向全球交付相关设施。
黄仁勋以一座年收入 400 亿美元的数据中心为例表示，如果推迟三个月投产，将错失约 100 亿美元收入。他指出，芯片和服务器运抵现场后，仍需完成设备连接、供电和散热系统安装及调试，期间计算设备无法投入使用。DSX POD 将计算设备及配套系统装入可运输的集装箱，在工厂完成组装、连接和测试后运往部署地点，以缩短现场部署时间。
黄仁勋还表示，随着 AI 智能体能够推理、调用工具并完成实际任务，词元（Token）消耗量和 GPU 需求将大幅增长。英伟达当天还发布了 OpenShell 安全智能体参考架构，通过隔离运行环境、访问规则和持续监控，帮助企业限制智能体的操作权限。英伟达称，该架构已可用，并正与微软、OpenAI、Anthropic 等公司合作，支持智能体安全部署。
点评 : 英伟达推出 DSX POD，试图通过模块化预制方案缩短 AI 数据中心部署周期，让算力更早投入使用。
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