美国销量下降，通用汽车的利润却仍在增长。这家车企的三季度财报，呈现出销量与盈利的不同走势，也折射出其在中美两个市场不同的产品选择。
10 月 20 日，通用汽车公布 2026 年第三季度业绩：营收约 500 亿美元，同比增长 2.9%；归属于股东的净利润约 33 亿美元，较去年同期的 13.27 亿美元增长约 151.3%。；调整后息税前利润约 41 亿美元，同比增长 22%。高端皮卡和 SUV 需求，是本季度盈利增长的重要支撑。
这份成绩单并非来自全面的销量扩张。三季度，通用在美国交付约 67.1 万辆汽车，同比下降 5.5%。但更高价的产品组合，以及对折扣的控制，帮助公司在销量承压时维持收入增长。对通用而言，卖什么车、以什么价格卖车，正在比单纯增加交付量更直接地影响盈利。
通用也调整了全年预期，将 2026 年调整后息税前利润指引由 140 亿至 160 亿美元收窄至 145 亿至 155 亿美元，区间中值保持不变。这个变化意味着，公司对全年利润的判断更加集中，而非再次全面上调预期。
与此同时，董事会批准新增 200 亿美元股票回购授权。盈利增长之外，通用继续借助资本回报回应投资者对公司价值的判断。
不过，美国市场依靠高价皮卡和 SUV 支撑盈利的路径，不能直接复制到中国。通用在华业务的主要变化，是新能源车型正成为销量主体。
根据通用此前公布的数据，三季度公司及合资企业在中国交付超过 35.8 万辆汽车，纯电动、插电混动和增程车型合计占比超过六成，创历年第三季度新高。但与 2025 年同期接近 47 万辆相比，总销量仍下降约 24%。新能源占比提升，与整体规模收缩同时发生。
这一变化需要放在不同品牌中观察。通用中国的销量口径包含上汽通用五菱。三季度，五菱缤果家族销量超过 5.7 万辆，宏光 MINIEV 家族超过 3.4 万辆，两者仍是其新能源销量的重要来源。
别克则在尝试将新能源产品拓展到更高价格的市场。三季度，别克至境 E7 插混 SUV 交付超过 1.3 万辆；包含新能源车型在内的 GL8 家族交付超过 2.2 万辆。对别克而言，MPV 积累的用户基础能否延续到新能源时代，以及 SUV 新品能否形成持续销量，将影响品牌接下来的恢复速度。
本地化也开始进入产品开发的更深处。9 月推出的凯迪拉克 XT5 插混车型面向中国市场开发，并采用 Momenta 提供的辅助驾驶技术。这表明，通用正在通过本土技术合作，补充中国消费者关注的新能源和智能化能力。
从这两个市场看，通用的经营重点已呈现明显差异：美国业务继续发挥皮卡和 SUV 的盈利优势，中国业务则需要通过新能源新品重新争取用户。接下来，中国市场值得关注的，是新品能否在提高新能源占比的同时带来销量增量，并进一步转化为合资企业的盈利贡献。
