来源：环球市场播报
瑞银最新研报重申苹果（Apple）" 中性 " 评级，维持 296 美元目标价。该行追踪全球 30 多个市场的 iPhone 供货情况发现，iPhone 18 Pro 平均等待时间较去年同期缩短约 4 天，Pro Max 则基本持平。瑞银认为，在苹果今年上调全系列产品售价的背景下，交付等待时间缩短可能反映消费者需求趋弱，限制 iPhone 销量预测进一步上修的空间。以报告所列 344.67 美元股价计算，瑞银目标价较当前水平低约 14.1%。
全球等待时间缩短，Pro Max 单周减少 5 天
瑞银 Evidence Lab 追踪数据显示，iPhone 18 Pro 的平均交付等待时间同比缩短约 4 天，Pro Max 则与去年同期大致持平。
地区差异较为明显：美国市场 Pro 等待时间同比延长，但被欧洲和日本市场等待时间缩短所抵消；Pro Max 在美国的等待时间也有所延长，但其他市场尤其是中国市场的变化抵消了这一影响。
从最近一周的变化看，Pro 等待时间缩短约 1 天，Pro Max 则缩短约 5 天。
相比之下，去年同期美国以外市场的 Pro 等待时间，以及中国市场的 Pro Max 等待时间，环比基本保持稳定。
瑞银认为，在供给相对稳定的情况下，交付等待时间持续缩短值得警惕。
全系列涨价后，需求价格敏感性成为主要风险
苹果今年提高了 iPhone 全系列产品售价，使需求对价格变化的敏感程度成为新的关注焦点。
瑞银指出，如果消费者对更高售价的接受程度不及预期，可能影响新机需求。结合近期等待时间变化，该行认为目前缺乏进一步上调 iPhone 销量预测的依据。
不过，华尔街对苹果需求前景仍存在分歧。
Evercore ISI 维持苹果 " 跑赢大盘 " 评级，目标价 380 美元；KeyBanc 则维持 " 减持 " 评级和 250 美元目标价，担忧新机需求表现。
伯恩斯坦同样维持 " 跑赢大盘 " 评级，但对苹果第四季度毛利率及销量指引表示担忧。
苹果股价接近 52 周高点，估值提高了业绩兑现要求
根据报告数据，苹果股价约为 344.67 美元，接近 348.15 美元的 52 周高点，市盈率达到 39.31 倍。
与此同时，全球智能手机市场整体承压。IDC 数据显示，第三季度全球智能手机出货量同比下降 22%，主要受到 AI 产业推高存储芯片成本的影响。
在这一环境下，苹果高端产品的相对竞争力仍是重要支撑，但较高估值意味着市场对销量、定价及利润率表现已有较高预期。
瑞银此次维持中性评级的主要依据，是当前新机交付数据尚未显示足够强劲的需求改善，难以支持进一步上调盈利预测。
