10 月 8～9 日，中欧贸易投资商机制第二次例会形成成果共识清单，汽车领域明确继续推进纯电动车反补贴案企业价格承诺及复审程序，并以符合 WTO 规则的方式就混动汽车贸易达成谅解。与此同时，吉利与蔚来达成充换电全面合作、9 月车企销量出炉，汽车板块正从 " 总量博弈 " 转向 " 结构重估 "。
港股汽车 ETF 国泰（520720）标的指数大涨 2%，覆盖港股汽车产业链，或是一键布局出海龙头与智能化升级的高效工具。
中欧汽车贸易摩擦出现边际缓和，混动车出口担忧短期缓解，但具体实施仍待欧方审议。市场关注点将从 " 是否加税 " 转向 " 本地化能力与价格承诺 "。
第一，贸易摩擦阶段性降温。中金公司指出，中欧贸易投资商机制第二次例会明确继续推进纯电动车价格承诺机制、就混动汽车贸易达成谅解，并探讨降低部分商品关税的可能性。根据 WTO 规则，欧盟若新增反补贴税或保障措施需履行调查程序，本轮磋商有望缓解短期升级担忧。
第二，本地化生产是破局关键。华泰证券以日欧汽车贸易谈判史为鉴：1991 年欧共体与日本达成出口监测安排后，日本对欧直接出口受约束，但日企欧洲产量由 1993 年 50 万辆增至 1999 年 93 万辆。直接出口约束并不等于全球化上限，但会加速本地化。当前比亚迪匈牙利塞格德工厂预计 2026Q4 启动整车组装、规划年产能 30 万辆；奇瑞巴塞罗那合资工厂预计 2026 年末目标 5 万辆，并推进英国桑德兰代工；零跑通过 Stellantis 萨拉戈萨工厂投产；上汽西班牙 12 万辆工厂在建；吉利共享沃尔沃欧洲产线落地领克、极氪。
第三，头部车企份额有望扩大。价格承诺若落地，低价无序竞争或减少，具备规模、品牌、渠道及欧洲本地化布局的头部车企更易稳步扩大欧洲份额。
吉利与蔚来充换电合作：补能网络从竞争走向互联互通
9 月 28 日，吉利控股与蔚来宣布达成充换电领域全面战略合作。吉利以易易互联 100% 股权及现金 6.4 亿元入股蔚来能源，交易后持蔚来能源 30% 股权；蔚来中国继续持有 63.6%。蔚来将入股浩瀚能源 10%，双方充电资源全面互联互通。
第一，换电业务整合。易易互联营运车辆换电业务并入蔚来能源，有助于提升换电网络利用率与规模效应。
第二，充电资源互通。双方充电资源全面互联互通，可改善用户补能体验，降低重复建设，推动电动车渗透率提升。
第三，智能化生态加速。补能网络从竞争走向合作，为智能驾驶、Robotaxi 等高频场景提供基础设施支撑，利好港股汽车产业链智能化标的。
9 月销量出炉：出口高增，新势力加速分化
9 月车企销量陆续公布，比亚迪 46.36 万辆居首，零跑连续三个月突破 10 万辆。出口成为核心增长引擎，新势力分化明显。
第一，出口高增。比亚迪 9 月销售新能源汽车 46.36 万辆，同比 +16.99%，其中海外乘用车及皮卡销量 17.99 万辆，同比 +153.9%；吉利汽车 292168 辆，同比 +7%，出口 10.67 万辆，同比 +162%；奇瑞集团 29.2 万辆，单月出口 20.78 万辆。
第二，新势力分化。零跑交付 10.6 万辆，同比 +59%，连续第三个月突破 10 万辆；极氪交付 37216 辆，同比 +103.85%；蔚来交付 37408 辆，同比 +7.7%；理想交付 31817 辆，同比 -6.29%；鸿蒙智行交付 37490 辆，同比 -29%。
第三，内需温和修复。 国盛证券指出，9 月乘用车零售预计环比 +9.7%，" 金九 " 旺季带动小幅修复，但内需力度偏温和，行业仍处筑底蓄力阶段。海外市场已是核心增长引擎，车企系统性推进海外建厂、本地供应链与渠道建设，具备中长期对冲贸易壁垒能力。
港股汽车 ETF 国泰（520720）：一键布局港股汽车产业链
多重事件共振下，港股汽车板块具备估值修复与成长弹性。港股汽车 ETF 国泰（520720）覆盖港股汽车产业链，可分散个股风险，捕捉出海与智能化双主线。
覆盖港股汽车核心资产。 港股汽车 ETF 国泰（520720）跟踪港股汽车主题指数，覆盖整车、零部件及智能化方向，适合一键布局港股汽车产业链。
出海 + 智能化双主线。 中欧贸易谅解缓和出口担忧，本地化产能加速落地；智能化持续升级，港股新势力与智驾标的具备稀缺性。华泰证券认为，乘用车行业机构持仓处于近五年低位，龙头全球化进展顺利、国内盈利预计修复。
通过港股汽车 ETF 国泰（520720）布局，既可捕捉出海龙头与智能化升级的板块机会，也可分散个股风险。
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