来源：环球市场播报
2020 年沙特阿美着手开发巨型贾富拉气田时，外界预期沙特将首次成为天然气出口国。
尽管沙特在石油贸易中占据主导地位，但该国此前并未对外出口天然气，同时国内需求还大于供给。这项耗资 1000 亿美元的贾富拉项目将从这两方面彻底改变沙特天然气行业。
但六年过去，对于即将产出的大量天然气，阿美仍在寻找处置方案。
这家国有石油企业需要平衡多重目标：一方面最大化业务价值，为自身扩张计划以及沙特宏大的经济发展议程提供资金；与此同时，中东地区的冲突扰动着全球能源市场。
贾富拉气田已于去年投产，项目二期预计 2030 年前投产。阿美称，从 2021 年到本十年末，其天然气产量将提升约 80%。
大部分天然气在国内就有现成市场。沙特正将化石燃料发电厂改造为燃气电厂，此举能让该国出口更多原油，增加收入。
伍德麦肯兹估算，沙特每年天然气产量可达 1800 亿立方米，在满足本国需求后，每年最多可剩余 500 亿立方米。
沙特大力发展人工智能与数据中心，能够消化一部分过剩气量，但未来数年仍会出现大量富余天然气。
伍德麦肯兹驻迪拜企业研究总监内万博鲁杰尔迪表示，阿美很可能需要为这些天然气寻找海外买家。
" 如果产量接近目标，就需要其他需求来源。" 他说，" 若国内无法消化，多余天然气就可以用于出口。"
其中一个方案是把沙特打造为液化天然气出口国，有望与阿联酋、阿曼等国形成竞争，但这需要阿美建设液化设施。
一旦阿美决定出口天然气，将对整个行业产生重大影响。该公司正在寻找新方式为扩张融资，并从现有资产中挖掘更多价值。其中一个思路就是重组天然气业务本身。
知情人士透露，阿美正准备将天然气业务分拆为独立公司，未来或将上市，该项目代号为 " 伽马计划 "。
这与沙特近期向私人投资者出售业务股权的思路有所不同。2021 年，沙特阿美将原油管道资产独立出来，向包括 EIG 集团和穆巴达拉投资公司在内的投资方出售 49% 股权。次年，公司又完成天然气管道售后回租交易。
知情人士称，阿美还打算从房地产、电力、水务、原油仓储等其他资产中挖掘更高收益，在核心原油生产加工业务之外，盘活更多业务板块。
利雅得推行宏大的经济多元化战略，吸引资本投入非碳氢行业，在旅游大型项目、航空枢纽、人工智能等多个领域宣布大额投资。
" 沙特正在战略转型，在油气之外发展其他技术。" 沙特阿美前高管、独立顾问萨达德侯赛尼表示。这就要求阿美 " 依托现有资源创造更多价值 "。
部分行业观察人士质疑阿美的天然气业务能否顺利上市。两名知情人士称，新成立的公司不会纳入阿美的海外液化天然气资产；而且在没有实质液化工厂建设计划的前提下，IPO 缺乏充足逻辑。
接近该公司的人士表示，沙特国内天然气业务按照政府设定的固定价格销售，收益稳定，或许更适合沿用此前采用的售后回租模式。
在沙特能源设施面临伊朗进一步袭击风险的背景下推进 IPO 会困难重重。一名员工称，贾富拉气田的全部潜力尚有待验证。
沙特阿美拒绝对天然气相关规划发表评论。
但从天然气业务中挖掘价值的压力，意味着相关考量不会完全搁置。
博鲁杰尔迪表示：" 阿美需要维持石油产能与出口韧性、加快天然气产能扩张、搭建海外液化天然气布局，并支撑沙特整体经济与能源目标。"
" 在市场剧烈波动的大环境下，要在派发持续增长股息的同时实现全部目标，难度越来越大。"
一名曾为阿美提供服务的顾问称：" 核心主线是优化资本配置。"
尽管美伊冲突推高原油价格，带来丰厚利润，且沙特本身受到冲突的严重冲击，阿美仍在持续推进资产负债表优化。
这名顾问表示：" 阿美本身不差钱，是沙特国家需要资金。"
一名阿美员工透露，去年曾提出利用贾富拉二期气源建设液化天然气出口终端的方案，但目前至少已暂时搁置；利雅得希望优先保障国内用气需求。
