太平洋证券股份有限公司宋辰超近期对长飞光纤进行研究并发布了研究报告《利润大幅增长，算力建设释放光纤需求》，给予长飞光纤买入评级。
长飞光纤 ( 601869 )
事件：公司发布 2026 年中报。2026 上半年公司营业收入 98.09 亿元，同比增长 53.64%；归母净利润 29.25 亿元，同比增长 888.88%。
2026 上半年公司营收 98.09 亿元（+53.64%），归母净利润 29.25 亿元（+888.88%）；销售毛利率 53.36%，同比提高 25.06 个百分点，业绩显著增长主要系公司紧抓 AI 新型光纤需求，拓展核心客户，优化业务结构和持续提高生产效率。分业务看，光传输产品业务收入 61.26 亿元（+59%），毛利率 63.11%；光互联组件业务收入 22.38 亿元（+55%），毛利率 48.97%。其中，子公司长芯博创核心产品均取得阶段性进展：50G PON 模块产品实现批量交付，多芯 / 空芯光纤组件完成送样，高密度大芯数光跳线及配线架实现规模销售，400G/800G AEC 多元化方案完成客户端阶段性验收，25G/400G/800G 多模光模块方案完成迭代升级，1.6T 系列光模块完成方案选型设计。公司经营性现金流净额 18.26 亿元（+116.82%），主要系经营业绩增长及客户结构改善。
产品矩阵不断丰富，深度融合 AI 场景。随着云服务厂商维持对智算中心资本开支的高强度投入，机柜内垂直连接（Scale-up）、机柜间横向连接（Scale-out）及跨数据中心互联（Scale-across）等场景大幅提升了 AI 新型光纤光缆的需求。公司光传输产品包括光纤预制棒、光纤光缆及漏泄电缆、射频电缆等；光互联组件主要包括光器件、光模块、有源光缆、无源预端接跳线、数通高速铜缆等。当前，CPO/NPO 从行业共识加速走向规模化落地，保偏光纤已成为 AI 光互联的刚性需求。公司深耕保偏光纤二十余载，从器件级应用到 CPO/NPO 全场景架构已完整布局，并率先进入智算中心供应链，实现认证及量产，产品份额连续五年国内领先，今年 9 月已发布保偏光纤新品 CopackAlign，进一步巩固竞争力。此外，在光联接场景中，公司高端多模光纤销量提升，份额持续领先；多芯光纤已完成智算互联及海洋传输等多场景应用，处于推广阶段；G.654.E 光纤累计部署 800 万芯公里，份额全球领先。同时，公司深度布局光纤阵列单元（FAU）、微型多光纤连接器（MMC）、MPO 等核心组件，实现向 AI 算力全光底座服务商的战略升级。
全球化布局逐渐完善，有望进一步支撑业绩增长。相较于海外各国相对分散的电信运营商客户，海外云服务厂商集中度更高，对产业链韧性有更审慎的要求。因此公司坚持贯彻海外销售本土化战略，积极建立海外生产基地和办事处，目前，已在印尼、南非、巴西、波兰、德国、墨西哥、泰国等 7 国布局 9 个生产基地，海外员工超 2000 人，占员工总数 20% 以上。截至 2026H1，公司海外收入占比 42.27%，呈现逐渐提高的趋势。完善的全球化布局，有利于公司紧抓智算中心市场机遇的窗口期，实现核心战略客户拓展和产品的放量增长。
投资建议：公司作为全球光纤光缆的领先企业，是国内最早的光纤光缆生产厂商之一，在业内深耕多年，拥有雄厚的技术储备和广泛的客户群体，具备先发优势。我们预计，2026-2028 年公司归母净利润分别为 62.10/103.88/129.19 亿元，对应 EPS 分别为 7.50/12.55/15.60 元，当前股价对应 PE 分别为 58.39/34.91/28.07 倍。给予 " 买入 " 评级。
风险提示：行业竞争加剧风险；地缘政治风险；AI 需求不及预期。
最新盈利预测明细如下：
本文数据来源于太平洋证券股份有限公司，仅供参考不构成投资建议。
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