本文来源：时代周报 作者：张钇璟 杨春霞
历经十数轮竞价胜出，西安曲江杜邑文旅科技投资 ( 集团 ) 有限公司（以下简称 " 杜邑文旅 "）最终却悔拍了。
9 月 15 日晚，曲江文旅（600706.SH）公告，控股股东西安曲江旅游投资（集团）有限公司（以下简称 " 曲江旅投 "）所持部分股份司法拍卖中，买受人杜邑文旅竞得 100 万股但未按期缴纳余款，拍卖未成交。
这已是杜邑文旅第二次悔拍。此前 9 月 1 日，曲江文旅披露，同样是因为杜邑文旅未缴纳拍卖余款，曲江旅投所持 800 万股曲江文旅股票拍卖未能成交。
据时代周报记者了解，今年 8 月 14 日、8 月 16 日，杜邑文旅通过拍卖竞得曲江旅投所持的曲江文旅 100 万股、800 万股（分为 4 笔各 200 万股）股票，对应拍下价格分别为 716.70 万元、5577 万元，合计耗资约 6293.71 万元，均价约 7.00 元 / 股。
这一价格低于曲江文旅最新股价。截至 9 月 16 日收盘，曲江文旅报 7.95 元 / 股，股价仍高于杜邑文旅的竞拍价格。若杜邑文旅按时缴费受让 900 万股股份，其浮盈将超 850 万元。
9 月 16 日，时代周报记者致电曲江旅投，接电话的工作人员表示，对于杜邑文旅为何悔拍并不清楚。此外，记者多次致电杜邑文旅，均无人接听。随后，记者向该公司发送采访提纲，截至发稿，尚未获得回复。
一年遭遇 5 次悔拍，" 接盘方 " 超 2700 万保证金打水漂
阿里资产平台显示，自 2025 年起，因控股股东曲江旅投与浙江浙银金融租赁股份有限公司（以下简称 " 浙银租赁 "）、西安中马国际置业有限公司等企业的债务纠纷，曲江文旅的股票频繁被摆上拍卖台。
买受人悔拍现象更是屡屡发生。据时代周报记者统计，近一年来，曲江文旅身上共发生过 5 次悔拍 " 闹剧 "，买受人除了杜邑文旅之外，还有陕西润研科技有限责任公司（以下简称 " 润研科技 "）和西安曲江文化金融控股（集团）有限公司（以下简称 " 曲江金控 "）。
2025 年 8 月 5 日，润研科技竞得曲江文旅 1200 万股（3 笔 400 万股）股票，合计耗资约 1.15 亿元，但一个月后选择了放弃。
曲江金控则分别在 2026 年 1 月 20 日、2026 年 6 月 30 日的两场法拍中，竞得曲江文旅 600 万股、300 万股，耗资 6212.2 万元、1794.7 万元。最终，曲江金控也未按要求缴纳拍卖余款。
且时代周报记者注意到，杜邑文旅和曲江金控均属曲江新区国资体系，杜邑文旅由西安曲江新区管理委员会（以下简称 " 曲江管委会 "）100% 持股，曲江金控由曲江管委会持股 80.05%，西安曲江文化控股有限公司持股 19.95%。
更为关键的是，根据拍卖规则，拍卖成交后买受人悔拍的，保证金不予退还，重新拍卖的价款低于原拍卖价款造成的差价、费用损失等，由原买受人承担，法院可以直接从其预交的保证金中扣除。
时代周报记者查询拍卖平台获悉，润研科技、曲江金控、杜邑文旅在竞拍时，缴纳的保证金分别为 900 万元、1244.9 万元、609 万元。计算可知，三者或损失保证金超 2700 万元，其中曲江新区国资损失保证金超 1850 万元。
不过，中国企业资本联盟副理事长柏文喜指出，根据拍卖规定，虽然悔拍保证金不予退还，但法院在扣除重拍造成的差价损失后，剩余部分可冲抵被执行人债务，间接起到债务减负效果。
中国城市专家智库委员会常务副秘书长、浙大城市学院副教授林先平接受时代周报记者采访时表示，曲江新区国资体系企业多次参与股权司法拍卖后悔拍，并非单纯履约问题，背后折射出的或是国资特殊处置逻辑与内部治理矛盾。
" 频繁悔拍一方面可能是有托市护盘意图，通过参拍避免股权低价流失，另一方面可能存在拖延处置节奏的考量，延缓股权对外流转，稳固控股格局。"同时，林先平认为，相较于巨额股权价值，罚没保证金成本相对可控，是可接受的维稳代价。
此外，林先平指出，竞买人多次悔拍一方面会削弱司法拍卖公信力，影响外部投资者参与意愿，易引发后续流拍；另一方面，损害了上市公司在资本市场上的口碑，拖累公司治理形象与融资环境。同时，股权处置停滞将导致实控人债务风险长期悬置，还可能触发监管问询，增加合规隐患。
连亏四年后，今年上半年扭亏为盈
控股股东所持股权问题，一直悬而未决，曲江文旅自身的经营情况也并不乐观。
曲江文旅成立于 2007 年，隶属于西安市曲江新区管理委员会，主要负责国家 5A 级旅游景区 " 大唐芙蓉园 · 大雁塔景区 "、国家 4A 级旅游景区 " 曲江海洋极地公园 "、大唐不夜城景区、西安城墙景区等景区的运营。
虽然手握众多热门景区的运营权，但曲江文旅近年来却屡屡陷于亏损状态。
过往财报数据显示，2022 年 -2025 年，曲江文旅实现营收 8.90 亿元、15.04 亿元、12.53 亿元、9.67 亿元；归母净利润分别为 -2.49 亿元、-1.95 亿元、-1.31 亿元、-1.96 亿元；扣非净利润分别为 -2.61 亿元、-2.22 亿元、-1.31 亿元、-2.96 亿元。
今年上半年，曲江文旅实现 " 扭亏为盈 "。期内，公司实现营收约 3.90 亿元，同比下滑 26.75%；归母净利润 681.28 万元，上年同期为 -1388.07 万元。
不过，需要提及的是，扭亏为盈主要源于收到了大额回款。期内，公司非经常性损益项目 6676.21 万元，其中仅 " 单独进行减值测试的应收款项减值准备转回 " 一项金额高达 5476.87 万元。若扣除非经营性损益，公司归母净利润为 -5994.94 万元，仍未摆脱亏损局面。
此外，曲江文旅还在信披和内控方面存在违规问题。2026 年 7 月 10 日，曲江文旅公告称，收到证监会陕西监管局《行政监管措施决定书》。
经陕西证监局核查，曲江文旅存在向关联方转让股权等关联交易未审议披露或未及时审议披露，重大诉讼未及时披露等问题；以及在合同管理、资金管控、关联交易管理、内部监督、财务管理和会计核算、内部环境和信息沟通等方面存在内控缺陷。
针对上述问题，陕西证监局决定对曲江文旅采取责令改正措施，并对公司时任董事长耿琳、谢晓宁、庄莹，时任总经理谢晓宁、董世宏，时任财务负责人谢晓宁、申书宇，时任代理董秘庄莹、赵茜采取出具警示函的行政监管措施。
