蓝鲸新闻 9 月 14 日讯（记者 陈晓娟）蓝鲸新闻记者注意到，近日，和泰人寿保险股份有限公司（下称 " 和泰人寿 "）一笔 10% 股权的司法拍卖再度生变。
阿里资产平台显示，由于被执行人提出异议，原定 9 月 11 日 10 时至 9 月 12 日 10 时进行的和泰人寿 10% 股权（对应 1.5 亿股股份）拍卖暂缓。该笔股权归属栾川县金兴矿业有限公司（下称 " 金兴矿业 "），起拍价为 7356.42 万元，评估价为 9679.5 万元；拍卖页面显示 0 人报名，8 人设置提醒，累计 375 次围观。
实际上，该笔股权处置历程一波三折：去年 10 月首次挂拍，底价 9195.53 万元，最终流拍；同年 12 月底价下调 20% 至 7356.42 万元，后续两次撤回，如今再度中止。
目前，和泰人寿有四成股权处于质押状态，其中，并列第一大股东的中信国安有限公司（下称 " 中信国安 "）所持 20% 股权已全部质押。总的来看，和泰人寿股权格局充满变数。记者就股权事宜致电和泰人寿，截至发稿暂未得到回应。
和泰人寿股权拍卖屡生变数
回溯来看，该笔股权拍卖源自金兴矿业的债务纠纷。2017 年，普洱恒益矿业有限责任公司（下称 " 普洱恒益矿业 "）向巨合（上海）股权投资基金合伙企业（有限合伙）借款 3.3 亿元，金兴矿业以所持和泰人寿 10% 股权（计 1.5 亿股）提供质押担保。因借款人普洱恒益矿业未足额清偿欠款，2023 年 3 月，法院冻结该笔股权。
去年 10 月，标的股权在阿里资产平台首次拍卖，评估价 9679.5 万元，起拍价 9195.53 万元，最终无人出价流拍。
同年 12 月，该股权启动二拍，起拍价较评估价下调 20% 至 7356.42 万元。二拍公告期间，由于普洱恒益矿业的重整计划获批准，拍卖公告撤回。
今年 3 月，该笔股权再度挂网，后因申请执行人及其他执行债权人撤回执行申请再次撤拍。本次再度挂牌，又由于被执行人提出异议，拍卖暂缓，处置进程停滞。
南开大学金融发展研究院院长田利辉向蓝鲸新闻记者分析，作为中小险企，和泰人寿近年盈利微弱，股权吸引力有限，且该笔股权交易周期被司法重整、执行异议等外部程序反复打断，或将消耗潜在买家的耐心。" 长期搁置最直接的后果，是使潜在受让方无法进场，公司治理优化失去外部推动力。"
股权数次拍卖的过程中，虽引数百人围观，却无一人出手，或也反映出市场对和泰人寿股权价值和未来成长的疑虑。
公司四成股权遭质押，三家企业并列大股东格局有望被打破
成立于 2017 年的和泰人寿共有八家股东。其中，中信国安、北京居然之家投资控股集团有限公司、深圳市金世纪工程实业有限公司（下称 " 金世纪工程 "）各持股 20%，并列第一大股东；北京英克必成科技有限公司（下称 " 英克必成科技 "）持股 15%，其为腾讯旗下全资子公司，位列第四大股东；金兴矿业持股 14%，位列第五；另有 3 家小股东持股比例分别为 5%、3%、3%。
记者关注到，除金兴矿业所持 14% 股权已质押外，和泰人寿第一大股东中信国安所持 20% 股权、煜明房地产所持 3% 股权、丰泰科技所持 3% 股权同样处于质押状态，质押股权合计占公司总股本四成。
股权质押作为金融机构股权提升资金流动性的融资手段，较为常见。在田利辉看来，金融机构的质押本身并不转移所有权，" 但当出质股东陷入债务困境，质权人行使权利时，股权可能被司法处置，控股权的归属随之被动摇。"
此外，和泰人寿四成股权处于质押或冻结状态，意味着近半数表决权面临不确定性。根据《银行保险机构大股东行为监管办法（试行）》第十条，银行保险机构大股东质押银行保险机构股权数量超过其所持股权数量的 50% 时，大股东及其所提名董事不得行使在股东（大）会和董事会上的表决权。据此规定，中信国安提名的董事刘鑫已不得行使表决权。
" 这直接削弱了董事会的决策效率与制衡能力。股东层面的债务困局通过质押链条向公司治理层传导，或将影响公司战略决策。" 田利辉坦言。
此外，根据和泰人寿去年 6 月公告，公司第四大股东英克必成科技拟将 1% 股份转让至金世纪工程。若转让落地，英克必成科技持股将降至 14%，金世纪工程持股提升至 21%，原有三家股东各持股 20% 的并列格局将被打破，金世纪工程有望成为单一第一大股东。截至目前，该股权转让尚未获得监管批复。
田利辉认为，三方并列持股各 20%，表面均衡，实则任何重大决策都可能陷入否决僵局。" 金世纪工程跃升为 21% 的单一大股东，用意在于为董事会引入一个能拍板的治理核心，终结权力分散带来的决策真空。"
" 若出现单一大股东，公司的管理结构、决策权将出现适度倾斜 "，另有保险业内人士向记者分析指出，这可能对该公司未来的治理走向产生影响。
另需关注的是，自 2020 年 10 月公司总经理李玉泉因个人原因辞任后，和泰人寿总经理一职已空悬近六年。目前公司高管团队仅 4 名成员，包括副总经理、总精算师崔传波，审计负责人薛蔚，首席合规官郝鹏飞，财务负责人刘伟。此外，洪宁担任公司董事长，王浩担任公司副董事长。
业绩层面，2023 年 -2025 年，和泰人寿分别实现保费收入 23.25 亿元、21.37 亿元、25.70 亿元，同期净利润分别为 -5.71 亿元、0.12 亿元、0.11 亿元。最新一期偿付能力报告显示，和泰人寿今年上半年实现保费收入 11.86 亿元、净利润 1.21 亿元；截至二季度末，核心、综合偿付能力充足率分别为 123.59%、124.17%。需关注的是，其综合偿付能力充足率已逼近 120% 的监管预警线。（蓝鲸新闻 陈晓娟 chenxiaojuan@lanjinger.com）
