开源证券股份有限公司诸海滨近期对江天科技进行研究并发布了研究报告《北交所信息更新：受益消费景气 2026H1 营收、归母净利双增，不干胶标签市场空间广阔》，给予江天科技增持评级。
江天科技 ( 920121 )
2026H1 营收 3.22 亿元，同比 +5.77%；归母净利 0.58 亿元，同比 +1.24%
2026H1 公司实现总营业收入 3.22 亿元，同比增长 5.77%；利润总额达到 0.65 亿元，同比增长 1.36%；实现归母净利润 0.58 亿元，同比增长 1.24%。我们维持 2026-2028 年盈利预测，预计公司 2026-2028 年的归母净利润分别为 1.22/1.45/1.86 亿元，对应 EPS 分别为 1.84/2.19/2.82 元 / 股，对应当前股价的 PE 分别为 15.9/13.4/10.4 倍，我们看好公司所处赛道空间广阔，依托自身较高的行业认可度，市占率有望进一步提升，维持 " 增持 " 评级。
2026H1 下游消费景气，主营标签业务营收增长成本抬升
2026H1，受益于饮料酒水、日化等下游高景气，加之公司中高端消费品牌与产品矩阵布局完备，公司主营业务营收向好。其中薄膜类不干胶标签营收同比增长 7.06%，毛利率微降 0.78 个百分点；纸张类不干胶标签营收同比增长 12.20%，毛利率微降 0.79 个百分点。伴随业务规模持续扩张，材料消耗、人工薪酬、制造费用、运输费用等费用同步抬升，推动 2026 年上半年主营业务成本上行。
技术研发夯实竞争力，国内外不干胶标签市场空间广阔
2026H1 公司坚持以标签印刷行业的前沿技术、材料和工艺的创新应用作为研发重点，截至 2026 年 6 月 30 日，公司拥有专利 144 项，其中发明专利 19 项。公司凭借雄厚的技术实力和持续的创新能力，获得了主管部门和行业组织的高度认可，在标签印刷行业内具备领先的品牌影响力和突出的行业地位。根据 AWA 亚历山大沃森协会最新全球不干胶印刷市场预测研究报告，2023-2026 年间，全球不干胶印刷市场将保持 3.3% 的年复合增长率。作为全球第二大经济体，我国在全球不干胶标签市场占据重要的角色。根据智研咨询统计数据，2016 年至 2025 年，我国不干胶标签产量由 52 亿平方米增长至 110 亿平方米；预计到 2032 年我国不干胶标签产量将达到 156 亿平方米。
风险提示：原材料价格大幅波动风险、大客户依赖风险、市场竞争加剧风险。
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