梅卡曼德的上市进一步丰富了 18C 特专科技板块的硬科技成色，并向港股市场提供了极为稀缺的物理 AI 上游核心资产标的。
9 月 1 日，梅卡曼德 ( 雄安 ) 机器人科技股份有限公司 ( MECH-MIND ROBOTICS，09615.HK ) 正式在香港联合交易所主板挂牌交易，成为港交所 18C 特专科技板块又一家细分赛道硬核标杆。
公司的市场认可度，从本次发行结果中可见一斑。据公告所示，本次招股价区间为每股 95.30 港元至 101.70 港元，最终发行价厘定为每股 101.70 港元，贴近区间上限，同时 15% 超额配售权 ( 绿鞋 ) 顺利落地，充分反映市场对公司内在价值的高度认可。
上市前一日的暗盘交易中，公司股价收报 101 港元。从招股与认购情况来看，市场对公司关注度持续升温：香港公开发售录得 3834 倍超额认购，国际配售亦获机构投资者踊跃参与。机构与个人投资者形成的一致共识，既体现出市场对物理 AI 上游赛道真实的配置需求，也印证了公司的长期成长逻辑正获得中长期资金的认可。对梅卡曼德而言，上市首日的股价表现只是开始，支撑其长期价值的，始终是物理 AI 上游赛道的稀缺性与扎实的产业基本面。
豪华且高比例的基石投资者阵容，也是本次发行的核心亮点之一。本次 IPO 成功引入了 9 家基石机构：有以极致长期主义闻名、曾重仓特斯拉与英伟达的苏格兰百年资管巨头 Baillie Gifford，也有中国保险资管龙头泰康人寿、华尔街量化交易传奇 Jane Street、比亚迪旗下产业资本 Golden Link、长期价值投资机构 Invus、对冲基金 Ghisallo 与 Ruihua、澳大利亚养老基金 NGS Super Fund，以及中国头部公募易方达等。这些全球著名的机构投资者集体入局，在梅卡曼德身上形成了较为罕见的共识，本质上体现出这些全球顶尖长期资金均看好公司的赛道稀缺性、长期成长价值，以及其在物理 AI 时代的领先卡位优势。
此外，招股书披露的股东阵容同样颇具分量。红杉中国、启明创投为公司 18C 章上市规则下的领航资深独立投资者，英特尔为资深独立投资者；美团、IDG 资本、源码资本等财务资本与产业资本亦长期持股陪伴。这套全明星投资阵容的长期加持，既是对公司长期价值的笃定坚守，也是对其发展路线的充分认可。
市占率超 27% 全球第一，脚下的赛道才刚开启 5.1%
回归基本面，这份罕见的市场共识背后是由扎实的产业逻辑所支撑的。机器人智能化的核心瓶颈从来不是本体结构，而是底层通用的感知与决策能力，AI+3D 视觉相当于机器人的 " 眼睛与大脑 "，是实现柔性制造、通用具身智能的必经之路。据灼识咨询数据，全球 AI+3D 视觉引导组件市场正处于高速爆发前夜：2025 年规模约 18 亿元，预计 2030 年增至 106 亿元，年复合增速 43.2%；2035 年有望突破千亿，十年增长超 50 倍。当前该技术在通用智能机器人中的渗透率仅 5.1%，长期提升空间极为广阔。
梅卡曼德公司名字 Mech-Mind，寓意机器人的大脑。其核心的差异化在于不扎堆做机器人本体，而是专注提供标准化 " 眼 - 脑 - 手 " 核心组件，赋能各类形态机器人，既可避免与下游客户直接竞争，又能享受全行业增长红利。据灼识咨询数据，2025 年，按收入计，梅卡曼德在全球 AI+3D 视觉引导通用智能机器人组件市场份额为 22.1%、排名第一；按出货量计，份额超 27%，超过其后四家最大竞争对手总和。
海外收入年复合增长 82.7%，全球化打开第二增长曲线
全球化是梅卡曼德自创立之初即坚持的战略。目前，公司业务覆盖欧美日韩等全球主要市场，公司产品累计部署超过 29000 台，销往近 50 个国家和地区，服务超过 100 家《财富》世界 500 强企业，应用于数十个行业的 50 多类场景，处理货品超 10 万种。截至 2026 年 6 月，公司已在全球主要市场设立 16 个业务中心，提供售后、培训等全方位本地化支持。除此之外，其物理 AI 解决方案已入选世界经济论坛 MINDS ( AI 应用之星 ) 项目。
财务数据印证了这条全球化曲线的含金量。2023 年至 2025 年，公司海外收入从 5860 万元增至 1.96 亿元，年复合增长率达 82.7%，远超整体增速；海外收入占比从 32.4% 升至 50.3%，2025 年首次超过国内市场。海外收入占比过半，意味着公司增长动能不再依赖单一市场，全球制造业智能化升级的需求正持续兑现为收入，这条全球化曲线在硬科技企业中尤为稀缺。
从财务表现看，公司正处于高速成长通道，且盈利质量同步改善。2023 年至 2025 年，公司营收从 1.81 亿元增至 3.89 亿元，年复合增速 46.6%；2026 年一季度营收 1.07 亿元，同比大增 73.1%。同期毛利率从 39.1% 攀升至 64.6%，三年提升超 25 个百分点，2026 年一季度进一步升至 64.8%，逼近不少 SaaS 公司的盈利水准；经调整净亏损则从 3.34 亿元逐年收窄至 1.09 亿元，减亏趋势明确。
从成长逻辑和成长路径来看，公司价值具备清晰的递进支撑。一是存量增长确定性：2023-2025 年营收年复合增速 46.6%，2026 年一季度同比大增 73.1%；毛利率从 39.1% 攀升至 64.6%，三年提升超 25 个百分点，截至 2026 年 3 月累计服务客户达 1605 家，存量客户收入贡献占比从 61% 升至 86%，单客户部署量从 7.2 台增至 13.2 台，复购与多场景复用需求持续释放。二是新场景增量充足：2023-2025 年累计研发投入超 3.4 亿元，Mech-GPT 大模型、五指灵巧手等新一代组件已进入早期创收阶段，技术可跨机器形态、跨场景复用，成长弹性充足。
募资加码 AI 研发与全球化，做物理 AI 赛道 " 跑得最稳、最远的人 "
在成功发行 H 股、登陆香港资本市场后，梅卡曼德已然成为物理 AI 产业与智能机器人赛道中一颗备受瞩目的闪耀新星。
对香港资本市场而言，梅卡曼德的上市进一步丰富了 18C 特专科技板块的硬科技成色，并向港股市场提供了极为稀缺的物理 AI 上游核心资产标的。对产业而言，这是对 AI+3D 视觉赛道商业化价值的重要验证，同时亦提振了整个智能机器人上游产业链的发展信心。对公司自身而言，登陆港股是发展历程中的关键里程碑。借助资本市场力量，公司将按规划将募集资金投向研发前沿技术、加速全球化商业化、拓展产品与场景、提升产能效率及补充营运资金五大方向，其中约 31.8% 投向研发、约 29.4% 投向全球化与商业化持续巩固全球龙头地位。
从全球细分龙头到迈向更广阔的物理 AI 时代，这家站在风口赛道的公司，其成长路径的兑现节奏、业绩释放的弹性与持续性，都是后续值得重点跟踪的核心命题。而相较于它正奔赴的星辰大海，今日的上市成功，或许才只是全新征程的起点。
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