8 月 31 日，华为投资控股有限公司发布 2026 年半年度报告。财报显示，华为上半年实现营业收入 4678.19 亿元，同比增长 9.54%；归属于母公司所有者的净利润为 234.28 亿元，同比下降 36.8%。整体来看，公司上半年营收保持增长，但利润增速与收入增速出现一定分化。
从费用投入来看，上半年华为研发费用达到 1213.82 亿元，同比增长 25.2%，较去年同期增加约 244 亿元；管理费用为 301.20 亿元，同比增长 24.4%。研发投入增速明显高于营收增速，反映出公司持续加大技术研发和创新投入。在外部环境仍存在不确定性的背景下，高强度研发投入也成为华为持续推进核心技术能力建设的重要支撑。
现金流方面，上半年华为经营活动产生的现金流量净额为 -398.85 亿元，而去年同期为净流入 311.83 亿元。报告期内，公司购买商品和接受劳务支付的现金达到 4252.26 亿元，同比增长 35.3%，在营收增长的同时，公司在采购、供应链以及业务运营等方面的资金投入也有所增加。
资产端，存货规模较上年末明显提升。截至 2026 年 6 月 30 日，华为存货账面价值为 2774.94 亿元，较 2025 年末的 1950.43 亿元增长 42.3%。存货增加与公司采购、生产及业务规模变化等因素相关，也体现出公司对供应链稳定性和业务需求的综合安排。随着后续业务推进，存货规模及其周转情况仍值得持续关注。
2026 年上半年，华为实现营业收入 4678.19 亿元，同比增长 9.55%，较上年同期的 4270.39 亿元增加 407.80 亿元。
不过，成本端增速高于收入端。报告期内，公司营业成本为 2521.18 亿元，同比增长 12.39%。受此影响，上半年营业利润为 327.71 亿元，同比下降 26.82%；利润总额 328.49 亿元，同比下降 26.65%；净利润 238.09 亿元，同比下降 35.99%。
从盈利能力来看，公司上半年营业利润率约为 7.01%，低于上年同期的 10.49%。
研发费用同比增 25%，投入占营收近 26%
研发投入是上半年费用端增长较快的项目。
报告期内，公司研发费用为 1213.82 亿元，同比增长 25.20%，占营业收入的 25.95%，较上年同期提高 3.25 个百分点。从绝对金额看，上半年研发费用较去年同期增加约 244 亿元。相比之下，公司同期营业收入增长 9.55%，研发费用增速高于收入增速。
管理费用同样保持较快增长，上半年为 301.20 亿元，同比增长 24.45%。销售费用则相对平稳，同比增长 1.35% 至 399.08 亿元。从整体费用结构看，研发仍是公司期间费用中规模最大的项目。研发投入增加，也使得公司费用率较上年同期有所提高。
经营现金流由正转负，存货较年初增长逾四成
现金流方面，2026 年上半年公司经营活动产生的现金流量净额为 -398.85 亿元，上年同期为 311.83 亿元。
其中，销售商品、提供劳务收到的现金为 5264.88 亿元，同比增长 8.08%；购买商品、接受劳务支付的现金为 4252.26 亿元，高于上年同期的 3143.15 亿元。
资产负债表中，存货规模也出现增长。截至 6 月末，公司存货为 2774.94 亿元，较 2025 年末的 1950.43 亿元增长 42.28%。同期，应收账款为 1022.43 亿元，较 2025 年末的 1047.14 亿元有所下降；合同资产为 579.91 亿元，较年初的 562.04 亿元增加。
投资活动现金流则有所增加。上半年，公司投资活动产生的现金流量净额为 482.72 亿元，高于上年同期的 217.06 亿元。融资活动产生的现金流量净额为 -9.69 亿元，上年同期为 -506.73 亿元。
总资产超过 1.37 万亿元，负债规模较年初有所增加
截至 2026 年 6 月 30 日，华为投资控股合并口径总资产为 1.3746 万亿元，较 2025 年末的 1.3353 万亿元增长 2.95%。
其中，流动资产 8276.65 亿元，非流动资产 5458.68 亿元。同期，公司负债总额为 8016.00 亿元，较 2025 年末的 7349.78 亿元增长 9.06%；所有者权益为 5730.33 亿元，较年初的 6003.11 亿元下降 4.54%。
按照资产和负债数据计算，公司资产负债率由 2025 年末的约 55.04% 升至 6 月末的 58.31%。
从主要负债项目来看，截至 6 月末，公司短期借款为 559.86 亿元，长期借款为 2010.33 亿元，应付账款为 1209.35 亿元。其中，短期借款较 2025 年末明显增加，长期借款和应付账款也较年初有所变化。
投资活动现金净流入增加，期末现金余额超 1500 亿元
投资和融资活动共同影响了上半年的现金余额变化。
报告期内，公司投资活动产生的现金流量净额为 482.72 亿元。其中，投资基金及其他金融工具取得非利息收益或处置收到的现金为 5273.06 亿元，投资基金及其他金融资产支付的现金为 4606.30 亿元。
融资活动方面，上半年公司取得借款收到的现金为 666.46 亿元，发行债券收到的现金为 179.97 亿元；偿还借款支付的现金为 99.14 亿元，偿还债券支付的现金为 176.79 亿元，分配利润支付的现金为 747.07 亿元。
截至 6 月末，公司现金及现金等价物余额为 1548.57 亿元，较上年同期的 1506.30 亿元增加 2.81%。
整体来看，2026 年上半年，华为营业收入保持增长，但营业成本及部分期间费用增速高于收入增速；研发投入继续增加，研发费用率进一步提高。现金流方面，经营活动现金流量净额由正转负，投资活动现金净流入增加；资产负债表方面，公司总资产保持增长，负债规模较年初有所增加。
