来源：新浪财经 - 鹰眼工作室
经营基本面持续向好
2026 年上半年，尽管受体检行业季节性特征、企事业单位预算后置等因素影响，美年健康实现营业收入 38.44 亿元，同比小幅下滑 6.45%，但公司通过精细化运营与全维度降本增效举措，核心盈利指标迎来显著改善。报告期内归母净利润亏损 1.82 亿元，较上年同期的 2.21 亿元同比收窄 17.61%；扣非归母净利润亏损 2.07 亿元，较上年同期的 2.38 亿元同比收窄 13.17%，加权平均净资产收益率同比提升 0.61 个百分点至 -2.24%，经营质量持续优化。费用端管控成效尤为突出，期间费用全面跑赢营收波动幅度：营业成本同比减少 7.65%，销售费用同比下降 7.04%，管理费用同比下降 4.04%，财务费用同比下降 10.95%，为后续传统体检旺季的业绩释放预留了充足弹性空间。
AI 创新业务高速增长
依托海量健康大数据优势，美年健康持续深化 AI 技术在体检全流程的落地应用，AI 相关业务实现爆发式增长：报告期内 AI 相关收入达 2.19 亿元，较上年同期大幅增长 55.96%，覆盖心肺联筛、AI 骨密度、胶囊胃镜、AI-MDT 报告、肺结宁、脑睿佳等核心创新项目，成为公司最具确定性的第二增长曲线。目前公司已构建覆盖八大重点学科的 "AI+ 健康管理 " 产品体系，升级推出 " 肺常安 " 一站式肺癌筛查、" 脑灵光 " 老年痴呆风险预警评估等差异化创新产品，落地 78 家分院减重代谢门诊，共建国家长寿抗衰实验室，形成从早筛早诊到慢病管理、抗衰干预的全链条服务闭环。截至报告期末，" 健康小美 "AI 智能主检系统已覆盖 394 家体检中心，累计生成超 1600 万份 AI 辅助体检报告，超声 AI 语音智能体在 224 家分院上线，累计完成 380.1 万项 AI 解读，医疗服务效率与报告一致性大幅提升。
分板块来看，公司医疗主业实现收入 38.14 亿元，占总营收比重达 99.20%，医疗业务毛利率 33.62%，同比提升 0.91 个百分点；其他服务收入同比大增 30.28% 至 2.32 亿元，体现出检后延伸服务的强劲增长潜力。核心区域经营质量逆势提升：华东区毛利率同比提升 2.94 个百分点至 33.27%，华北区毛利率同比提升 2.07 个百分点至 35.49%，充分展现出公司核心优势区域的运营韧性。
作为国内预防医学领域龙头，美年健康目前在全国布局 546 家分院，其中控股分院 295 家，构建起覆盖全国的标准化专业体检网络。报告期内公司医质认证成果丰硕，数十家分院入选省市级临床检验、放射影像等结果互认体系，与上海交通大学附属第一人民医院、上海长海医院等顶尖三甲医院达成科研合作，首批 15 家研究型体检中心正式获牌，科研转化能力与行业学术影响力持续提升。依托 " 三全 AI 质控体系 "，公司实现检前、检中、检后全流程智能化管控，旗下四大品牌协同覆盖大众体检、中高端团体体检、高端个人健康体检全层级市场，2026 年上半年总接待体检人次达 925 万，其中控股分院接待 575 万人次，体检客单价稳定在 628 元，产品结构持续向高附加值专精特新项目倾斜，客单价具备稳步提升空间。
报告期内公司期间费用管控能力持续优化，支付的其他与经营活动有关的现金同比下降 3.18%，其中付现管理费用从 1.49 亿元降至 1.38 亿元，同比缩减 7.36%，精细化运营落地成效显著。
本期计入当期损益的政府补助达 1.62 亿元，较上年同期的 6611.44 万元同比大增 145.58%，其中开发扶持款从 305 万元跃升至 1.15 亿元，政策端对公司医疗健康数字化布局的支持力度显著提升，为后续技术研发与业务拓展提供充足资金支撑。
公司本期投资端现金管理效率大幅提升，合计收回投资相关现金 11.3 亿元，其中赎回银行理财 6.13 亿元、收回三个月以上定期存款 4 亿元，同时收到业绩补偿款 544.29 万元，存量资金盘活能力显著增强，流动性储备进一步夯实。
2026 年上半年公司研发总投入达 6330.15 万元，同比增长 17.39%，其中资本化研发支出 3592.45 万元，占比超 56%，重点投向数据资源等核心技术领域，为公司构建健康医疗数字化技术壁垒筑牢基础。
公司七大区域主营业务收入合计 38.14 亿元，华东区以 14.7 亿元营收贡献占比近四成，各区域分部间营收协同效应凸显，整体营收结构持续优化，全国化体检服务网络的规模优势进一步释放。
2026 年 7 月国务院先后印发《国民健康 " 十五五 " 规划》与《扩大消费 " 十五五 " 规划》，明确将健康体检列为重点支持的新型服务业态，推动全人群全周期健康服务体系建设，叠加 3.2 亿老年人口银发经济红利、" 一老一小 " 体检需求扩容、AI 医疗市场年复合增长率超 55% 的行业趋势，公司作为国内健康体检赛道龙头，将充分受益于行业渗透率持续提升红利。上半年公司积极推进政企、银行、保险六大核心行业客户深耕，落地 AI 主动健康中心全新赛道，构建职场健康管理全周期服务体系，下半年传统体检旺季到来后，前期锁定的订单将集中释放，叠加 AI 创新产品持续放量、降本增效举措进一步落地，公司业绩有望迎来边际改善，长期成长路径清晰。
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