8 月 26 日，华图山鼎（300492.SZ）披露 2026 年半年报。报告期内，公司实现营业收入 15.43 亿元，较上年同期下降 10.49%；归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为 0.85 亿元，同比下降 57.99%。
财报数据显示了华图山鼎阶段性营收波动，但细读报告不难发现：公司基本面运营良好，华图持续领跑行业、实现战略领跑和突破。
一方面华图在深耕根基：加大战略性再投入，大举线下基地建设和 AI 研发的真金白银砸了进去，落地至近三百个地市、六百余个县区，运营超千家线下学习中心，学员续转及转介绍业绩占比大幅度提高，交付环节从成本中心变成了流量发动机。
另一方面华图在 AI 应用加速突破：26 年上半年，三大 AI 工具累计使用量突破 1100 万人次，AI 面试点评学员人均面试刷题量从 8 道升到 100 道，AI 靶向题库新增 1 万道。
营收与利润为何承压？
公司介绍，2026 年上半年营收下滑的主要原因系，2026 年国考与省考招录规模 21.67 万，同比下降 14.3%，致使面试营业收入同比下降，同时，2026 年 2 月春节结束至 3 月 15 日多省公务员笔试仅剩 19 天，备考周期短，严重影响考试人群的参培意愿，致使 2 月笔试营业收入同比下降。
但在 3-6 月，核心产品考编直通车招生人数同比增长 38%，上半年高端产品书院培优同比增长 5%。截止 6 月末，合同负债余额 9.62 亿元，较年初增长 22.19%，其中课程交付类合同负债增长 31.98%。同时，为满足市场需求，公司推出了部分 " 分段付费 " 的课程，即先支付部分培训费，待考试通过后再支付剩余培训费。截至本次报告期末，待考试成绩出来后可补收培训费的上限为 5.1 亿元。预计未来将随着课程交付完成，达到收入确认条件的将逐步转化为收入。
利润下滑的原因一是因为战略投入，华图把钱砸向了线下交付基地和 AI 教育应用研发。这些今天的支出，是明天的护城河，" 短期承压，长期蓄力 "。二是受员工持股计划一次性股权支付的费用影响。管理层明确表示，股份支付为一次性项目，不影响后续经营。
从行业横向看，华图山鼎在营收规模与盈利稳定性上继续稳居行业领先，龙头地位持续巩固。运营数据显示，核心产品 " 考编直通车 " 已在 315 个地市、超 300 个县区开班。AI 面试点评、AI 申论批改等工具累计使用量突破 1100 万人次，线下交付 +AI 个性化产品模式的市场认可度进一步得到验证。
此外，半年报显示公司管理费用增长 16.53%，主要受员工持股计划终止产生的一次性股份支付费用影响。剔除该费用后，管理费用实际降低 1.31%。
起势：AI 产品红利进入兑现期
自 2024 年布局 AI 以来，华图没走 " 接个大模型 API 套壳讲故事 " 的路，而是从高质量数据集出发，一个场景一个场景地死磕，把教学链条拆解出覆盖全学科、全流程的 150 个功能点，先完成 Skill 层的能力建设，后实施封装层的产品落地。这是一条更难、更慢、但更扎实的路。
两年前的选择，如今看到了回响。AI 面试点评、AI 申论批改、AI 拍搜三大工具 2026 上半年累计使用量突破 1100 万人次。AI 面试点评学员人均使用题量从 8 道跃升至 100 道左右，翻了 11 倍。
后台数据揭示了一条向上的曲线：学员 AI 工具调用频次，与应试得分、考试通过率呈显著正相关。用 AI 越勤的人，上岸概率越高，这是海量样本里跑出来的铁律。
更硬核的是底层账本。AI 面试点评基于上万真实学员答题数据凝练，成本仅为人工的 1/60。
AI 同样重构了管理端。AI 全量质检体系覆盖教学、销售、管理、班主任四大岗位，每日反馈、透明运转。一线教师和员工借助 AI 平台，自主创造数百个教研及运营工具，人机协同初具雏形，直营连锁的管理成本瓶颈正在被一点点打薄。
AI 对华图的改造，已从概念验证进入规模兑现阶段。更大的想象空间在于，AI 正在锻造一套可跨品类复用的底层能力：高质量课程的 AI 生产能力、用户精准画像能力、连锁直营的规模化运营能力，这些构成了向更广阔职业教育市场进军的通用基础设施。
最大的确定性增量：数百家线下基地正在变现
AI 是华图的锋刃，线下基地就是它的重甲。
当公考接近百里挑一，备考周期不断拉长，一个明显的趋势正在发生：需求从一线城市向三四线下沉，越来越多学员选择回到家乡，在熟悉的环境里全力冲刺。备考压力越大，学员对交付质量的要求就越高，不仅需要跟着好老师上课刷题，更迫切需要吃住学一体、让人全身心投入的备考环境。
对线下起家的华图来说，高质量交付正是看家本领。2026 上半年，华图山鼎全国新增 34 个标准化交付基地，交付基地总数达到 130 个，总面积 15.5 万平，床位 6489 个，教室 211 个，座位 15881 个，改善 96 个学习中心软硬件设施，实现全年固定预排课与单班全程固定师资，极大提升了长周期直通车产品交付质量和竞争力。地市食宿学一体化封闭备考基地加速铺开，教室、宿舍一应俱全，早上七点晨读，晚上十点自习室还亮着灯。如今，华图已拥有直营门店超 1000 家。
基地下沉的本质是渠道下沉和产品下沉，满足学员返乡备考的需求。基地下沉的规模效应一旦释放，利润增长将非常可观。
基地有了，产品有了载体，到店获客的模式也有了抓手。华图两大主力产品 " 考编直通车 " 和 " 书院培优 " 就在这些基地里扎根。招生数据表现也很稳健，3 月至 6 月，" 一次付费、全年畅学、覆盖多考 " 的考编直通车招生 18216 人，同比增 38%；今年上半年，主打高端班型的书院培优招生 12620 人，同比增 5%。
交付模式也在同步迭代。不仅实行 " 全员进教室 " 策略，更创新推行 " 课内一对多授课、课后多对一服务 " 模式：老师、辅导员、班主任、校长形成服务闭环，并招募高分学员充实辅导员队伍，让考过的人带正在考的人，经验可复制，情感能共鸣。在公考备考这种长周期、高压力的场景里，节奏管理与情绪支持，才是最稳固备考效果的那根牵引线。
口碑是最好的招生简章。进班率和完课率显著拉升，续转及转介绍业绩占比达到 56%。交付环节，从 " 花钱的地方 " 变成了 " 赚钱的地方 "。
商业模式的变化，离不开组织管理的支持。华图区域改革将权力下沉一线校长，经营自主权回归地市。一线校长自己算账、自己打仗。这套 " 让听得见炮火的人指挥战斗 " 的逻辑，让华图在线下场景的护城河越挖越深。
行业里总有人争论 " 线上颠覆线下 " 还是 " 线下干掉线上 "。华图的打法证明了一个朴素真理：用 AI 把效率拉到极致，用线下把体验做到极致，二者相乘，才是高质量教育交付的完整形态。
基地和 AI 建起来的护城河，更让华图有了在市场混战不随波逐流的底气。
华图半年报里的两面，一面在领跑，一面在突破。领跑的是用二十多年线下深耕守住的交付基本盘；突围的是 AI 和人机协同撬动的效率革命。本质上，这是华图在突破行业壁垒：用考公磨出来的本事，去打更大的仗。
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