江淮汽车转型“以贵代量 "：少卖 1.8 万辆车，多收 27 亿元

本文来源：时代财经 作者：唐洛

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8 月 19 日晚，江淮汽车（600418.SH）披露 2026 年半年度报告。上半年，公司实现营收 221.3 亿元，同比增长 14.31%，归母净利润亏损收窄至 7.49 亿元。

在行业价格战白热化、内需整体承压的大环境下，这份财报透露出别样的生机。一方面，公司 Q2 归母净利润大幅减亏，释放出明确的盈利边际改善信号；另一方面，上半年公司累计销售整车及底盘 17.24 万辆，相比上年同期少卖了 1.82 万辆车，但反而多 27.7 亿元的营收。

减亏以及量跌收涨的 " 剪刀差 " 背后，是江淮汽车正试图讲通一个传统车企少见的转型故事——不再以规模论英雄，而是以单车价值驱动增长。

二季度环比减亏，单车价值提升增厚利润

根据中汽协数据，2026 年上半年，国内汽车产业承压，产销分别同比下滑 4% 和 4.1%。这一背景下，江淮汽车上半年实现营收 221.3 亿元，同比增长 14.31%，相比上年同期 -9.1% 的同比增速明显提升，同期归母净利润亏损 7.49 亿元。

按季度拆分来看，今年一季度，江淮汽车实现营收 114.59 亿元，归母净利润为 -6.06 亿元；第二季度营收则为 106.71 亿元，环比减少 6.87%，当季归母净利润为 -1.43 亿元，亏损环比收窄约 76.4%，单季减亏 4.63 亿元。

于一家仍处于转型投入期的车企而言，单季度亏损规模大幅压缩是一个不容忽视的趋势信号，它说明经营面已经开始触底回升。

此前，江淮汽车曾公开对亏损作出解释，表示上半年受汇率波动影响，公司财务费用为 1.4 亿元左右，其中汇兑收益同比减少约 3.9 亿元。此外，公司联营企业经营业绩出现亏损，导致报告期内整体投资收益约为 -1.3 亿元。

在财务计算准则里，上述因素一定程度上拖累了江淮汽车的业绩表现。但在过去半年里，江淮汽车产品结构出现上移迹象，高端化成果开始凸显，待后续业绩集中兑现，此类因素带来的影响或将逐步收窄。

财报数据显示，截至 6 月末，江淮汽车累计销售整车及底盘 17.24 万辆，相比上年同期少卖了 1.82 万辆。以营收规模计算，报告期内江淮汽车的单车均价约为 12.84 万元，而 2025 年上半年的单车均价约 10.16 万元，同比增幅达到 26.4%。

毛利率亦同步上涨。截至 6 月末，江淮汽车毛利率为 11.14%，相比上年同期的 8.98% 提升 2.16 个百分点。

这些变化意味着，江淮汽车的营收增长逻辑已经切换，公司不再依靠走量，而是通过产品提价实现 " 以贵代量 "，借助单车价值提升增厚利润。

押宝尊界，乘用车收入同比提升 36.93%

江淮汽车单车均价跃升的底气源自尊界，这是公司战略转型落下的关键一子。

回溯来看，2023 年末，江淮汽车与华为宣布联手造车，双方确认合作模式：江淮负责整车开发与制造，华为提供智能技术及销售服务。次年，" 尊界 " 正式发布，直指百万级超豪华市场。

2025 年 5 月末，尊界推出首款车型 S800，售价 70.8 万至 101.8 万元。自 2025 年 9 月份规模化交付以来，尊界 S800 累计交付超 1.9 万台，连续 10 个月稳居百万豪车销量冠军。这家老牌车企也借此重新回到聚光灯下。

此后尊界的上新节奏不断加快。今年 6 月 25 日，尊界 S800 典藏大观正式上市，锚定高端豪华大型行政轿车市场；8 月 5 日，MPV 车型尊界 V800、V680 上市，上市 24 小时订单突破 3500 辆。

从单一轿车到 " 轿车 +MPV" 双品类矩阵，尊界的产品型谱扩张速度超出市场预期。据公司此前披露，SUV 车型也在开发序列中，未来将形成完整的超豪华产品矩阵。

尊界的放量直接改变了江淮汽车的乘用车板块收入结构。2025 年，江淮汽车全年乘用车收入同比增长 46.99%，而同期销量下降 10.63%。一增一减间，尊界高均价产品驱动业绩的信号已然得到释放。

这一趋势在今年上半年得到延续。报告期内，江淮汽车 MPV 销量同比增长 13.09%，新能源乘用车销量同比增长 24.35%，乘用车收入同比提升 36.93% 至 66.55 亿元，结构性改善信号持续强化。

且为支撑尊界品牌的高品质交付，江淮汽车投入超 100 亿元打造尊界超级工厂，配备超 3000 台智能机器人，通过 AI 视觉检测与全流程数字化管控，将装配精度推至 0.2 毫米。目前，该工厂已入选国家级智能制造标杆企业。

江淮汽车曾公开表示，无论汽车如何智能化、如何豪华，高品质的产品制造始终要放在第一位。在行业立下智造标杆后，江淮汽车还发布了行业首个 CV 质检大模型 " 迈思特 "，采用 30 亿参数混合专家架构，实现一次训练全车型复用、毫秒级响应的缺陷识别。

商用车 " 压舱 "，" 双轮驱动 " 转型格局形成

依托尊界项目，江淮汽车已集聚 200 余家行业优质供应商资源，其中超 100 家核心配套企业落地安徽，带动了智能网联及精益制造的产业集聚向高端化发展，实现了 " 一车带全面 " 的产业链带动效应。

如果说乘用车是江淮汽车的 " 冲锋手 "，那么商用车就是 " 守门员 "。

今年上半年，江淮汽车累计销售商用车 12.33 万辆，贡献营收 113.5 亿元，同比增长 6.66%。公司商用车稳住销量规模和行业地位，N2 类轻卡稳居行业第二，皮卡位居行业第四。

新能源商用车的增速更猛。数据显示，上半年公司新能源轻卡销量 9187 台，同比增长 78.1%，行业市占率达 9.44%，同比提升 1.97 个百分点。

8 月 10 日，江淮新能源 EZ6 全球上市，搭载宁德时代动力电池、博世电机，围绕冷链、快递快运、商超配送等场景定制，3 年 TCO 成本较燃油车节省超 9 万元。该产品同时瞄准海外市场，后者是江淮汽车的重要增长极。

江淮汽车出海已有 30 多年，业务覆盖全球 130 多个国家和地区，海外保有量累计达 200 万台，全球布局超 5000 家用户中心。截至 2025 年，公司出口总量突破 20 万台，中高端轻卡连续 18 年保持行业第一，皮卡出口保持行业第二，乘用车也已进入欧洲高端市场。

江淮汽车总经理李明曾公开表示，尊界已收到海外订单，全球适应性产品开发正在有序推进。与此同时，企业积极应对海外地产化趋势，在中亚等区域已通过收购当地汽车公司实现本地化生产。

按其所言，江淮汽车的出海战略是，要实现从产品 " 走出去 " 向品牌 " 走进去 "、再向品牌 " 走上去 " 的三步跨越。为此，公司提出 " 重点市场、重点区域、重点突破 " 的原则，不搞 " 眉毛胡子一把抓 "，而是聚焦江淮品牌已形成优势的重点区域。

整体而言，新能源商用车的高增速与乘用车板块的尊界效应形成呼应，江淮汽车 " 双轮驱动 " 的新能源转型格局正在成型。