宇树科技即将上市，让美国人形机器人公司 K-Scale Labs（以下简称 K-Scale）的创始人本杰明 · 博尔特（Benjamin Bolte）意难平。
2024 年，博尔特创办 K-Scale，目标是像宇树科技一样，制造一款让人买得起的人形机器人。但自己曾一次次向投资人寻求资金，却屡屡碰壁。
相比之下，美国公司 Figure AI 一年出货仅约 150 台，仅为宇树科技的 1/36，估值却高达 390 亿美元。
为何自己屡屡被投资人拒绝？为什么 Figure AI 等美国机器人公司的估值如此之高？
K-Scale 创始团队反思，美国创业者和投资者过于重视 AI 而忽视硬件，美国缺乏相关供应链，是他们失败的原因。
目前，全球每出货 100 台人形机器人，就有 97 台来自中国公司。博尔特说：" 在中国之外，宇树科技没有真正的对手。"
硅谷创业明星融不到 2500 万美元：资本不相信美国公司能造出便宜的机器人
" 关闭 K-Scale 完全是经济原因。" 博尔特告诉《每日经济新闻》记者（以下简称每经记者），投资人一次次拒绝给 K-Scale 投资。博尔特目前在 OpenAI 做研究员，但他说，自己的收入 " 比 K-Scale 整个公司融到的钱还多 "。
博尔特讽刺道，如果今天想在硅谷创办一家人形机器人公司，" 还不如买几台中国机器人，涂成红白蓝三色，再去找最容易上当的人融资 "。
而这家公司的结局，早在几个月前就已经注定。2025 年 11 月，一封退款邮件给 K-Scale 不到两年的创业故事画上了句号。
" 我们将无法履行您的订单，并将退还您的订金。"K-Scale 创始人兼首席执行官博尔特在写给客户的邮件中表示。
当时，这家曾吸引 OpenAI、英伟达等公司工程师登门拜访的硅谷人形机器人明星公司，账面上只剩约 40 万美元现金。博尔特原本认为，再融资 1000 万至 1500 万美元并不困难，但融资最终没有完成。K-Scale 也曾与 1X Technologies、The Bot Company 讨论出售可能性，但交易没有落地。
2024 年，博尔特创办 K-Scale，目标是制造一款普通开发者也买得起的开源人形机器人。相比当时动辄数万美元甚至更贵的人形机器人，他们的产品 K-Bot 早期预订价格仅约 9000 美元，公司还计划全面开放软硬件，让开发者自行训练、改装机器人。
订单也真的来了。K-Scale 获得了 100 多台机器人订单，金额超过 200 万美元。博尔特当时认为，只要拿到 100 个订单，就应该不难完成一轮大规模融资。
然而，真正的问题出现在从原型机走向量产之后。K-Bot 的执行器、结构件、电池、线束等成本加起来十分高昂，仅 20 个执行器预计就需要 3500 美元。若要继续降价，就必须从小批量数控（CNC）加工转向锻造等规模化工艺，同时重新设计零部件、开模、认证并建立库存。
博尔特最终算出的融资需求是 2500 万美元。然而，K-Scale 在运营期间共完成了三轮融资，累计融资额约为 625 万美元。
2024 年 10 月底，公司账上还有 243 万美元；2025 年 3 月底只剩约 89.7 万美元；6 月短暂回升至 124 万美元，9 月底又降至 55 万美元。产品也没能及时进入稳定量产状态。
资本没有拒绝人形机器人，而似乎不相信 K-Scale 这样的美国公司能造出便宜的机器人。
如今，K-Scale 核心成员已经各奔东西：博尔特去到 OpenAI；首席运营官徐睿告诉每经记者，他进入 Meta 负责 AI 硬件产品；首席科学家 Jingxiang Mo 重新创业，他的目标是打造 " 美国制造的宇树科技 "。
再次谈起这次失败的创业，博尔特似乎已经不相信美国能够造出宇树机器人一样的产品。他告诉每经记者，自己不仅购买了一台宇树 R1，还投资了宇树科技 IPO。在他看来，" 在中国之外，宇树科技没有真正的对手。"
失败者的反思：硅谷缺的不是 AI，是硬件供应链
K-Scale 需要的 2500 万美元资金主要用于重新设计零件、开模、认证、备库存——一笔传统的 " 制造业账单 "。
博尔特表示，希望 K-Scale 成为连接 " 中国优秀制造能力 " 和 " 硅谷最先进模型 " 的 " 粘合剂 "。
2024 年，K-Scale 所有执行器都从苏州脉塔智能采购，同时与深圳矽递科技合作印制电路板（printed circuit board），并在东莞寻找制造伙伴。
K-Scale 此前的首席运营官徐睿回忆，K-Scale 曾尝试在旧金山湾区本地加工零件，结果交付速度甚至比从中国运输还慢。他认识的一支美国研究团队在连续损坏 3 台宇树机器人后不得不停止实验，因为运输、清关和维修把迭代周期从 " 天 " 拖成了 " 周 "。
徐睿表示，在旧金山湾区，100 万美元可能只能支持几个月运营和一次大型硬件迭代；在深圳，同样的钱可能支持 10 次迭代。
徐睿反思说，K-Scale 内部曾存在一种 " 大模型沙文主义 "：团队认为随着 AI 模型越来越强，硬件可以尽量简化，许多物理难题都能交给模型解决。
徐睿后来反思，大模型一次推理错误可能只是答错题，但机器人执行器一次错误动作，却会直接撞毁机械结构。
类似的思维也延伸到了供应链。团队一度相信，人形机器人硬件会像平衡车一样迅速商品化，中国工厂负责不断降低硬件成本，核心价值则留在 AI 和软件。
徐睿加入时，公司甚至没有成熟的供应商关系、付款条件、质控体系与物流渠道。由于缺乏供应链管理能力，同一产品的单位成本可能从 800 美元飙升至 2400 美元。
2025 年 6 月，浙江涛涛车业开始为 K-Scale 制造 K-Bot 样机，并计划通过 ODM（原始设计制造商）合作帮助其实现量产和降本。美国圣克拉拉机器人创业公司 Dexmate 也选择直接在深圳生产机器人。华强北周边可以快速找到连接器、电机等零部件，具备量产能力的工厂往往也只需一两个小时车程。
研究咨询公司 Smart Analytics Global（SAG）创始人隋倩在接受每经记者采访时表示，中国目前的优势集中在 " 硬件工程化、供应链整合、成本控制、快速迭代和规模量产 "，而美国仍在基础 AI 模型、具身智能算法、算力和复杂任务泛化能力等方面拥有优势。
这构成了中美机器人产业的镜像生存环境：美国公司更容易拿到先进的 AI，但制造成本高昂、迭代缓慢；中国公司具备极高的制造与迭代效率，能以更低成本 " 造机器、摔机器、修机器 "，快速推演下一代产品。
徐睿总结道，机器人硬件并非商品化的 " 外壳 "。真正的竞争，不仅是打造聪明的 " 大脑 "，更是谁能以更低成本、更快速度，把 " 大脑 " 装进可靠的 " 身体 " 里。
硅谷泡沫：出货量仅为宇树 1/36，Figure AI 估值为何高达 390 亿美元？
供应链与制造能力的差距，直接体现在出货数据上。
8 月 10 日，SAG 发布的最新数据显示，2026 年上半年，全球人形机器人出货量约 1.91 万台，较去年同期的 5100 台增长 272%。中国企业几乎包揽了整个市场。
智元机器人上半年出货约 8400 台，同比增长 562%，全球份额达到 44%，首次超过宇树科技成为全球第一；宇树科技同期出货约 5900 台，同比增长 170%，全球份额为 31%。
智元与宇树两家公司合计贡献了全球约四分之三的出货量。中国厂商占全球人形机器人出货量超过 97%，中国本土市场则消化了全球 85% 以上的需求。
产品正加速从展厅走向应用。2026 年上半年，工业和商业场景出货占比已从一年前的 50% 提升至 70% 以上，制造、物流与仓储成为最主要的商业化方向。
不过，隋倩向每经记者表示，目前相当一部分部署仍处于试点和验证阶段，真正实现规模化应用并产生可量化生产效率和经济回报的比例仍然有限。因此，70% 以上的工业和商业出货并不意味着商业模式已经成熟，未来 1~2 年能否从试点转向重复采购和规模部署，将是验证真实需求的关键。
" 即便如此，中国企业的量产速度已经相当明显。"隋倩说。
SAG 预计，2026 年全球人形机器人出货量将接近 6 万台，行业收入约 16 亿美元，到 2027 年接近 30 亿美元。
相比之下，美国同行的量产速度仍处于追赶阶段。德意志银行数据显示，2025 年 Figure AI 和 Agility Robotics 的人形机器人出货量均约为 150 台，同期宇树约 5500 台，智元约 5100 台。
然而，市场却展现出一个悖论：出货量领先的是中国公司，拿到更高估值的却是美国公司。
德银指出，拥有模型能力的公司通常能够获得更高估值，美国和欧洲人形机器人公司的估值普遍高于中国同行。其中，Figure AI 的估值高达宇树科技的 4 倍以上，但其出货量仅为宇树科技的 1/36。
● Figure AI：2025 年出货约 150 台，C 轮融资后估值达 390 亿美元，相当于单台机器人折算估值 2.6 亿美元。
●宇树科技：2025 年出货约 5500 台，IPO 对应估值约 609.9 亿元人民币（约 90 亿美元），单台机器人折算估值约 163 万美元。
市场咨询机构 Rand Group 直言，"Figure 估值 390 亿美元，去年出货 150 台；宇树出货 5500 台，且实现盈利。有人能解释这个逻辑吗？"
更有行业分析师指责，硅谷正在制造机器人产业史上最大的估值泡沫。宇树科技凭借超过 60% 的毛利率、实际盈利能力以及全球第一的商业化交付量完成 IPO；而部分美国初创公司在未能披露实质性收入的情况下，仅靠宣传与概念便撑起了数百亿美元的高估值。
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每日经济新闻
