马斯克：AI 将占 SpaceX 估值 99%，明年底算力规模扩至 10 吉瓦
马斯克最新讲话称，AI 将占 SpaceX 估值 99%，计划到明年年底将现有算力规模扩大约十倍，目标达到 10 吉瓦，对应潜在年收入为 3000 亿至 5000 亿美元。
首席解读：马斯克这番表态的边际意义在于：连一家以火箭为主业的公司，估值重心都要押在 AI 算力上，说明全球科技巨头的算力军备竞赛仍在加码而非降温。10 吉瓦对应 3000 至 5000 亿美元年收入的假设，隐含的是对 AI 算力需求持续爆发式增长的判断。映射到 A 股，算力产业链的景气叙事再次获得顶级背书，但需区分预期与现实：马斯克历来善于画饼，数字本身不宜当真，真正的信号是方向，AI 硬件投入周期远未结束。
映射标的上，除了市场已充分定价的 GPU/ 光模块，更值得关注算力基础设施的衍生环节：液冷散热、电源、IDC 建设、电力设备等，这些是算力扩张的卖铲人。同时提示，马斯克式的激进扩张也会放大行业波动，算力板块波动率本就偏高，仓位控制比选股更重要。
腾讯 Q2 财报：营收 2047.9 亿元同比 +11%，资本开支大超预期
腾讯控股第二季度营收 2047.9 亿元，同比增长 11%。公司资本开支大超预期，第三季度大幅增加算力采购，本季录得 138 亿元负自由现金流。WorkBuddy 用户付费意愿强烈，但腾讯美股 ADR 大跌。
首席解读：腾讯这份财报的看点不在营收，而在资本开支，主动牺牲短期自由现金流换取算力储备，本质是把 AI 视为下一个十年的战略底座。负自由现金流 138 亿不是经营恶化，而是战略性投入，WorkBuddy 的付费意愿证明 AI 应用变现路径正在走通。美股 ADR 大跌反映市场对短期利润承压和巨额资本开支回报率的疑虑。
映射到 A 股，腾讯加码算力是对国内 AI 硬件需求的巨头级背书，云赛智联、光环新网、海光信息等算力产业链标的受益逻辑再获确认。同时也要看到硬币另一面：当头部互联网公司都开始不计代价囤算力，行业资本开支的高波动性也在积聚，后续需跟踪算力利用率而非单纯看资本开支数字。对腾讯自身，短期股价波动不改长期 AI 叙事，回调反而提供观察窗口。
黄金站稳 4400 美元上方，报 4412 美元 / 盎司
现货黄金延续涨势，日内涨幅逾 1%，报 4412 美元 / 盎司，维持在 4400 美元上方。美元指数先跌后涨，日内涨 0.22%。现货白银冲高回落，日内涨幅 1.02%，报 65.322 美元 / 盎司。
首席解读：金价站上 4400 美元是多重逻辑共振的结果：地缘层面，霍尔木兹海峡持续关闭、中东停火协议没有生效日期，避险需求始终存在；货币层面，美国 CPI 温和压制加息预期，实际利率有回落空间，利好无息资产黄金；央行购金的结构性力量也持续托底。美元与黄金齐涨的组合，说明当前金价定价的主导因素是避险而非单一的利率逻辑。
映射到 A 股，黄金股（赤峰黄金、山东黄金、中金黄金等）与金价高度联动，今日港股黄金股已现回暖迹象；上游的黄金 ETF 也是配置选项。但需提示：金价已处历史高位，单日波动显著放大，追高风险与收益并存，更适合回调分批布局而非高位追涨；若后续停火协议取得实质进展，避险溢价回吐可能带来短期调整。
- END -
欢迎加入首席内参群
投稿及内容合作｜editor@chreview.cn
广告及商务合作｜bd@chreview.cn
