周一 ( 8 月 10 日 ) 亚洲时段，黄金4327 美元 / 盎司，白银 64.00 美元 / 盎司！双金属同步走强，黄金受央行购金与降息预期驱动，白银则因 AI 服务器、电动车用银需求逆势上扬。上海金交所 Ag99.99 报 13.88 元 / 克，较前日回升，工业属性正重塑白银定价逻辑，波动率显著高于黄金。现货黄金在 4320 — 4345 美元 / 盎司高位震荡，维持在 4300 美元心理关口上方；现货白银交投于 63.75 美元 / 盎司附近，距离上周五触及的 65.09 美元七周高点并不遥远 。过去一周，现货黄金单周暴涨 7.35% 至 4341.45 美元 / 盎司，COMEX黄金期货大涨 7.17% 报 4401.3 美元 / 盎司；白银同步走强，COMEX 白银期货累涨超 10% ——这轮 " 金强银更强 " 的行情，本质是非农爆冷后宏观定价逻辑的整体重写。
【贵金属基本面解析】
短期驱动力来自 " 加息预期崩塌 "。8 月 7 日公布的美国 7 月非农就业减少 2.3 万人，远低于预期的增加 8 万，6 月数据从初值 5.7 万大幅下修至 2 万，前两月合计下修 10.3 万人——这是 2024 年以来非农首次转负。数据公布后，CME 利率期货显示 9 月加息概率从 57% 骤降至 44%，维持利率不变概率升至 56%；两年期美债收益率跌至 4.245%，10 年期美债收益率回落至 4.649%，美元指数同步走弱至 99.59。
中长期底部由央行购金铸就。截至 2026 年 7 月末，中国黄金储备达 7608 万盎司，环比增加 64 万盎司，增持规模较上月 48 万盎司进一步扩大，连续 21 个月增持黄金。世界黄金协会数据显示，2026 年二季度全球央行净购金 289 吨，同比大增 62%，为近四年同期最高；《2026 年全球央行黄金储备调研》显示 45% 的受访央行预计未来一年内将增加黄金储备，89% 的新兴市场央行计划增持。中国央行黄金 / 外汇储备占比仅 9.14%，远低于全球均值 28.2% ——中长期配置空间依然广阔。
证券公司明确判断：4000 美元 / 盎司附近大概率是金价本轮底部区域，预计霍尔木兹海峡局势对黄金价格的影响将从压制转变为助推，美联储货币政策可能比市场预期更乐观，叠加美国军费暴涨推高赤字，年内黄金价格将回到上行通道。
白银的短期逻辑与黄金同源——非农爆冷→加息预期降温→美元与实际利率回落，为无息资产提供支撑，推动银价上周五冲高至 65.16 美元近七周高点。但白银与黄金存在关键差异：白银具备 " 贵金属 + 工业金属 " 双重属性，波动约是黄金的 2 — 3 倍。当金融属性主导时，白银弹性显著大于黄金——这也是本周白银涨幅超 10%、远超黄金 7.35% 的根本原因。工业需求端存在结构性拖累。光伏去银化（银包铜、无主栅铜电镀技术规模化落地）持续压制白银第一大工业需求，全球白银年度供需缺口从 2023 年峰值大幅收窄，工业需求支撑力度减弱；仅电子、储能领域小幅增量，无法完全对冲光伏减量。这意味着白银难以复制 2024 年那种由工业需求与金融属性 " 双轮共振 " 驱动的单边大涨。资金面信号积极但偏谨慎。白银 ETF 持仓小幅加仓，属于低位试探性布局，未出现趋势性增仓；COMEX 白银库存维持低位，实物库存持续消耗，但再生银回收量逐年走高对冲供应缺口。
市场目光已集中在本周三（8 月 12 日）即将公布的美国 7 月 CPI 数据上。7 月美联储政策声明显示，官员们对高通胀仍深感担忧，坚定致力于将通胀压回 2% 目标——这意味着 CPI 将成为检验 " 加息预期降温 " 交易能否延续的关键变量：
情景一 · CPI 温和或低于预期：加息预期进一步降温，美元承压，黄金有望挑战 4394 美元量度目标，白银再度冲击 65 美元甚至更高
情景二 · CPI 符合预期（整体 3.4%、核心 2.5%）：贵金属在高位震荡消化获利盘，黄金 4300 — 4370 美元、白银 63 — 65 美元区间拉锯
情景三 · CPI 超预期走高（整体≥ 3.6%）：加息预期重燃，美元走强，黄金可能回踩 4150 美元，白银或回吐上周部分涨幅至 61.5 美元附近
机构公司预计本周美元仍以震荡偏弱为主，基准情形下美元指数运行于 98.5 — 100.5、中枢约 99.5；若核心 CPI 环比达到 0.3% 甚至更高、且价格上涨较为广泛，美元才可能重新获得明显的短端利率支撑。
【贵金属技术分析】
现货黄金报 4345.29 美元 / 盎司，日线收于 4345，MACD 红柱持续收窄，快慢线在零轴上方黏合，动能衰减显现；RSI（14）报 78.3，处于超买区间，提示短期回调压力。布林带开口向上，价格触及上轨 4350 后承压回落，形成 " 上影线 + 量能萎缩 " 组合形态，技术上为趋势中继洗盘。关键支撑位于 4290 – 4310（非农启动平台），中期多头结构未破，4360 为下一突破节点，若失守则回踩 20 日均线 4315 确认趋势延续性。
现货白银报 64.13 美元 / 盎司，日线收阳，MACD 金叉放大，红柱连续三日扩张，动能强化；RSI（14）升至 66.8，温和强势未超买。布林带开口上行，价格站稳 63.5 关键阻力位并突破上轨，量能稳定放大，技术形态确认趋势反转。支撑位 63.0 – 63.2（前高转换），阻力位 64.5 – 65.0（2026 年高点密集区）。工业需求驱动下，白银突破具备基本面背书
