国金证券股份有限公司孙羲昱近期对华峰化学进行研究并发布了研究报告《上半年氨纶及己二酸产品盈利修复显著，公司业绩大幅改善》，给予华峰化学买入评级。
华峰化学 ( 002064 )
2026 年 8 月 1 日公司披露半年报，上半年实现营收 141.67 亿元，同比增加 16.73%；实现归母净利润 19.83 亿元，同比大幅增加 101.64%。26 年二季度营业收入 74.00 亿元，同比增加 27.09%，环比增加 9.36%；归母净利润 13.14 亿元，同比大幅增加 174.36%，环比增加 96.55%。
经营分析
氨纶产品供需持续改善，产品价格价差持续提升；己二酸产品价差迎来改善。氨纶行业经历多年产能消化周期，当前供需格局持续改善，迎来氨纶产品周期底部反转，景气度持续提升。二季度以来氨纶产品价格持续提升，达到近年新高：截至 2026 年 7 月 31 日，氨纶主要产品 40D 市场均价提升至 28200 元 / 吨；氨纶 30D 市场均提升至 31000 元 / 吨；氨纶 20D 市场均价提升至 31800 元 / 吨。得益于氨纶产品价格上行，价差持续扩大，公司 2026 年 H1 氨纶业务毛利率达到 22.02%，环比提升 5.5pcts。2026 年年初在季节性备货叠加上游原料强支持的背景下，己二酸行业景气度回升；后续随着原材料纯苯回落价差略有回落，整体来看上半年己二酸价差改善明显。
公司作为国内氨纶行业绝对龙头，生产成本优势显著，受益氨纶上行周期显著。当前公司拥有氨纶产能 47.5 万吨 / 年，己二酸产能 135.5 万吨 / 年，公司氨纶、聚氨酯原液和己二酸产量均为全球第一，作为氨纶、己二酸等行业龙头，公司拥有非常明显的规模优势，盈利能力在行业内领先。公司于 26 年 1 月 30 日公告投资建设年产 20 万吨高性能低碳化数智化氨纶新材料项目，一期项目建设 36 个月，进一步提高公司在氨纶行业的龙头地位和规模效应，将氨纶产品向结构优化和高附加值方向转变。
盈利预测、估值与评级
我们预计公司 2026-2028 年营收 316.1/331.1/340.9 亿元，归母净利润 42.86/47.73/51.83 亿元，EPS 为 0.86/0.96/1.04，当前股价对应 PE 估值为 12.71/11.42/10.51 倍，维持 " 买入 " 评级。
风险提示
原材料价格波动；新增产能建设不达预期；下游需求增长不达预期；宏观经济环境变化。
证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，东北证券喻杰研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值为 46.5%，其预测 2026 年度归属净利润为盈利 36.89 亿，根据现价换算的预测 PE 为 14.84。
最新盈利预测明细如下：
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