两年减员近 5 万人，永辉超市：今年不再进行大范围“胖改”

瑞财经 严明会 7 月 26 日，永辉超市 ( SH601933 ) 发布对上交所 2025 年年报问询函的专项回复公告。

年报显示，永辉超市 2025 年实现营业收入 535.08 亿元，同比下降 20.82%；归属于上市公司股东的净利润为 -25.52 亿元，亏损额较上年同期进一步扩大 10.87 亿元。

分季度看，公司第 1-4 季度分别实现营业收入 174.79 亿元、124.69 亿元、124.86 亿元、110.73 亿元，实现归母净利润 1.48 亿元、-3.88 亿元、-4.69 亿元、-18.43 亿元，经营活动产生的现金流量净额分别为 5.72 亿元、6.35 亿元、-0.68 亿元、-4.94 亿元。

上述数据期间波动较大，且净利润和现金流变动趋势不一致。同时，公司分季度毛利率分别为 21.50%、19.82%、19.84%、17.17%，呈下降趋势。

对此，上交所要求永辉超市：结合公司的产品结构、调改情况、定价策略、采购模式、销量变动、成本费用情况、市场竞争格局、同行业可比公司情况等，说明公司 2025 年各季度营业收入、净利润波动较大的原因及合理性，说明第四季度亏损幅度明显扩大的原因，相关季节性波动是否与同行业可比公司一致，是否存在各类减值或费用等在第四季度集中确认的情形，前期计提是否及时、充分。

永辉超市回应称，公司 2025 年营业收入波动较大一方面是因为零售行业季节性波动，第一季度由于元旦、春节、元宵等传统假日影响，营收与毛利率均高于其他季度，第四季度由于客流量与客单价均为全年较低水平且传统节假日较少，加之第四季度电商平台促销活动较多，对线下购物有较大冲击，因此第四季度产生的营业收入及毛利率较其他季度有所下降。

另外一方面，2025 年公司累计关闭 381 家门店，其中第一季度至第四季度分别关闭 41、186、104、50 家门店，因此 2025 年各季度营业收入呈现下滑的趋势。2025 年公司加速战略转型，对标胖东来模式进行门店调改和关闭长期亏损门店，2025 年第一季度至第四季度公司调改的门店数量分别为 16、76、99、93 家

永辉超市表示，由于门店调改需要大量前期费用投入、调改期间歇业也会产生收入损失、开业初期还需投入支援人员补贴及开办费用；而关闭亏损门店也需要支付相应租赁违约金、承担清仓货物、清退人员赔偿损失及资产报废损失，短期内增加了大量的成本费用，2025 年根据公司整体转型的需要，随着闭店和调改门店的增加，因闭店和调改带来的一次性损失也呈现逐步增长的趋势，由此造成了季度间利润的波动。

针对 2025 年因闭店与调改转型造成的公司短期的业绩波动，永辉超市在回复中表示，2026 年，公司将采取更为稳健的经营策略。经过 2025 年大范围的淘汰尾部门店和门店调改，公司总体门店质量得到极大的提升，商品品质和门店服务得到了顾客的认可，调改店的同店销售均有较大程度的增长。截至 2026 年上半年，公司整体净利润也体现为正增长。公司今年不再进行大范围的闭店和调改，仅进行小范围的二次调改和调优，对业绩影响较小，预计公司经营在经过 2026 年的休养生息将逐步步入正轨。

财报数据显示，截至 2025 年末，永辉超市员工人数为 49427 人，较上年同期 79224 人减少 29797 人，降幅 37.61%。与启动 " 胖改 " 前的 2023 年相比，员工减少 49086 人，降幅约一半。

值得注意的是，近日，胖东来官网公布 2026 年上半年集团人员流失情况。

数据显示，2026 年上半年，胖东来共流失员工 52 人，人员流失率仅 0.5%，其中管理层实现零流失。2025 年全年，胖东来共流失员工 109 人，人员流失率仅 1.05%，其中管理层流失 8 人。胖东来披露，2025 年集团全业态员工平均到手工资达到 8974 元，2026 年一季度进一步提升至 9598 元。

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