来源：环球市场播报
美联储首选通胀指标即将迎来统计口径大修。正当政策制定者争论如何遏制新一轮物价上涨之际，此次调整或将缓解其迅速加息的压力。
美联储官员将于本周召开会议敲定利率，与此同时，美国经济分析局正在修订部分经济领域物价涨幅的核算方式。市场预计，该调整将下调近期个人消费支出通胀读数。
受美伊冲突与人工智能行业繁荣推动，通胀快速攀升，政策制定者对此如何应对产生分歧。5 月整体 PCE 通胀升至 4.1%，创三年新高；核心 PCE 通胀升至 3.4%，两项指标均大幅高于央行 2% 的目标。
经济学家预计，修订后的 PCE 统计方法将使核心通胀读数下降约 0.2 个百分点，为美联储短期内维持利率不变创造更大空间。
瑞银经济学家、前美联储通胀研究员艾伦德特迈斯特表示：" 通胀数据向美联储目标靠拢，会让美联储更容易选择不加息。"
前纽约联储官员、现 Evercore ISI 首席经济学家克里希纳古哈称，" 只要市场认可新统计序列具备可信度 "，PCE 读数下行，将使美联储主席凯文沃什 " 更容易避免启动加息 "。
此次统计调整出台之际，美联储官员正围绕是否以及何时加息抗击通胀展开激烈争论。负责利率决议的联邦公开市场委员会至少两名委员释放信号，最早本周就可能投票支持加息。
与此同时，美国总统唐纳德特朗普正向美联储施加巨大政治压力，要求降息。当前基准利率区间维持在 3.5% 至 3.75%。
特朗普本周表态，尽管他相信沃什在利率问题上 " 希望做出正确抉择 "，但美联储理事会部分成员极具政治色彩，" 或许居心叵测 "，令沃什束手束脚。
美国经济分析局本次统计方法更新将于 9 月生效，调整覆盖投资组合管理费、计算机软件及配件、法律服务相关数据，并且追溯修正 2021 年以来的历史数据。
批评人士指出，尽管此次调整属于经济分析局常规修订流程，但调整对象恰好集中在推升通胀的品类。在货币政策备受政治关注的当下，此举存在稀释通胀读数的风险。
德特迈斯特表示：" 官方并未充分说明为何专门调整这几组统计分项。本次选定的调整标的，似乎带有一定政治考量。"
本次纳入修订的两类价格统计分项——计算机软件及配件、投资组合管理服务，位列推升通胀五大主要驱动因素之中。
通胀洞察机构分析师奥迈尔沙里夫称，尽管 " 调整本身具备合理依据……但集中下调一系列与通胀走高高度相关的分项数据，观感欠佳 "。
部分经济学家抱怨，美国经济分析局并未充分披露调整细则，分析师难以评估改动对通胀读数产生的实际影响。
美国经济分析局回应，年度数据修订 " 由该局资深专业人员推进，目的是维持统计估算的准确性与可靠性 "，旨在优化物价测算模型。
调整完成后，PCE 通胀指标与消费者物价指数（CPI）将进一步靠拢，后者是衡量美国民众面临物价压力的口径更窄的指标。
受股市走强影响，近几个月 PCE 投资组合管理服务分项大幅飙升；而法律服务分项此前依赖尚未公开、波动剧烈的代理数据进行测算。
前美联储理事斯蒂芬米兰参与撰写的一份最新研究论文指出，此前数月软件品类价格出现前所未有的上涨，现行统计框架下软件价格测算方式存在 " 错配问题 "。
牛津经济研究院首席美国经济学家迈克尔皮尔斯表示，美国经济分析局本次更新中，没有内容 " 显得反常 "，任何优化通胀测算方式的举措大体上都值得欢迎。
" 很难看出这类优化调整存在什么问题，" 他称，" 统计机构持续修订核算规则、纳入优化方案与更优质数据源，这应当提升我们对相关数据的信心。"
虽然定于周四公布的 6 月 PCE 通胀数据预计将有所回落，但大概率仍显著高于美联储目标。长期来看，经济分析局的统计修订对央行短期政策决议的影响料将有限，人工智能产业扩张等因素仍会持续推升核心通胀水平。
资管机构保德信投资管理（PGIM）首席美国经济学家罗伯特索金表示：" 我认为这不会改变政策路径。按照我们的预测，只要全年核心 PCE 持续高于 3%，美联储就会选择加息。"
