财联社据企业预警通数据统计，8 月已披露的地方债发行计划合计达 10910.38 亿元，超越 3 月的 9815.48 亿元，成为今年以来单月发行规模最高的月份，其中新增专项债 5861.49 亿元独占半壁江山。
市场分析人士指出，当前地方债发行进度仍普遍较此前年份同期偏慢，新增专项债供给放量有望尽快形成实物工作量，托底下半年稳增长节奏。不过随着部分地区主动下修地方债发行节奏，供给压力或有所缓和，叠加权益市场调整带来的风险偏好下降，超长债调整仍是买入机会。
具体来看，企业预警通数据显示，相较于 7 月 7914.30 亿元的实际发行规模，8 月计划供给环比增幅约 37.9%，地方债发行节奏明显加快。
从结构上看，8 月地方债供给增量主要来自新增债券。数据显示，8 月新增一般债与新增专项债合计规模达 7106.1 亿元，较 7 月的 4467.9 亿元环比增长约 59%，占全月供给增量的比重超过八成。其中新增专项债单月计划规模接近 5900 亿元，体现出下半年稳增长背景下，专项债发行使用节奏持续前置、尽快形成实物工作量的政策导向。
再融资债券方面，8 月计划发行规模合计约 3804.3 亿元，较 7 月的 3446.4 亿元小幅增长约 10.4%，整体保持平稳。再融资债券主要用于偿还到期地方政府债务本金，对缓释地方短期偿债压力、优化债务期限结构起到重要作用。
区域分布上，8 月地方债发行呈现区域性分化。其中四川、广东、山东三省发行计划均突破千亿规模，分列全国前三。其中四川省以 1504 亿元的计划规模居首，新增专项债占比超八成，主要投向交通基础设施、市政建设等领域；广东省计划发行 1190.9 亿元，山东省计划发行 1177 亿元。此外，云南、北京、湖北等省份 8 月发行计划也均超过 500 亿元。
不过整体上看，当前地方债发行节奏仍偏慢。
据中银固收团队统计，按 2026 年新增专项债和新增一般债额度分别为 4.4 万亿元和 0.8 万亿元计算，地方债整体发行进度为 54.8%（含已公布的本周发行规模，2021-2025 年同期平均为 62.5%），新增专项债和新增一般债发行进度分别为 54.7%、55.5%（含已公布的本周发行规模，2021-2025 年同期平均分别为 61.2%、68.6%）。
据华福固收首席李一爽测算，受多地主动下修 8 月发行计划合计 853 亿元影响，8 月地方债净融资或回落至 7900 亿元，叠加国债净融资 5800 亿元，8 月政府债总净融资或达 1.36 万亿，低于前期市场悲观预期，供给压力已有所缓和。
" 近期部分中小银行下调存款利率虽并非全面降息，但打开银行负债成本下行空间，间接提升机构配置长久期地方债的意愿 "，有券商债券交易人士指出，近期交易盘多围绕超长债区间博弈，部分配置盘因月末资金偏紧叠加担忧 8 月超长地方债集中发行带来一二级利差走阔风险，近期存在逢高兑现浮盈趋势。不过，央行近期持续逆回购投放托底跨月流动性，若降息降准方面无增量信号落地，超长债调整仍是买入机会。
