英伟达正以前所未有的规模押注 AI 基础设施，但由此引发的信贷市场担忧正在同步升温。
据《金融时报》周二援引五位知情人士报道，英伟达已签署价值最高 500 亿美元的租约，成为 Hut 8 位于德克萨斯州数据中心园区的租户。
消息公布前一个交易日，英伟达股价重挫近 5%，同步失去全球市值第一宝座；信贷市场上，英伟达五年期信用违约互换（CDS）盘中涨幅创下该合约活跃交易以来的历史纪录，市场对英伟达大规模承担 AI 融资义务的担忧情绪显著升温。
英伟达发言人对上述租约报道未予证实或否认，仅表示公司正通过 DSX AI 工厂架构与生态系统合伙人合作，加速高效 AI 基础设施的部署。Hut 8 在截稿前未回应路透的置评请求。
500 亿美元租约：英伟达或成 Hut 8 德州园区主力租户
Hut 8 上周披露，旗下 1 吉瓦级 Beacon Point 园区已签署一份基础合同期为 15 年、基础合同价值 196 亿美元的长期合约，若续约选项全部行使，总价值可升至 502 亿美元。Hut 8 当时未披露租户身份，仅称对方为 " 现有投资级客户 "，将在该园区部署计算设备，用于支持大规模 AI 训练与运营。
《金融时报》援引知情人士称，上述租户即为英伟达。报道还指出，英伟达可能将该物业转租给其 " 新云服务商 "（neocloud）合伙人——这些合伙人购买英伟达 GPU，并向市场出售 AI 云计算服务。
英伟达发言人表示，DSX 是该公司整合自身技术与合伙企业设备，用以设计、建设和运营大规模 AI 数据中心的全栈架构。
CDS 创纪录飙升，信贷市场对循环融资发出警报
与此同时，英伟达的信贷市场信号正引发关注。ICE Data Services 数据显示，周一英伟达五年期 CDS 盘中一度上涨约 14 个基点，最高升至每年约 82 个基点，创下该合约自去年 11 月开始活跃交易以来的最大盘中升幅。
这一动向发生在多则重磅融资报道密集曝光的背景之下。英伟达上周表示，与 SK 海力士母公司的合作计划价值超过 5000 亿美元；此外，英伟达正就向 OpenAI 提供高达 2500 亿美元的担保、助其租赁美国数据中心算力展开谈判——这可能是该公司与客户之间规模最大的融资交易之一。英伟达还在就为 OpenAI 采购芯片的 3500 亿美元美国项目提供融资进行磋商。
" 构建 AI 基础设施所需的资本支出极其巨大，债务市场正被海量供应所淹没，"Coherence Credit Strategies 首席投资官 Sal Naro 表示，" 不透明、表外交易和公司间关系驱动的 ' 金融炼金术 ' 令人担忧，可能导致信用评级被下调。"
循环融资结构引发市场争议
批评者数月来持续警示上述交易的循环性质：英伟达向部分公司提供融资或入股，而这些公司通常又反向购买或使用英伟达芯片。此类安排的风险在于，可能扭曲商业激励机制，导致决策失当；一旦 AI 需求不及预期，相关损失也可能被放大。
值得注意的是，此类融资往往需要借助投资级信用评级方能成立，而 OpenAI、Anthropic 等正快速消耗现金的 AI 企业，本身难以达到这一评级门槛。大型企业的背书与支持，是帮助相关 AI 基础设施债务获得较高评级的关键所在。
" 虽然英伟达的投资和合作增强了市场对长期 AI 基础设施建设的信心，但投资者仍然担忧循环融资问题，"Allspring Global Investments 投资组合经理 Gary Tan 表示，" 越来越多的资本正被用于资助未来的 AI 客户和基础设施部署。"
随着英伟达在 AI 基础设施领域的财务介入持续扩大，信贷市场与股票市场的分歧走势，或将成为投资者评估这家芯片巨头风险敞口的重要观察窗口。
