2026 年《财富》中国 500 强榜单发布。
中国 " 白酒老二 " 五粮液，破天荒地未能出现在这个榜单之中。
作为全球衡量大型企业营收规模权威榜单，《财富》中国 500 强仅以企业年度营业收入作为唯一排序标准。2026 年的榜单中，第 500 位的 " 守门员 " 是东方证券股份有限公司，其营收为 35.45 亿美元（约合人民币 250 亿元）。
换句话说，五粮液在最新的财务核算周期内，营收没达到 250 亿元的营收门槛。
对比上一年的排名来看，今年的变化尤其大。2025 年《财富》中国 500 强榜单中，五粮液以 271.43 亿美元（约合人民币 1900 多亿元）的营收规模位列第 146 位。
与 2025 年的 146 名相比，五粮液在 2026 年的榜单排名至少拉下退了 355 个位次，直接跌出了统计视野。对比营收也跌去了 1600 多亿。
长青纪录中断，五粮液掉队了。
五粮液的这次落榜用 " 罕见 " 来形容一点都不为过。
自 2010 年《财富》首次发布中国 500 强榜单以来，作为高端白酒龙头之一的五粮液，始终是榜单上的常客。回顾其近十余年的排名轨迹，五粮液不仅从未缺席，而且排名长期保持在榜单的前半区，甚至从未跌出过第 260 名开外。
早在 2012 年，五粮液便以 203.51 亿元的营收位列第 202 位；随后的 2013 年升至第 178 位，营收 272.01 亿元；即便在 2014 至 2016 年白酒行业上一轮调整期内，五粮液的排名也稳稳维持在 213 位至 252 位之间，营收始终保持在 200 亿元以上。
进入 2017 年后的白酒繁荣周期，五粮液在榜单上的表现更是水涨船高：2017 年位列第 255 位（营收 245.44 亿元），2018 年上升至第 247 位（营收 301.87 亿元），2019 年跃升至第 225 位（营收 400.30 亿元），2020 年攀升至第 207 位（营收 501.18 亿元），2021 年升至第 200 位（营收 573.21 亿元），2022 年位列第 207 位（营收 662.09 亿元）。
在榜单改用美元统一核算后，2023 年到 2025 年间，五粮液更是连年跨越，从 164 位、151 位一路攀升至历史最高的第 146 位。
十六年间，无论行业经历如何波动，五粮液在《财富》500 强榜单中的位置始终稳固。但在 2026 年，这一延续了十多年的纪录突然中断。从曾经的百强边缘直接跌落至 500 名之外，不仅反映出企业单年度财务数据的剧烈波动，也折射出其业务端正经历着极其特殊的深层次调整。
财务 " 大洗澡 "、人事震荡之后，在以营收为核心考核指标的《财富》榜单上 " 隐身 "，原因归结于五粮液近期爆发的 " 财务洗澡 "。
2026 年 4 月底，五粮液发布了一份令整个资本市场震惊的 2025 年年报。2025 年全年，五粮液实现营收 405.29 亿元，同比大幅下降 54.55%；归母净利润仅为 89.54 亿元，同比大跌 71.89%。这是五粮液自 2015 年以来，首次出现营收与净利润的双双暴跌，且跌幅均创下历史之最。
在披露 2025 年年报的同时，五粮液对 2025 年前三季度的财务数据进行了 " 追溯下调 "。原先在 2025 年三季报中披露的前三季度营收为 609.45 亿元，本次直接下调了 303.07 亿元，修正后为 306.38 亿元，下调幅度 49.7%。 原先披露的前三季度归母净利润为 215.11 亿元，本次直接下调了 150.36 亿元，修正后为 64.75 亿元，下调幅度近 70%。
一次性将前期已确认的 300 多亿营收和 150 多亿利润 " 抹掉 "，在白酒行业乃至 A 股都极为罕见。这场被定性为 " 财务洗澡 " 的操作，本质上是公司主动调整收入确认口径，将此前多年依靠向经销商渠道强制压货、提前确认的 " 虚拟收入 " 一次性挤出。
由于实际记入账面的年度营收缩水至 400 亿元规模，直接导致其未达《财富》中国 500 强的门槛。
（来源：铜板二代 1912）
注：纯属笔记，不作任何投资依据。
