（来源：宝隆资本论）
白酒行持续承压，川酒金花之一的舍得酒业成为行业阵痛下的缩影。
根据舍得酒业发布的 2026 年 1-6 月份业绩预减公告显示，在报告期内，公司预计实现归母净利润为 1.35 亿元 -1.75 亿元，，同比下降 69.55% 至 60.52%；实现扣非后归母净利润 1.23 亿元至 1.63 亿元，同比下降 72.00% 至 62.90%。
营收方面，舍得酒业预计上半年营收将同比下降约 16%。理由是，主要受行业深度调整、消费动能疲软及渠道博弈加剧影响，公司主动控制发货节奏，以稳价格、控库存、强动销为策略，导致短期收入承压。
据舍得酒业业绩预告，其 2026 年半年业绩的核心指标承压不小。营收和净利润双降，且归母净利润降幅超过六成，扣非后的净利润降幅最高预计超过七成。这份业绩预告背后，是公司二季度的业绩亏损。
这与两个季度的不同市场环境有很大关联，其中，2026 年一季度，舍得酒业实现营业收入的 14.81 亿元，实现归母净利润 2.32 亿元，其实更多依靠春节宴席市场、家庭日常自饮需求集中释放的消费红利，守住盈利基本盘。
第二季度本就是酒行业传统销售淡季，终端动销迅速降温，从公司公布的业绩预告可见，舍得酒业不仅仅增收存在挑战，盈利能力也明显承压。
整体来看，近几年舍得酒业的营收增速有一定放缓，尤其是 2024 年舍得酒业营收同比下降 24.41%，归母净利润同比降幅更是达到 80.46%，成为公司自 2016 年以来首次出现业绩负增长，2025 年以来净利润率也如同过山车，直至今年上半年，季度业绩表现仍处于波动状态。
中国酒业协会联合毕马威发布的《2026 中国白酒市场中期研究报告》指出，行业正经历典型的 " 量价利三杀 "，超 86% 的调研企业利润率下降，68.5% 的受访企业预期下半年继续下行调整。2026 年上半年，74.8% 的受访企业营业额萎缩，营业利润下降的企业占比高达 86.7%；61.2% 的受访企业客户数量减少，74.1% 的企业客单价下降。
消费端商务礼赠场景持续萎缩，理性消费成为主流；流通端 61.9% 的终端门店减少，经销商批量退场，行业主动去库存压力进一步向上游酒企传导。在业内人士看来，大环境之下舍得酒业日子自然不好过，而具体到产品关，舍得酒业的高端化进展缓慢，难以形成更大的合力。
过去，舍得酒业试图冲刺高端，时下的高端酒格局表明，舍得酒业的高端化发展也遇到了较大的阻力。
据公司公告显示，2023 年— 2025 年，舍得酒业中高档酒收入分别为 56.55 亿元、40.96 亿元、31.2 亿元，分别同比增长 15.96%、-27.66%、-23.83%；普通酒收入分别为 9.05 亿元、6.93 亿元、7.33 亿元，分别同比增长 16.11%、-23.44%、5.75%。
事实上，在消费降级的市场环境下，大众消费对高端酒的购买力趋于理性，叠加行业下行周期，中端消费者对千元级产品的消费意愿收缩，进一步压缩了舍得酒业中高端酒的市场空间。
对于舍得酒业 2026 年上半年业绩表现，国海证券研究员刘旭德、胡家东看来，舍得酒业利润走弱的核心原因是公司落实 " 稳价格、控库存、强动销 " 战略，主动收紧发货节奏拖累当期营收，叠加费用直投 C 端及消费者培育等因素，费用刚性进一步压缩盈利所致。
上半年，舍得酒业以业绩预减收官，展望下半年，舍得酒业表示，公司将继续保持战略定力，实施品牌向上、渠道向下、全面向 C 的核心策略，积极探索、创造新消费环境下的商业模式，不断提升公司综合竞争力，进一步推动公司持续稳健发展。
而在国海证券研究员刘旭德、胡家东看来，舍得酒业的核心单品仍待修复，大众价位及电商渠道提供结构性增量。次高端整体需求偏弱，核心单品品味舍得承压，公司全年目标或以维稳价盘为主。
