近期，首华燃气董事长、董事会秘书、财务总监等 5 位核心高管 " 组团 " 发布减持计划。《每日经济新闻》记者（以下简称每经记者）注意到，这 5 名高管 2025 年从公司领取的税前报酬都超过 100 万元。5 位高管拟减持股的股份均来自于不久前解锁的两期股权激励，授予价仅 4.69 元 / 股，相较于 5 月 17 日的收盘价，浮盈约 2.68 倍。2024 年，首华燃气在巨亏 7.11 亿元的背景下，当期股权激励仍以 " 剔除园艺业务后营收较 2023 年增长 34.41%"，达到公司层面业绩考核目标的触发值。
5 名核心高管年薪皆超过 100 万元
2026 年 7 月 16 日晚，首华燃气发布了关于董事、高级管理人员减持股份预披露公告。该公告显示，由于自身资金需求，公司董事长兼总经理王志红、副总经理高尚芳、董事罗传蓉、董事会秘书张骞和财务总监李春南计划于 2026 年 8 月 10 日至 2026 年 11 月 9 日，通过集中竞价方式，分别减持公司股份不超过 35250 股、72000 股、26250 股、26250 股和 32250 股，即合计减持不超过 19.20 万股。
（图片来源：截图自首华燃气公告）
截至 2026 年 7 月 17 日，首华燃气收盘价报 17.26 元，市值约为 66.47 亿元。若首华燃气上述五位高管以 17.26 元价格减持股份达到 19.20 万股，那么五位高管套现金额将达到约 331 万元。
首华燃气上述 5 名高管通过减持获得的资金，远不及其年薪。首华燃气 2025 年年报显示，王志红、高尚芳、罗传蓉、张骞和李春南 2025 年从公司获得的税前报酬总额皆超过 100 万元，分别为 179 万元、112.96 万元、118.24 万元、156.92 万元和 145.44 万元，合计高达 712.56 万元。
（图片来源：截图自首华燃气 2025 年年报）
公司连续两期股权激励计划皆只考核营业收入增长
首华燃气的主营业务为天然气业务，主要由中海沃邦、永和伟润、浙江沃憬、山西沃晋等主体开展运营，主要从事天然气的勘探、开发、生产、代输增压和销售。
2022 年，首华燃气的营业收入创下新高，达到 20.45 亿元。不过，2023 年，公司营业收入降至 13.54 亿元，较 2022 年降幅高达 33.80%，净利润也出现亏损，亏损金额约为 2.46 亿元。
2024 年 4 月份，首华燃气制定了 2024 年股权激励计划，首次授予的限制性股票归属对应的考核年度为 2024 年 ~2026 年三个会计年度，以 2023 年营业收入为基准，对 2024 年 ~2026 年营业收入增长率目标值分别为 40%、120% 和 160%；触发值分别为 30%、100% 和 140%。
值得注意的是，首华燃气 2024 年股权激励计划中的 " 营业收入 " 指标值不含园艺用品业务的营业收入。2024 年，首华燃气的业绩继续承压，尽管营业收入增长至 15.46 亿元，较 2023 年增幅仅有 14.19%，但亏损却扩大至 7.11 亿元。不过，根据计算口径，首华燃气 2023 年不含园艺用品业务的营业收入约为 11.50 亿元，以此计算，公司 2024 年营业收入增长率为 34.41%，达到公司层面业绩考核的触发值。
2025 年 4 月，首华燃气又制定了 2025 年股权激励计划，分为两个归属期，公司层面的业绩考核目标如下：2025 年营业收入不低于 25.3 亿元；2026 年营业收入不低于 29.9 亿元。
2025 年，首华燃气同时完成 2025 年股权激励计划第一个归属期和 2024 年股权激励计划第二个归属期公司层面业绩考核目标值。2025 年，由于产销量大幅增长、开采成本下降、控股子公司收到大额政府补助等因素，首华燃气业绩扭亏为盈，实现营业收入约 28.15 亿元，同比增长 82.06%；实现净利润约 1.69 亿元，同比增长 123.82%。
高管拟减持股份浮盈幅度约 2.68 倍
值得注意的是，首华燃气此次拟减持的 5 位高管，其减持股票来源皆为公司两次股权激励计划。
首华燃气公告显示，今年 4 月，由于 2024 年限制性股票激励计划首次授予第二个归属期归属条件已经成就，高尚芳和李春南办理归属股票数量分别为 16 万股和 4 万股，归属股票的授予价格仅为 4.69 元 / 股。
今年 6 月，由于完成 2025 年第一个归属期公司层面的业绩考核目标值，王志红、罗传蓉、张骞和李春南，办理归属股票数量分别为 14.10 万股、10.50 万股、10.50 万股和 5.70 万股，归属股票的授予价格同样为 4.69 元 / 股。
由于业绩好转，首华燃气的股价也走出颓势。以前复权方式计算，2024 年 9 月首华燃气股价最低跌至 6.43 元，到了今年 3 月，公司股价最高涨至 25.26 元。相较于 2024 年的低点，首华燃气股价最大涨幅接近 3 倍。不过，相较于 2026 年 3 月高点，截至 7 月 17 日收盘，首华燃气股价已经回调超 30%。同花顺显示，2020 年至今，首华燃气都未进行过现金分红。相较于 7 月 17 日收盘价，王志红、罗传蓉、张骞和李春南所获激励股份浮盈比例仍约 2.68 倍。
在 2023 年营业收入大幅下降的情况下，公司股权激励计划始终考核营业收入增长情况，在 2024 年巨亏的情况下，核心员工依旧获得了股权激励，这种激励机制是否合理？公司如何看待董事长、董事会秘书、财务总监在内的 5 位核心高管 " 组团 " 进行减持的行为？每经记者将上述问题发送至首华燃气证券部邮箱，但截至发稿尚未收到回复。
